贵金属周度报告：避险情绪增加，贵金属谨慎追高

避险情绪增加，贵金属谨慎追高 摘要： 宁证期货期货交易咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 节假日期间，美国政府停摆叠加国际政治动荡，避险情绪推动黄金不断创出新高。但是在黄金创出4000点之上新高之后，市场认为短期调整的压力加大，但对于黄金市场整体依然看多为主。关于美联储降息，美联储内部分歧依然较大，给贵金属未来涨势注入更多不确定性。在月底美联储降息预期之前，贵金属或仍然具有反弹的动能，需要关注操作节奏。 美东时间10月1日0时，美国联邦政府因资金用尽，时隔近七年再度“停摆”。数十万联邦雇员将被迫无薪休假，部分公共服务或暂停、延迟，经济数据发布将受到影响。10月非农数据由于政府停摆原因，未能公布，所以后续市场的脉络跟踪起来有些困难。就目前公布的货币政策会议纪要来看，美联储公布9月会议纪要显示，美联储官员在上个月的政策会议上表现出今年进一步降息的意愿，不过多位官员因通胀担忧而持谨慎态度。多数与会者认为，在今年余下时间进一步放宽政策可能是合适的。所以美联储降息依然具有较大不确定性。10月12日晚间，美国副总统万斯在接受采访时候，针对特朗普的最新关税威胁，释放了一些缓和的信号。但是关税问题成为市场重新关注的焦点，进一步强化了贵金属的避险属性。 作者姓名：曹宝琴期货从业资格号：F3008987期货交易咨询从业证号：Z0012851邮箱：caobaoqin@nzfco.com 离岸人民币汇率主要被动跟随美元指数波动，节假日过后，由于国内消费等经济数据的好转，人民币汇率大幅升值，但是在美元持续升值的背景下，人民币能否走出独立的行情还需要进一步观察，目前来看汇率问题尚未进一步影响黄金的走势，沪金依然和美黄金走势基本一致。汇率问题尚未形成趋势性影响。 策略建议：面临回调压力 风险提示：美联储降息预期，国际地缘政治，美国政府结束停摆 目录 图表目录..............................................................................................................................................3第1章行情回顾..............................................................................................................................41.1贵金属行情回顾................................................................................................................4第2章重要消息概览........................................................................................................................4第3章重要影响因素分析................................................................................................................53.1美国经济及政策...................................................................................................................53.2国际经济及地缘政治...........................................................................................................63.3其他金融市场.......................................................................................................................63.4人民币汇率..........................................................................................................................7第4章行情展望及投资策略............................................................................................................8免责申明............................................................................................................................................10 图表目录 图表1：沪金主力行情走势图...................................................................................................4图表2：沪银主力行情走势图...................................................................................................4图表3：美国经济.......................................................................................................................5图表4：美国通胀及就业...........................................................................................................6图表5：美股标普500走势图...................................................................................................6图表6：国际原油及国际铜价...................................................................................................7图表7：离岸人民币汇率...........................................................................................................7 第1章行情回顾 1.1贵金属行情回顾 美国关税再度加强，避险情绪再度增加。降息落地后，美元指数大幅上涨，贵金属进行了一定幅度的回调。目前市场交易美联储年内降息2次，一共再度降息50个bp。美国政府停摆，进一步强化了贵金属的避险属性。后续黄金和白银在美联储连续降息预期的推动下，或同步上涨。白银的上涨行情同样需要关注黄金的短期波动。 数据来源：博易大师，宁证期货 第2章重要消息概览 1.美国总统特朗普表示，正在就加沙停火协议相关事宜进行交涉，该协议已经非常接近达成，与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）的谈判“似乎进展顺利”。特朗普还称，他本周末可能前往中东。 2.当地时间10月9日，美国共和党提出的结束美国政府停摆的法案未能在参议院获得足够票数，法案未获通过。美国总统特朗普表示，鉴于美国国会在重启政府问题上似乎仍陷于僵局，他计划削减一些受民主党欢迎的联邦项目。特朗普称，他们“将进行永久性的削减，而 且只会削减民主党的项目” 3.美密歇根大学调查显示，美国10月消费者信心指数初值小幅下降0.1至55，触及5个月低点，但仍高于市场预期。消费者预计未来一年通胀率为4.6%，略低于前月预估的4.7%。 4.据中国基金报，10月12日晚间，美国副总统万斯在接受采访时候，针对特朗普的最新关税威胁，释放了一些缓和的信号。万斯在节目中表示：“特朗普愿意与中国进行理性谈判。”万斯表示，他周六和周日都与特朗普通话。 5.商务部回应近期中方相关经贸政策措施指出，中国的稀土出口管制不是禁止出口，对符合规定的申请将予以许可。中方事先已就措施可能对产供链产生的影响进行了充分评估，并确信相关影响非常有限。中方注意到美方宣布将对中方加征100%关税的有关情况，美方的行为严重损害中方利益，严重破坏双方经贸会谈氛围，中方对此坚决反对。 6.中方宣布针对美对华造船等行业301调查限制措施实施反制，决定将于10月14日起对涉美船舶收取船舶特别港务费。中方强调，相关反制措施旨在维护国际航运和造船市场的公平竞争环境，是“正当防卫”行为。敦促美方立即纠正错误做法，停止对中国海运业的无理打压。 第3章重要影响因素分析 3.1美国经济及政策 由于美国政府停摆，可获得美国经济数据的跟踪较为有限，美密歇根大学调查显示，美国10月消费者信心指数初值小幅下降0.1至55，触及5个月低点，但仍高于市场预期。消费者预计未来一年通胀率为4.6%，略低于前月预估的4.7%。美国8月ISM制造业指数从7月的48微升至48.7，低于市场预期的49，连续六个月低于荣枯线。新订单指数升至51.4，自今年年初以来首次扩张。但产出指数下滑3.6点至47.8，重新跌入收缩区间。目前市场对美国三季度经济数据的公布情况存在各种预期，但是由于没有可靠的数据公布，所以不做过多预测。 数据来源：wind，宁证期货 数据来源：wind，宁证期货 3.2国际经济及地缘政治 美国总统特朗普表示，正在就加沙停火协议相关事宜进行交涉，该协议已经非常接近达成，与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）的谈判“似乎进展顺利”。特朗普还称，他本周末可能前往中东。中方宣布针对美对华造船等行业301调查限制措施实施反制，决定将于10月14日起对涉美船舶收取船舶特别港务费。中方强调，相关反制措施旨在维护国际航运和造船市场的公平竞争环境，是“正当防卫”行为。敦促美方立即纠正错误做法，停止对中国海运业的无理打压。中国的稀土出口管制不是禁止出口，对符合规定的申请将予以许可。中方事先已就措施可能对产供链产生的影响进行了充分评估，并确信相关影响非常有限。中方注意到美方宣布将对中方加征100%关税的有关情况，美方的行为严重损害中方利益，严重破坏双方经贸会谈氛围，中方对此坚决反对。国际贸易动荡加剧，美国关税政策有进一步激化的可能性，增加了避险情绪。 3.3其他金融市场 美国劳工统计局公布，美国8月非农就业仅增长2.2万人，远不及市场预期的7.5万人。6月非农就业数据由此前的增加2.7万人大幅下修至减少1.3万人，为自2020年以来首次出现月度就业人数萎缩。8月失业率升至4.3%，为2021年以来新高。用于平抑数据波动性的初请失业金人数四周移动平均数升至22.85万。美国8月ISM制造业指数从7月的48微升至48.7，低于市场预期的49，连续六个月低于荣枯线。新订单指数升至51.4，自今年年初以来首次扩张。但产出指数下滑3.6点至47.8，重新跌入收缩区间。美国经济下行压力增加，显示出降息的必要。另外，美国7月标普全球服务业PMI终值55.7，创2024年12月以来最高。原油受减产影响，依然具有较大扰动。内外盘铜价走