东兴晨报

分析师推荐 【东兴策略】春季行情延续两会预期升温（20250219） 春季行情有望延续到两会，科技行情可能贯穿上半年乃至全年。A股市场历来有春季躁动行情的规律，从历史来看，两会之前市场总体表现较好，核心仍旧是政策，本轮行情延续了过去三年的特征，就是叠加了重要的科技标志性事件，本轮行情以DeepSeek大模型为契机，引发全球市场震荡，进而形成了中国科技股价值重估的新逻辑。我们此前一直强调行情核心主线是大科技，为什么很早就看好科技股的主线行情，主要就是站在中美科技博弈的大背景之下，中国举国之力发展硬科技，未来必将产生一些突破性的成果，我们并不知道是DeepSeek还是其他什么突破，但出现的概率是非常大的，从近些年中国科技发展的历程就可以看到，中国具备全球竞争要素的全部条件，有充足的资本、海量工程师红利、有政策的引导和支持，有中国人积极拼搏进取的工作态度，此前的半导体无论是芯片制程还是制造设备，我们正在快速缩小差距，因此，中国科技资产重估是过去若干年中国体制优势的体现，是量变到质变的体现。从短期来看，行情延续到两会是大概率事件，从科技重估的逻辑来看，我们认为，行情的持续性可能会比市场预期的更好，以大模型平权为代表的科技普惠行情，所覆盖的行业范围和对产业的影响程度，都进入了一个新的发展阶段，AI对行业赋能的脚步真正开始加快，从C端短短一个月时间，大众的使用习惯快速转变，深刻说明各行业真正对AI的接受程度是前所未有的，我们认为，对行业赋能的快速推进，未来应用端的进展是突飞猛进的，且对行业的改造可能是更为深刻的，行情的纵深度可比肩2015年的互联网+，从更深层次来看，是超越当年的互联网+的，大科技行情可能会贯穿上半年行情甚至于全年，这取决于AI在产业的发展进程，我们是非常看好的。 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 两会行情有望提前展开。两会热议的主题往往很快投射到A股热点中来，市场往往以农业开场，我们预计在大科技和消费上仍旧有诸多讨论话题，除了大科技之外，我们非常看好消费板块，虽然短期消费板块比较低迷，但消费是经济复苏的重要抓手，启动消费不是可选项，是必选项，消费股的崛起是必然，当然过程需要一步一步来，面临的问题需要一步一步解决，目前消费股位置的性价非常之好，因为大部分投资者都隐含了较为悲观的情绪在里面，而股价也跌无可跌，未来任何的利好都构成边际改善，一旦一些标志性的事件和数据出来，总会有资金打响第一枪，在此之前，可以从容布局大消费板块，我们认为，这是今年预期差最大的一个部分。 风险提示：经济数据大幅低于预期，外部环境恶化。 （分析师：林阳执业编码：S1480524080001电话：021-65465572） 【东兴食品饮料】绝味食品（603517.SH）：全面布局AI应用，引领零售启新章（20250219） 公司率先在AI应用上发力，全渠道数智化战略布局。公司近两年在企业管理、生产和营销端全面搭建数智化体系，高效联动“人、货、场”。特别是在营销端，通过全渠道数智化战略布局，绝味食品实现从线下门店到外卖、小程序、抖音、小红书等互联网主流平台的全覆盖。全网全平台数据的打通，使其能精准洞察消费者需求变化和消费习惯，以此指导新品研发、品质管控和仓储调动，并实施全渠道整合营销。 与腾讯合作发起行业计划，零售连锁深度探索。2024年12月，绝味携手腾讯智慧零售及其他5家头部企业发起AIPC计划（AI-PoweredConsumption），致力于推动AI技术在零售连锁领域的深度应用。通过AI技术，公司建立绝知应用，汇集所有最优秀店长的知识和经验，自研垂直大模型进行学习，打造出了AI智体“小火鸭”。一个绝味最优实战店长AI分身，让所有店员可以随问随用。目前，绝知应用已进化到2.0版本，累计使用人数超过3万人，访问次数超过百万次，促使绝味经营效率提升了39%。 数智化体系提升企业营销效率。引入数智化体系之后，数字选址技术使门店选址效率提升70.5%，未来加入AI后，智能选址准确率预计超90%。大数据全链品质管控确保“当日订单、生产、配送，24小时售卖”，客户满意度提升10%，投退率降低5%。2024年，公司还通过AI数据洞察推出爆款产品“发财桶”，打造爆好翅、爆大腿、绝弹龙虾尾等多款销售额破亿的爆品。 公司盈利预测及投资评级：作为卤味连锁的龙头企业，公司拥有超15000家的门店，在做AI连锁零售的转型上，有较强的数据优势和资源优势。此次与腾讯合作，在技术上得到保驾护航，更有助于绝味实现AI技术在管理和营销方面的突破。虽然在大消费环境偏弱的情况下，绝味整体营收增长受到压力，但是我们认为AI技术对于公司长期发展和运营效率的提升将会带来变革性影响。我们预计公司2025年销售收入增长5.18%，实现归母净利润增长11.97%，对应EPS为0.67元，当前股价对应PE值分别为22.74倍。看好公司在卤味连锁的供应链和运输链的综合优势，预期AI技术将会给公司经营带来积极影响，维持“强烈推荐”评级。 风险提示：宏观经济出现较大的波动，AI技术的发展和应用效果不及预期，公司实际销售不及预期。 （分析师：孟斯硕执业编码：S1480520070004电话：010-66554041分 析师：王洁婷执业编码：S1480520070003电话：021-25102900） 重要公司资讯 1.中色股份：中色股份公告，公司与Tran Hong Quan MetallurgyCo.,Ltd.签署《越南多农电解铝项目总承包合同》，合同金额约为5.72亿美元(不含越南当地税费)。根据合同，公司负责位于越南中部多农省仁基工业园区的越南多农电解铝项目的设计、施工安装、采购和运输管理等工作，不包含业主自行承担的土建部分的主要设计和施工工作。合同分三期建设，一期工期自项目开工之日起15个月，合同总工期40个月。合同生效后若项目顺利实施，将对公司经营业绩产生积极影响。（资料来源：同花顺iFinD） 2.奥来德：奥来德公告，全资子公司上海升翕光电科技有限公司收到中标通知书，中标京东方第8.6代AMOLED生产线项目，中标金额6.55亿元(含税)。项目中标有利于增加公司的经营业绩，促进公司的发展，提升在8.6代蒸发源市场的品牌影响力。根据产品交付、验收情况，预计对2025年度、2026年度的业绩产生积极影响。（资料来源：同花顺iFinD） 3.中国核建：中国核建公告，截至2025年1月，公司累计实现新签合同150.24亿元，累计实现营业收入84.9亿元。（资料来源：同花顺iFinD） 4.波导股份：波导股份公告，预计2024年年度实现归属于母公司所有者的净利润为130万元到190万元，扣除非经常性损益后的净利润为-1600万元到-1100万元，营业收入为3.4亿元到3.7亿元，扣除与主营业务无关收入后的营业收入为2.6亿元到2.9亿元，低于3亿元。若经审计的财务指标触及退市风险警示条件，公司股票可能被实施退市风险警示，敬请投资者注意风险。（资料来源：同花顺iFinD） 5.新凤鸣：新凤鸣公告，全资子公司新凤鸣江苏新拓新材有限公司拟使用自有资金出资1亿元，占江苏新诺源环保科技有限公司出资份额的100%。该投资事项已经公司第六届董事会第二十九次会议审议通过，不构成关联交易，也不涉及重大资产重组。（资料来源：同花顺iFinD） 经济要闻 1.国家统计局：国家统计局发布2025年1月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况显示，一线城市二手住宅销售价格同比下降5.6%，降幅比上月收窄1.1个百分点。其中北京、上海、广州和深圳分别下降4.5%、3.4%、10.9%和8%。二线城市二手住宅同比下降7.6%，降幅比上月收窄0.3个百分点。三线城市二手住宅同比下降8.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点。（资料来源：同花顺iFinD） 2.财政部：财政部在香港发行2025年首期人民币国债，发行规模为125亿元，其中包括两年期35亿元、三年期30亿元、五年期30亿元、十年期20亿元和三十年期10亿元。今年是财政部连续第17年在香港发行人民币国债，将有利于完善香港人民币国债常态化发行机制，巩固提升香港国际金融中心地位。（资料来源：同花顺iFinD） 3.香港证监会：香港证监会行政总裁梁凤仪在Consensus论坛中表示，今天下午将发布虚拟资产路线图，透过研究未来发展的方向，制定前瞻性策略。当中包括，扩大持牌虚拟资产交易平台的产品和服务，正在考虑允许质押、为专业投资者提供衍生性产品，也正在考虑为某些客户提供保证金贷款。此外，还会优化营运流程，包括热钱包、冷钱包规定，并调整托管要求和保险 要求，将在合规方面审查的内容以及如何优化，以真正最大限度地提高营运流程。（资料来源：同花顺iFinD） 4.国家发改委：国家发改委将尽快修订出台新版市场准入负面清单，持续推进基础设施竞争性领域、国家重大科研基础设施等向民营企业公平开放，支持民营企业积极参与“两重”建设和“两新”工作。（资料来源：同花顺iFinD） 5.市场监管总局：市场监管总局等五部门印发《优化消费环境三年行动方案(2025—2027年)》，其中提出，到2027年，消费供给提质、消费秩序优化、消费维权提效、消费环境共治、消费环境引领等五大行动深入开展，供给质量不高、市场秩序失范、维权效能不足等问题得到系统治理，商品、服务质量显著提高，消费风险明显降低，消费纠纷源头治理效果显著，经营者诚信意识普遍增强，消费便利度、舒适度、满意度大幅提升，全国消费环境明显优化。（资料来源：同花顺iFinD） 6.中国信通院：中国信通院日前公布的《专精特新中小企业数字化转型研究报告(2024年)》显示，我国人工智能核心产业链上企业超4700家，覆盖从基础层、框架层、模型层到应用层的完整产业体系。专精特新“小巨人”企业中，属于人工智能产业领域的数量占比约为8%；专利数量上，国家知识产权局数据显示，截至2023年底，我国人工智能发明专利有效量达到37.8万件，同比增速超40%。（资料来源：同花顺iFinD） 7.美国总统特朗普：美国总统特朗普18日说，美国将对进口汽车征收25%左右的关税，他将于4月2日正式宣布这一关税措施。特朗普当天在佛罗里达州棕榈滩的海湖庄园召开媒体发布会时称，针对药品和芯片等产品的进口关税也将初步定在25%左右，并将在一年内“大幅提高”。特朗普称，关税将促使企业回到美国，如果在美国境内设厂，关税将是零。（资料来源：同花顺iFinD） 8.欧洲委员会：欧洲委员会对美国提出的“互惠”贸易政策做出了强烈回应，表明不接受特朗普政府提出的提高关税的建议，并警告将“坚决立即”对可能因此而增加的关税作出反应。（资料来源：同花顺iFinD） 9.国家发改委：据国家发改委，本次油价调整具体情况如下：国内汽、柴油零售限价每吨分别下调170元、160元，这是2025年以来的首次下调。全国平均来看：92号汽油每升下调0.13元；95号汽油每升下调0.14元；0号柴油每升下调0.14元。加满一箱50L的92号汽油将少花6.5元。（资料来源：同花顺iFinD） 10.京东：京东宣布，自2025年3月1日起，将逐步为京东外卖全职骑手缴纳五险一金，为兼职骑手提供意外险和健康医疗险。继给快递小哥缴纳五险一金后，京东再次成为首个为外卖骑手缴纳五险一金的平台。（资料来源：同花顺iFinD） 每日研报 【东兴交通运输】航空机场1月数据点评：春运旺季需求回升，上市航司国际线运力投放首次超过19年同期（20250219） 事件：上市航司发布1月运营数据，行业进入春运节奏，需求端环比明显回升。上市航司国际航线运力投放同比大幅提升，且疫情后首次超过19年同期。 国内航线：供给端同比提升约4.2%，考虑春节错期，投放较为克制 1月国内航线受春运旺季影响，需求端环比明显回升。上市公司运力投放环比12月增长15.3%。同比看，运力投放较去年同期提升约4.2%。考虑到今年春节较去年提前一周多，月末正好是节前高峰，节中的需求低谷则被排到了2月，故