贵金属周度报告：贵金属震荡偏多，关注白银

贵金属震荡偏多，关注白银 摘要： 宁证期货期货交易咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 市场对美国经济下行预期依然存在，上周五美股依然大跌，避险情绪推动下，美黄金主力合约站上3000点整数关口上方。市场关注的焦点转为本周美国经济数据及美联储议息会议上面。 从近期公布的美国经济数据来看，美国经济确实有承压的迹象，但是韧性依然存在。美国零售销售数据上期显示，大幅低于预期，本期零售销售数据是否会企稳回升，市场更加关注，另外本周美联储议息会议是否会释放出更加积极的信号也是市场关注的重点之一。 作者姓名：曹宝琴期货从业资格号：F3008987期货交易咨询从业证号：Z0012851邮箱：caobaoqin@nzfco.com 近期美国经济数据整体表现出一定的韧性，但下行压力加大。美国2月季调后非农就业人口增15.1万人，预期增16万人，前值从增14.3万人修正为增12.5万人。美国2月失业率4.1%，预期4.00%，前值4.00%。ADP数据大幅不及预期，均显示美国就业出现一定问题，经济下行压力加大。 从2024年以来，美元指数与黄金的反向关系持续降低，各国央行持续购金所带动的去美元化进程持续走强，对贵金属提供了一定的支持。由于美元指数的主动走弱，美元走弱反向助推人民币汇率走强。国际资本对中国金融市场的关注，均利多人民币汇率。人民币汇率不是贵金属短期关注的重点。 策略建议：震荡偏多 风险提示：美国关税政策及影响，美联储降息 目录 图表目录..............................................................................................................................................3第1章行情回顾..............................................................................................................................41.1贵金属行情回顾................................................................................................................4第2章重要消息概览........................................................................................................................4第3章重要影响因素分析................................................................................................................53.1美国经济及政策...................................................................................................................53.2国际经济及地缘政治...........................................................................................................63.3其他金融市场.......................................................................................................................63.4人民币汇率..........................................................................................................................7第4章行情展望及投资策略............................................................................................................7免责申明..............................................................................................................................................9 图表目录 图表1：沪金主力行情走势图...................................................................................................4图表2：沪银主力行情走势图...................................................................................................4图表3：美国经济.......................................................................................................................5图表4：美国通胀及就业...........................................................................................................5图表5：美股标普500走势图...................................................................................................6图表6：国际原油及国际铜价...................................................................................................6图表7：离岸人民币汇率...........................................................................................................7 第1章行情回顾 1.1贵金属行情回顾 美元指数持续下行，助多黄金。开年市场对美国关税进度、美国通胀预期及美联储降息节奏也是市场交易和关注的主线。美元指数中期走势也是助推贵金属上涨的重要因素，俄乌冲突结束预期，利空贵金属，但是美国经济下行压力及悲观预期使得避险情绪增加，贵金属再度创新高。 第2章重要消息概览 1.美国3月密歇根大学消费者信心指数初值从2月份的终值64.7降至57.9，远低于市场预期，为2022年11月来最低。一年期通胀预期从4.3%升至4.9%，为2022年11月以来最高。 2.美国2月季调后非农就业人口增15.1万人，预期增16万人，前值从增14.3万人修正为增12.5万人。美国2月失业率4.1%，预期4.00%，前值4.00%。 3.美国2月通胀全面降温。美国劳工统计局公布数据显示，美国2月CPI同比放缓至2.8%， 环比上涨0.2%，均低于市场预期。2月核心CPI同比上涨3.1%，创2021年4月来新低，环比上涨0.2%，也均低于市场预期。 4.ADP公布的数据显示，美国2月ADP就业人数意外降至7.7万人，为2024年7月以来最小增幅，大幅低于预期的14万人，前值为增加18.3万人。 5.美国和乌克兰高级别代表团在沙特吉达的会谈结束，随后美乌发表联合声明。声明称乌克兰愿接受美国提出的30天临时停火。美方将立即解除情报共享暂停的状态，并为乌方提供安全援助。 第3章重要影响因素分析 3.1美国经济及政策 美国3月密歇根大学消费者信心指数初值从2月份的终值64.7降至57.9，远低于市场预期，为2022年11月来最低。一年期通胀预期从4.3%升至4.9%，为2022年11月以来最高。美国2月标普全球制造业PMI初值51.6，预期51.5，前值51.2；标普全球服务业PMI初值49.7，预期53，前值52.9。美国2月季调后非农就业人口增15.1万人，预期增16万人，前值从增14.3万人修正为增12.5万人。美国2月失业率4.1%，预期4.00%，前值4.00%。美国通胀预期走高，市场对美联储降息预期减弱，甚至出现美联储未来或加息的论调，结合日本央行加息的事件，避险因素助推贵金属。短期关注焦点依然为俄乌冲突及美国政府关税问题。 数据来源：wind，宁证期货 数据来源：wind，宁证期货 3.2国际经济及地缘政治 美国和乌克兰高级别代表团在沙特吉达的会谈结束，随后美乌发表联合声明。声明称乌克兰愿接受美国提出的30天临时停火。美方将立即解除情报共享暂停的状态，并为乌方提供安全援助。加拿大财政部长勒布朗在社交媒体上发文说，美国已同意暂停对加拿大符合“美国-墨西哥-加拿大协定”出口的产品征收关税，直至4月2日。特朗普希望美国能够成为印度的第一大供应国。美国周一宣布对所有进口到美国的钢铁和铝征收25%的新关税，这将是他贸易政策改革的又一次重大升级。美国政府12日起对所有进口钢铁和铝产品征收25%关税，激起国际社会强烈反应。欧盟迅速作出反制，宣布将对260亿欧元的美国产品征收报复性关税。德国人士指出，贸易战没有赢家，美国关税政策损害全球经济，必将遭到反制。 3.3其他金融市场 美国经济数据好坏参半，但是从美国实际GDP、消费者信心指数观察，耐用品订单等数据观察，美国经济韧性依然存在。铜等与美元指数高度负相关的品种，也表现出较阶段性反弹，目前处于震荡区间的上沿。美国2月标普全球制造业PMI初值51.6，预期51.5，前值51.2；标普全球服务业PMI初值49.7，预期53，前值52.9。ADP公布的数据显示，美国2月ADP就业人数意外降至7.7万人，为2024年7月以来最小增幅，大幅低于预期的14万人，前值为增加18.3万人。美国2月季调后非农就业人口增15.1万人，预期增16万人，前值从增14.3万人修正为增12.5万人。美国2月失业率4.1%，预期4.00%，前值4.00%。 3.4人民币汇率 由于美元指数的再度走弱，人民币汇率贬值压力有所减弱。春节后，由于中国科技企业的突出表现，中国资产再度受到关注，人民币离岸汇率再度走强，目前人民币汇率的贬值压力大幅缓解，随着人民币汇率升值，市场对货币宽松和逆周期调节预期增加。 第4章行情展望及投资策略 从近期公布的美国经济数据来看，美国经济确实有承压的迹象，但是韧性依然存在。美国零售销售数据上期显示，大幅低于预期，本期零售销售数据是否会企稳回升，市场更加关注，另外本周美联储议息会议是否会释放出更加积极的信号也是市场关注的重点之一。贵金属维持震荡偏多判断。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室网址：www.nzfco.com电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司汉口营业部地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传