贵金属周度报告：避险情绪再起，贵金属震荡偏多

避险情绪再起，贵金属震荡偏多 摘要： 宁证期货期货交易咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 美国总统特朗普宣布，将从8月1日起对加拿大产品征收35%的关税。特朗普还透露，将于下周一就俄罗斯问题发表“重大声明”。俄乌冲突问题，导致原油大涨。地缘政治及关税问题使得避险需求再起，黄金再度受到支撑，并带动白银有所上行。虽然通胀问题的担忧对美联储降息的具体时点变得更加扑朔迷离，但是美白银依然选择突破震荡区间上行。贵金属的影响因素变得更加复杂。 中国物流与采购联合会数据显示，6月全球制造业采购经理指数为49.5%，较上月上升0.3个百分点，连续两个月环比上升。美联储公布联邦公开市场委员会6月17日至18日的会议纪要。会议纪要显示，美联储同意将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间，与会者一致认为，尽管净出口波动影响了数据，但近期指标表明经济活动继续稳步扩张。美国总统特朗普在社交媒体平台上发布致8个国家领导人有关加征关税的信函。其中，巴西将被征收50%的关税，利比亚、伊拉克、阿尔及利亚和斯里兰卡将被征收30%的关税，文莱和摩尔多瓦的税率是25%，菲律宾的税率是20%。新税率将从8月1日起生效。此前，特朗普已向日本、韩国等14个国家发出了首批关税信函，关税税率从25%到40%不等。全球经济复苏及美国经济韧性强劲，叠加通胀担忧，美联储内部分歧加大，各种因素叠加，使得贵金属的走势更加具有不确定性。 作者姓名：曹宝琴期货从业资格号：F3008987期货交易咨询从业证号：Z0012851邮箱：caobaoqin@nzfco.com 随着美元指数的反弹，人民币汇率贬值压力再度增加，人民币汇率依然保持了较为强势的格局。中美贸易谈判的结果以及市场对中国经济的持续看好，目前并未对贵金属形成汇率方面的干扰，如果人民币汇率大幅波动，对黄金价格或存在一定干扰，需要注意。但整体上，汇率问题不是走势的关注焦点。 策略建议：中期震荡偏多 风险提示：美国关税政策，美联储降息，地缘政治 目录 图表目录..............................................................................................................................................3第1章行情回顾..............................................................................................................................41.1贵金属行情回顾................................................................................................................4第2章重要消息概览........................................................................................................................4第3章重要影响因素分析................................................................................................................53.1美国经济及政策...................................................................................................................53.2国际经济及地缘政治...........................................................................................................63.3其他金融市场.......................................................................................................................63.4人民币汇率..........................................................................................................................7第4章行情展望及投资策略............................................................................................................7免责申明..............................................................................................................................................9 图表目录 图表1：沪金主力行情走势图...................................................................................................4图表2：沪银主力行情走势图...................................................................................................4图表3：美国经济.......................................................................................................................5图表4：美国通胀及就业...........................................................................................................5图表5：美股标普500走势图...................................................................................................6图表6：国际原油及国际铜价...................................................................................................7图表7：离岸人民币汇率...........................................................................................................7 第1章行情回顾 1.1贵金属行情回顾 由于美国非农大幅超预期，及部分经济数据强劲，美国经济韧性使得市场对7月降息预期大幅减弱，但是美联储内部分歧及关税避险等因素，使得黄金再度走强，美联储降息变得更加扑朔迷离，美白银突破震荡区间，震荡上行。 数据来源：博弈大师，宁证期货 数据来源：博易大师，宁证期货 第2章重要消息概览 1.市场担忧美国可能对俄罗斯采取新的制裁举措，潜在供应风险增强，国际油价上涨。欧盟或联手加拿大及日本反制美国关税。 2.鲍威尔正面临一组特殊矛盾，特朗普的关税政策可能推高消费价格，同时劳动力市场已显现降温迹象。两位前美联储经济学家罗伯特·赫策尔与约瑟夫·加农指出，这种双重威胁给鲍威尔和美联储的政策制定带来了史诗级难题 3.美国上周初请失业金人数22.7万人，为连续第四周下降，且创两个月来最低水平。前一 周续请失业金人数196.5万人，仍为2021年末以来的最高水平。 4.美联储理事沃勒称，美联储可以考虑在7月降息。美联储戴利表示，今年美联储很可能会降息两次，政策前景存在大量不确定性 5.美国总统特朗普在社交媒体平台上发布致8个国家领导人有关加征关税的信函。其中，巴西将被征收50%的关税，利比亚、伊拉克、阿尔及利亚和斯里兰卡将被征收30%的关税，文莱和摩尔多瓦的税率是25%，菲律宾的税率是20%。新税率将从8月1日起生效。此前，特朗普已向日本、韩国等14个国家发出了首批关税信函，关税税率从25%到40%不等。他同时预告本周还会有更多此类信函发出。 6.当地时间7月9日，美联储公布联邦公开市场委员会6月17日至18日的会议纪要。会议纪要显示，美联储同意将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间。与会者一致认为，尽管净出口波动影响了数据，但近期指标表明经济活动继续稳步扩张。 第3章重要影响因素分析 3.1美国经济及政策 美国上周初请失业金人数22.7万人，为连续第四周下降，且创两个月来最低水平。前一周续请失业金人数196.5万人，仍为2021年末以来的最高水平。6月非农就业人口增加14.7万人，远超预期的11万人，4月和5月就业人数合计上修1.6万人。失业率意外降至4.1%，预期为升至4.3%。美国上周初请失业金人数23.3万人，创六周新低。美国6月ISM非制造业指数50.8，略高于预期的50.6，5月前值为49.9。商业活动和订单有所回升，就业指数却出现三个月来最大幅度的收缩。美国第一季度实际GDP终值年化环比下降0.5%，降幅高于预期的下降0.2%，三年来首次出现萎缩。个人消费终值大幅下调至仅增长0.5%，创下自新冠疫情爆发以来的最弱季度表现。核心PCE物价指数上修至3.5%，通胀压力仍在。5月非农就业人口增加13.9万，高于市场预期的13万人。本周市场将等待6月非农及就业数据的进一步指引。 数据来源：wind，宁证期货 3.2国际经济及地缘政治 美国总统特朗普在社交媒体平台上发布致8个国家领导人有关加征关税的信函。其中，巴西将被征收50%的关税，利比亚、伊拉克、阿尔及利亚和斯里兰卡将被征收30%的关税，文莱和摩尔多瓦的税率是25%，菲律宾的税率是20%。新税率将从8月1日起生效。市场担忧美国可能对俄罗斯采取新的制裁举措，潜在供应风险增强，国际油价上涨。欧盟或联手加拿大及日本反制美国关税。美国总统特朗普表示，他认为自己不需要延长此前为各国设定的7月9日最后期限，以促使它们与美国达成协议，从而避免更高的关税。七国集团（G7）发布声明表示，美国和G7已同意支持一项提案，该提案将使美国企业免受2021年“全球最低税负制”部分条款的约束。声明称，G7已建立一套“并行制度”，作为对美国政府同意废除美国总统特朗普税收和支出法案中第899条报复性税收提案的回应。 3.3其他金融市场 随着中东局势的好转，原油价格大幅下调，美国通胀压力有所减弱。内外盘铜价走势分歧，由于美国关税政策影响。美国6月ISM非制造业指数50.8，略高于预期的50.6，5月前值为49.9。商业活动和订单有所回升，就业指数却出现三个月来最大幅度的收缩。ISM景气度增加，表明美国经济依然具有较大韧性，对美股持续走强存在一定支撑。美股回升，风险偏好回升，利多白银。 3.4人民币汇率 由于美国对贸易谈判释放出积极信息，中国假日消费释放出积极动能，市场对中国经济信心增加，以及美元趋势性走弱等共同因素作用，人民币大幅升值。五一节之后，随着人民币贬值压力的减弱，市场预期的