贵金属周度报告：贵金属震荡偏多

贵金属震荡偏多 摘要： 宁证期货期货交易咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 近期市场交易重点为美国特朗普上台后，各种政策的改变问题。目前，以总理办公室发布消息表示，停火协议将于以色列当地时间1月19日上午11时15分生效。巴以冲突在美国总统就职前一天结束，市场开始预期后续地缘冲突或减弱，黄金的避险属性或相较2024年大幅减弱，黄金实现短期回调。并且市场对后续美联储政策问题，存在较大分歧，贵金属特别是黄金的走势，后续依然存在分歧，震荡趋势较为明显，但是白银或依然存在阶段性的上涨行情。 作者姓名：曹宝琴期货从业资格号：F3008987期货交易咨询从业证号：Z0012851邮箱：caobaoqin@nzfco.com 美国2024年12月ISM非制造业PMI为54.1，预期53.3，前值52.1。美国2024年12月零售销售环比升0.4%，为2024年8月以来新低，预期升0.6%，前值升0.7%，核心零售销售环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.2%。美国核心CPI意外降温，推升美联储降息预期。美国去年12月未季调CPI同比上升2.9%，为连续第三个月反弹，创2024年7月以来新高，符合市场预期。美联储货币政策会议纪要显示，与会者表示，如果数据能如预期般表现，将适宜继续逐步向更为中性的政策立场迈进，美联储已处于或接近适合放慢宽松步伐的时点，许多官员认为“未来几个季度”需要谨慎行事。 由于国内逆周期调节以及外围较为强劲的美元指数，美元指数的强劲更多来源于疲弱的欧元及特朗普上台后一系列政策的预期，国内逆周期调节，宽财政及适度宽松的货币政策均会弱化人民币汇率，但是近期央行已经发行离岸人民币600亿元，1月13日调整跨境融资宏观审慎指标，一系列政策在于稳定汇率，尽管汇率方面，2025年具有较大压力，但是央行管控态度明显，尽管人民币汇率利多贵金属，但汇率因素不是目前贵金属趋势的重要影响因素。 策略建议：震荡偏多 风险提示：特朗普上台后的地缘政策及关税政策 目录 图表目录..............................................................................................................................................3第1章行情回顾..............................................................................................................................41.1贵金属行情回顾................................................................................................................4第2章重要消息概览........................................................................................................................4第3章重要影响因素分析................................................................................................................53.1美国经济及政策...................................................................................................................53.2国际经济及地缘政治...........................................................................................................53.3其他金融市场.......................................................................................................................63.4人民币汇率..........................................................................................................................7第4章行情展望及投资策略............................................................................................................7免责申明..............................................................................................................................................9 图表目录 图表1：沪金主力行情走势图...................................................................................................4图表2：沪银主力行情走势图...................................................................................................4图表3：美国经济.......................................................................................................................5图表4：美国通胀及就业...........................................................................................................5图表5：美股标普500走势图...................................................................................................6图表6：国际原油及国际铜价...................................................................................................6图表7：离岸人民币汇率...........................................................................................................7 第1章行情回顾 1.1贵金属行情回顾 美联储降息之后，美元指数再度进入上涨通道，贵金属震荡下跌。近期市场博弈特朗普上台后的各种政策的改变，以及带来的避险需求问题。美联储降息幅度的减弱及通胀预期，经济下行压力等方面问题对黄金依然存在支撑。 数据来源：博弈大师，宁证期货 数据来源：博易大师，宁证期货 第2章重要消息概览 1.美国核心CPI意外降温，推升美联储降息预期。美国去年12月未季调CPI同比上升2.9%，为连续第三个月反弹，创2024年7月以来新高，符合市场预期。 2.美国2024年12月零售销售环比升0.4%，为2024年8月以来新低，预期升0.6%，前值升0.7%，核心零售销售环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.2%。 3.美联储货币政策会议纪要显示，与会者表示，如果数据能如预期般表现，将适宜继续逐步 向更为中性的政策立场迈进；美联储已处于或接近适合放慢宽松步伐的时点；许多官员认为“未来几个季度”需要谨慎行事。 4.美国2024年12月PPI同比升3.3%，环比升0.2%，均低于市场预期。核心PPI同比升3.5%，环比持平，同样低于预期。 5.以总理办公室发布消息表示，停火协议将于以色列当地时间1月19日上午11时15分生效。 第3章重要影响因素分析 3.1美国经济及政策 美国核心CPI意外降温，推升美联储降息预期。美国去年12月未季调CPI同比上升2.9%，为连续第三个月反弹，创2024年7月以来新高，符合市场预期。美国2024年12月零售销售环比升0.4%，为2024年8月以来新低，预期升0.6%，前值升0.7%，核心零售销售环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.2%。美国经济超预期有所回落，市场对美联储降息预期再起。短期市场聚焦地缘政治相关问题。 数据来源：wind，宁证期货 3.2国际经济及地缘政治 以总理办公室发布消息表示，停火协议将于以色列当地时间1月19日上午11时15分生效。美国当选总统特朗普称，在他就职前与俄罗斯领导人普京会面是不合适的。他认为在1月20日就职典礼之前与普京会面是不合适的。俄罗斯国防部表示，俄罗斯军队已控制乌克兰东部的沃兹德维任卡地区。乌克兰空军，在夜间袭击中，乌克兰防空系统击落了61架俄罗斯无人机中的43架。过去一天俄军损失了约1580名士兵，以及8辆坦克、18辆装甲运兵车和15套火炮系统等装备。俄乌冲突有持续加剧的趋势，目前看不到俄乌冲突缓和的迹象。但是巴以冲突的暂停，给市场释放出积极信号，地缘政治因素对金价的影响在2025年或有所减弱。全球地缘政治及美国政策取向及中国经济复苏情况，依然是市场关注重点。 3.3其他金融市场 12月美联储降息落地，但是市场对明年美联储降息幅度预期减弱，美股大幅下跌。近期由于美国非农数据远超预期，支持美联储放慢降息步伐。美国劳工统计局报告显示，美国去年12非农就业人数增加25.6万人，远超预期的16万人，此前两个月合计下修0.8万人。失业率下降0.1个百分点至4.1%，平均时薪环比上涨0.3%。另外，铜等与美元指数高度负相关的品种，也表现出较阶段性反弹，但反弹的高度和幅度尚需观察。从其他金融市场观察，目前市场走美国财政刺激逻辑，市场预期中美各种刺激政策箭在弦上。 3.4人民币汇率 由于美元指数的强劲升值，人民币汇率再度进入贬值趋势，并且由于特朗普当选，汇率市场巨幅波动。并且由于国内流动性宽松，逆周期调节增加，汇率方面压力持续存在。央行1月13日表示，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，继续增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，中国人民银行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，于2025年1月13日实施。外汇调控政策进一步加强。 第4章行情展望及投资策略 近期市场交易重点为美国特朗普上台后，各种政策的改变问题。目前，以总理办公室发布消息表示，停火协议将于以色列当地时间1月19日上午11时15分生效。市场预期后续地缘冲突或减弱，黄金的避险属性或相较2024年大幅减弱，黄金实现短期回调。并且市场对后续美联储政策问题，存在较大分歧，贵金属特别是黄金的走势，后续依然存在分歧，震荡趋势较为明显，但是白银或依然存在阶段性的上涨行情。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室网址：www.nzfco.com电话：025-52865008 宁证期货有限责任