贵金属周度报告：贵金属震荡偏多

贵金属震荡偏多 摘要： 宁证期货期货交易咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 近期市场交易重点为去美元化和避险逻辑。春节期间，中美表现出来的预期差持续发酵，在央行购金的推动下，去美元化逻辑再度深化，黄金与美元走势进一步脱钩，在黄金上涨驱动下，白银跟随黄金被动上涨。虽然贵金属震荡偏多趋势不改，但是短期面临美黄金3000关口附近，市场分歧或加大，短期或存在获利了结资金扰动。 美国1月非农就业人数增加14.3万人，为三个月最低水平，预期为17万人，去年12月和11月合计上修10万人。1月失业率为4%，预期为持平于4.1%。美国1月ISM制造业PMI为50.9，自2022年10月以来首次进入扩张区间，预期49.8，前值49.3。美国在春节期间，对墨西哥及加拿大加征关税实施不顺利，美国科技股大幅回调等，均使得避险因素增加，去美元化逻辑深入。日元加息持续进行，进一步加剧了全球经济下行的担忧，同样利多贵金属。 作者姓名：曹宝琴期货从业资格号：F3008987期货交易咨询从业证号：Z0012851邮箱：caobaoqin@nzfco.com 1月财新中国服务业PMI录得51，低于上月1.2个百分点，为2024年10月来最低。1月份，受春节因素影响，全国CPI涨幅扩大，环比由上月持平转为上涨0.7%，工业生产处于淡季，全国PPI环比下降0.2%，同比下降2.3%。人民币汇率短期贬值压力有所减弱，国际对中国资产关注度有所增加。人民币汇率因素对黄金的干扰度降低。 策略建议：震荡偏多 风险提示：全球地缘政治风险极大减弱 目录 图表目录..............................................................................................................................................3第1章行情回顾..............................................................................................................................41.1贵金属行情回顾................................................................................................................4第2章重要消息概览........................................................................................................................4第3章重要影响因素分析................................................................................................................53.1美国经济及政策...................................................................................................................53.2国际经济及地缘政治...........................................................................................................63.3其他金融市场.......................................................................................................................63.4人民币汇率..........................................................................................................................7第4章行情展望及投资策略............................................................................................................7免责申明..............................................................................................................................................9 图表目录 图表1：沪金主力行情走势图...................................................................................................4图表2：沪银主力行情走势图...................................................................................................4图表3：美国经济.......................................................................................................................5图表4：美国通胀及就业...........................................................................................................5图表5：美股标普500走势图...................................................................................................6图表6：国际原油及国际铜价...................................................................................................6图表7：离岸人民币汇率...........................................................................................................7 第1章行情回顾 1.1贵金属行情回顾 近期，美国关税措施实施不顺利，美国内部斗争加剧，美国经济数据不理想，中国持续释放利好，去美元化逻辑持续加强。贵金属再度上涨。但是短期或存在获利了结需求。白银上涨幅度较弱，被动跟随上涨，波动或较大。 数据来源：博易大师，宁证期货 第2章重要消息概览 1.美国总统特朗普表示，将于周一宣布对钢铁和铝征收25%的关税，钢铝关税将适用于所有国家。日本制铁不能获得美国钢铁公司的多数股权。 2.美国1月非农就业人数增加14.3万人，为三个月最低水平，预期为17万人，去年12月和11月合计上修10万人。1月失业率为4%，预期为持平于4.1%。1月平均时薪环比增长0.5%，同比增长4.1%，均高于预期和前值。 3.金融监管总局决定开展保险资金投资黄金业务试点，人保财险、中国人寿、平安财险、新华人寿等10家保险公司参与试点。试点保险公司投资黄金应当使用货币资金，不得办理黄金实物的出、入库业务。投资黄金账面余额合计不超过本公司上季末总资产的1%。 4.美联储古尔斯比表示，如果通胀上升或经济进展停滞，美联储需要弄清楚这是由于过热还是关税导致的，识别任何通胀的原因对于决定美联储何时以及是否应采取行动至关重要；美国经济强劲，可合理认为实现了充分就业，关税可能对通胀构成威胁。 5.美国2月密歇根大学消费者信心指数初值跌3.3点至67.8，创7个月新低。关税担忧推动一年期通胀预期大幅上升1个百分点至4.3%，为2023年11月以来最高水平。 第3章重要影响因素分析 3.1美国经济及政策 美国1月非农就业人数增加14.3万人，为三个月最低水平，预期为17万人，1月失业率为4%，预期为持平于4.1%。美国经济数据好坏参半，但是从消费者信心指数观察，近期消费者信心有所减弱。目前美国1月通胀尚未公布，但是去年12月未季调CPI同比上升2.9%，为连续第三个月反弹，创2024年7月以来新高，符合市场预期。美国2024年12月零售销售环比升0.4%，为2024年8月以来新低，预期升0.6%，前值升0.7%，核心零售销售环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.2%。美国经济预期有所回落，市场对美联储降息预期再起。短期关注焦点依然是美国政府关税及移民政策等问题。 数据来源：wind，宁证期货 数据来源：wind，宁证期货 3.2国际经济及地缘政治 美国的盟友预计特朗普政府将于下周在德国举行的慕尼黑安全会议上公布期待已久的旨在结束俄乌冲突的计划。特朗普的俄乌事务特使将向盟友公布这份蓝图。该提案将在2月14日至16日于巴伐利亚州举行的会议上提出，内容包括可能冻结冲突，让俄罗斯军队占领的领土处于未决状态，同时向乌克兰提供安全保障，确保莫斯科无法再次发动攻击。他将于周一宣布对所有进口到美国的钢铁和铝征收25%的新关税，这将是他贸易政策改革的又一次重大升级。特朗普对记者表示，他还将在周二或周三宣布互惠关税，几乎立即生效。美国将与其他国家征收的关税税率相当，这将适用于所有国家。 3.3其他金融市场 12月美联储降息落地，但是市场对明年美联储降息幅度预期减弱，美股大幅下跌。美国1月非农就业人数增加14.3万人，为三个月最低水平，预期为17万人，1月失业率为4%，预期为持平于4.1%。美国经济数据好坏参半，但是从消费者信心指数观察，近期消费者信心有所减弱。目前美股处于震荡下跌的过程，市场对美股可能会深度回调的预期有所增加。铜等与美元指数高度负相关的品种，也表现出较阶段性反弹，但反弹的高度和幅度尚需观察。从其他金融市场观察，原油价格再度走低，但整体依然处于震荡区间之内。 3.4人民币汇率 由于美元指数的再度走弱，人民币汇率贬值压力有所减弱。央行1月13日表示，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，继续增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，中国人民银行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，于2025年1月13日实施。春节期间，中美经济和政策表现出的预期差使得人民币汇率压力得到进一步释放，目前来看，人民币贬值压力依然存在，但有所减弱。 第4章行情展望及投资策略 春节期间，中美表现出来的预期差持续发酵，在央行购金的推动下，去美元化逻辑再度深化，黄金与美元走势进一步脱钩，在黄金上涨驱动下，白银跟随黄金被动上涨。虽然贵金属震荡偏多趋势不改，但是短期面临美黄金3000关口附近，短期或存在获利了结资金扰动。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室网址：www.nzfco.com电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司汉口营业部地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道13