港股早晨快讯

2025年2月19日星期三 個股推介 吉利汽車(0175)17.76元/短線目標價：20.00元/16.3%潛在升幅催化劑：i)吉利汽車自研的星睿大模型與DeepSeek完成深度融合，將於3月初發布有關先進駕駛輔助系統(ADAS)AI智能化戰略，預計屆時將會公布更多有關L2+ ADAS策略及潛在的智能駕駛規格升級，有望成為短期催化劑。ii)極氪2月至今銷量表現跑贏同業。極氪已完成收購領克，戰略整合順利推進，將可發揮協同效應，加快極氪扭虧為盈。預計極氪將於3月公布季績，關注管理層有關收購領克後的經營策略。； 估值：市場預期公司2024-2027年間，收入、經營利潤及經調整純利年複合增長分別為15.2%、21.3%及2.5%，現價對應12.7倍FY25E預測市盈率(P/E)，低於過去五年平均水平。我們認為公司加快轉型電動化，新能源汽車滲透率快速提升，強勁新產品周期開拓銷量增量空間及提升盈利表現，有助估值重估。 市場回顧 ➢恒指上試23,000點：恒指周二(18日)高開後，曾倒跌8點，低見22,608點，之後掉頭向上，最多升525點，高見23,141點。恒指收升升360或1.6%，報22,976點。大市全日成交3,386億元。 ➢美股靠穩：美股周二(18日)反覆靠穩，三大指數升0.02%至0.2%。中國金龍指數跌1.3%。歐股個別發展，德法股市上升，英股下跌。 中港股市短期展望 恒指上望去年10月高位23,241點：內地去年12月政治局會議提到要實施更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，並大力提振消費，以及穩定股市樓市。穩增長政策立場趨向積極，有助增強投資者對2025年經濟工作的信心。市場料觀望3月兩會政策鋪排。短線而言，DeepSeek國產高性價比模型有助降低推理成本，加快AI應用，引發中資科技股重估，AI主題料持續發酵。儘管中美角力仍然是港股主要風險因素，惟兩國關稅戰初步局勢較預期溫和，恒指有望上試2024年10月高位23,241點。 短期看好板塊 ➢AI概念軟件服務：DeepSeek高性價比模型降成本，釋放投資估值 ➢國際銀行股：美國減息空間有限，有利銀行的利息收入 今日市場焦點 ➢美國聯儲局1月議息會議紀錄；紐西蘭央行2月議息結果；匯豐控股(0005)、恒生銀行(0011)、IMAX CHINA(1970)等業績； 宏觀焦點 潘功勝指強化宏觀經濟政策逆周期調節；發改委表示對民企困難問題精準施策助紓困；特朗普表示最快4月2日加徵汽車關稅，稅率約25%； 企業消息 三一重工據報來港上市，傳籌約15億美元；百度集團(9888)上季經調整利潤跌13.5%，勝預期；黑芝麻智能(2533)折讓11.7%，配股籌12.5億元；晶泰控股(2228)折讓5.8%，配股籌20.9億元；蒙牛乳業(2319)發盈警，料去年盈利降至5000萬元人民幣； 趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 個股推介 吉利汽車(0175) 買入 ➢基本面：公司1月出貨量強勁，銷量創歷史新高達26.7萬輛，按年增加25%，按月增加27%。其中新能源銷量按年增加84%至12.1萬輛，按月亦增加9%，滲透率達到45.3%，整體表現優於行業水平。中汽協數據顯示，1月汽車銷量按年跌0.6%至242.3萬輛，新能源汽車銷量按年升29.4%至94.4萬輛，滲透率達到38.9%。公司目標2025年銷量按年增長25%達271萬輛，吉利品牌/極氪品牌/領克品牌目標銷量分別為200萬輛/32萬輛/39萬輛，分別按年增長20%/44%/37%。旗下極氪、領克及銀河品牌計劃今年推出合共10款新車，產品儲備豐富。 買入價：17.20元(股價：17.76元，上升空間：16.3%)目標價：20.00元支持位：15.10元 ➢催化劑：i)吉利汽車自研的星睿大模型與DeepSeek完成深度融合，將於3月初發布有關先進駕駛輔助系統(ADAS)AI智能化戰略，預計屆時將會公布更多有關L2+ADAS策略及潛在的智能駕駛規格升級，有望成為短期催化劑；ii)據券商渠道調查，極氪截至2月9日止一周銷量按月減少17%至2,370輛，2月至今銷量表現跑贏同業。集團上周五宣布旗下極氪已完成收購領克，料帶來約64.7億元人民幣非現金(non-cash)一次性收益，戰略整合順利推進，將可發揮協同效應，有利整合資源，減少內部競爭，提升產銷協調效率，加快極氪扭虧為盈。預計極氪將於3月公布季績，關注管理層有關收購領克後的經營策略。 ➢估值：市場預期公司2024-2027年間，收入、經營利潤及 經 調 整 純 利 年 複 合 增 長 分 別 為15.2%、21.3%及2.5%，現價對應12.7倍FY25E預測市盈率(P/E)，低於過去五年平均水平。我們認為公司加快轉型電動化，新能源汽車滲透率快速提升，同時現有燃油車市場份額持續擴大，強勁新產品周期開拓銷量增量空間及提升盈利表現，有助估值重估。 ➢技術走勢：股價處於2024年8月以來的上升軌道，移動平均線多頭排列上行，14天RSI上升，有利股價上試高位。 資料來源：彭博、信達國際研究部 宏觀焦點 ➢人行逆回購增至4892億元人民幣，利率持平：人民銀行公布，為保持銀行體系流動性充裕，周二(18日)以固定利率、數量招標方式開展4892億元(人民幣‧下同)7天期逆回購操作，利率仍為1.5厘。該操作規模較上日增加。因周二有5000億元MLF(中期借貸便利)到期，據此計算，公開市場單日全口徑淨回籠438億元，此為連續第5日淨回籠。從此前一段時間央行實際操作來看，預計MLF將後移至本月25日左右續做。據路透統計，公開市場本周有約1.04萬億元逆回購到期；周二逆回購到期量330億元。 ➢潘功勝指強化宏觀經濟政策逆周期調節：人民銀行行長潘功勝近日應邀出席由國際貨幣基金組織與沙特聯合主辦的新興市場經濟體研討會，並作主旨發言。他指出，2024年，中國經濟持續回升向好，實現了全年5%的經濟增長目標。特別是去年9月下旬以來，中國政府推出了一籃子增量政策，有效提振社會信心，經濟明顯回升。下一步，中國政府將實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，強化宏觀經濟政策的逆周期調節，持續推動中國經濟增長模式轉型，鞏固和增強經濟回升向好勢頭。潘功勝指出，近年來，許多新興市場經濟體在貨幣政策框架、外滙儲備管理、債務結構等方面取得明顯進展，抵禦外部風險能力持續增強，經濟韌性明顯提升。新興市場經濟體已成為全球經濟增長的重要引擎，全球影響力持續提升。與此同時，當前世界格局正在經歷深刻變革，存在諸多不確定性，新興市場經濟體也面臨諸多挑戰，比如地緣政治和經濟碎片化風險、貿易保護主義上升、全球經濟中期增長動能不足、金融市場波動和跨境資本流動壓力以及全球公共債務風險等。他又說，面對挑戰，新興市場經濟體應進一步提升自身韌性，繼續完善貨幣政策框架，提升滙率彈性，加強公共債務管理，強化宏觀審慎管理和金融監管。同時新興市場經濟體要堅持多邊主義，堅持合作共贏，在更大範圍、更廣領域、更深層次開展南南合作，加強國際宏觀經濟政策協調，共同促進全球經濟增長，維護本國和區域金融穩定。 ➢發改委表示對民企困難問題精準施策助紓困：國家發改委表示，扎扎實實落實促進民營經濟發展的政策措施，是當前促進民營經濟發展的工作重點，將協同各部門認真落實好助企紓困政策。發改委副主任鄭備指出，對民營企業反映的困難問題，精準施策、真幫實幫，把各項政策舉措落到實處。同時，國家還將進一步營造關心支持民營經濟發展的良好氛圍，堅決打擊抹黑詆毀企業形象聲譽、炮製散布虛假不實訊息等涉企網絡行為，加強高素質民營經濟代表人士隊伍建設，實施新時代民營經濟人士培育賦能計劃，大力弘揚企業家精神。鄭備稱，現在政治環境、經濟環境、社會環境都非常有利於民營經濟發展，廣大民營企業和企業家可以大顯身手，也正當其時。國家主席習近平時隔逾6年，昨日再次出席民營企業座談會，他強調國家對民營經濟發展的基本方針政策將一以貫之堅持和落實，「不能變，也不會變」，又提到新時代新征程民營經濟發展「前景廣闊、大有可為」，廣大民營企業和民營企業家「大顯身手正當其時」。多名商界領袖參與該會議，尤其眾多科企創辦人列席，華為創辦人任正非等6位民企負責人發言，阿里巴巴(9988)創辦人馬雲、騰訊控股(0700)主席馬化騰亦有出席，習近平有與馬雲等企業巨頭握手。 ➢香港失業率維持3.1%：政府統計處公布，香港去年11月至今年1月經季節性調整的失業率維持3.1%；就業不足率維持於1.1%。總就業人數371.66萬人，減少2300人。總勞動人口為382.67萬人，減少5700人。失業人數(不經季節性調整)為11.01萬人，減少約3500人；就業不足人數4.3萬人，與上期大致相若。勞工及福利局局長孫玉菡表示，短期內勞工市場應大致維持穩定，儘管全球經濟的不確定性將繼續為一些企業帶來挑戰。 ➢特朗普表示最快4月2日加徵汽車關稅，稅率約25%：美國總統特朗普表示，華府最快將於4月2日加徵進口汽車關稅，稅率可能約為25%。特朗普向記者表示，將於4月2日披露涉及汽車關稅的更多細節。上周特朗普首度提及將於4月2日開徵進口汽車關稅。特朗普此前提及，4月1日是新政府官員向他提交涉及貿易不公平調查報告的日子。 ➢中國去年12月減持96億美元美國國債：美國財政部數據顯示，中國在去年12月減持美國國債，涉及金額96億美元，持有美債規模降至7590億美元，仍然是持有美債第二多的國家。期內，持有最多美債的日本也減持美國國債270億美元，持有金額降至1.06萬億美元。 ➢澳洲央行減息0.25厘，符合預期：澳洲央行宣布減息0.25厘，至4.1厘。澳洲央行表示，潛在通脹正在放緩，前景仍不確定，讓通脹率持續向目標水平邁進是首要任務，政策委員會仍然對進一步放鬆政策保持謹慎。澳洲央行預測2025年6月GDP增長2%，2026年6月增長2.3%，2027年6月增長2.2%；預測2025年6月CPI增長2.4%，2026年6月增長3.2%，2027年6月增長2.7%。 ➢巴西加入產油國組織OPEC+：巴西能源部長Alexandre Silveira宣布，在國家能源政策委員會(NCEP)批准後，巴西正式加入石油出口國組織及盟友(OPEC+)作為成員國，預料有助OPEC+在石油供應方面取得更大的影響力。目前，OPEC+成員國包括石油出口國組織的12個成員，以及俄羅斯等10個石油生產國。Silveira強調，巴西加入OPEC+後，毋須遵守該組織在產量協調方面的共識，只須遵守組織約章，參與討論產量事宜，但可以自行決定本國石油產量。巴西是全球第七大石油生產國，日均產量約430萬桶，相當於全球產量的4%。Silveira指出，巴西不介意被稱為石油生產國。不過，巴西總統盧拉一貫被視為推動環保的積極分子，當地將於今年11月主辦聯合國氣候變化大會COP30。外國投資者持有美國國債的總額則由去年11月底的8.633萬億美元，降至12月底的8.513萬億美元。 ➢美俄就烏克蘭衝突達成4點共識：美國和俄羅斯官員在沙特阿拉伯舉行的會談結束。率領美方代表團出席會談的國務卿魯比奧表示，雙方就俄烏停戰談判達成四點共識，包括將組成高規格的團隊，以尋求結束烏克蘭衝突，而方案必須得到包括烏克蘭、歐洲在內的所有相關方的接受。魯比奧稱，歷時四小時的會議是漫長而艱難旅程第一步。除了組成團隊研究結束烏克蘭衝突之外，兩國也開始討論停戰後的地緣及經濟合作。美國白宮國家安全顧問沃爾茲重申，正就烏克蘭問題與盟友磋商。 ➢以色列與哈馬斯展開第二階段停火談判：以色列外長薩爾(Gideon Saar)表示，以色列將開始與哈馬斯就第二階段停火進行談判；他預計，談判最早將於下周開始。談判將力求把六周的暫時停火變成更持久的結束敵對行動。薩爾堅持認為，任何此類結果都需要哈馬斯從加沙的管理中撤出並解除武裝。哈馬斯被美國和許多其他國家認定為恐怖組織。