晨会纪要

2025年02月19日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘震荡调整，储能板块走强 【基金研究】基金数据日跟踪（20250218） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】澳洲联储将现金利率下调25个基点至4.1% 【宏观经济】央行开展4892亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】马斯克旗下人工智能初创公司xAI正式发布新一代聊天机器人Grok 3 【财经要闻】2025年中国通用算力规模预计达85.8EFLOPS 【财经要闻】《西藏自治区大力提振消费促进经济稳定增长若干措施（征求意见稿）》公开征求意见建议 三、行业及公司动态 【行业动态】即饮果汁、乳饮料和植物饮料春节市场份额同比增速较高 【行业动态】基于华为DCSAI的瑞智病理大模型发布，算力卡仅需16张 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com 【行业动态】《新型储能制造业高质量发展行动方案》印发 黄 静分 析师执业证书编号:S0530524020001huangjing48@hnchasing.com 【公司跟踪】圣农发展（002299.SZ）：1月公司销售收入同比下降13.26%，肉制品板块销量同比增长18.02% 【公司跟踪】奥精医疗（688613.SH）：三款人工骨修复材料获印度尼西亚注册证 【公司跟踪】方正证券（601901.SH）：郑州裕达国贸大楼资产将以7.3亿元出售 四、湖南经济动态 【湘股动态】湘佳股份（002982.SZ）：持股5%以上股东减持股份触及1% 【湖南省地方动态及政策】湖南财政收入实现“开门红”，1月全省地方收入完成365亿元 近期研究报告集锦 【宏观策略类】经济金融高频数据周报（02.17-02.21） 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘震荡调整，储能板块走强 王 与碧（S0530522120001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌1.64%，收于5107.56点；代表蓝筹股的上证指数跌0.93%，收于3324.49点；代表硬科技的科创50指数跌2.52%，收于1011.17点；代表创新成长的创业板指数跌1.98%，收于2182.57点；代表创新型中小企业的北证50指数跌2.26%，收于1224.18点。总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但硬科技板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.50%，收于2651.11点；代表大盘股的中证A100指数跌0.74%，收于3736.25点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.88%，收于3912.78点；代表中盘股的中证500指数跌1.82%，收于5840.71点；代表小盘股的中证1000指数跌2.22%，收于6142.14点；代表小微盘股的中证2000指数跌2.82%，收于2479.36点。总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但小微盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，银行、公用事业、石油石化涨幅居前，社会服务、商贸零售、传媒跌幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.37倍，处于历史后29.38%分位，市净率（LF）估值为1.34倍，处于历史后10.08%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为88.59倍，处于历史后98.47%分位，市净率（LF）估值为4.81倍，处于历史后49.56%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为34.65倍，处于历史后17.25%分位，市净率（LF）估值为4.19倍，处于历史后27.81%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.59倍，处于历史后38.68%分位，市净率（LF）估值为1.59倍，处于历史后10.46%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为56.39倍，处于历史后98.08%分位，市净率（LF）估值为4.13倍，处于历史后93.64%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有731家公司上涨，共有4625家公司下跌，其中涨停公司53家，跌停公司25家，全市场成交额18262.88亿元，较前一交易日减少1454.96亿元。 四、市场策略 大盘震荡调整，储能板块走强。周二A股主要指数震荡下行，科创板与创业板领跌；个股跌多涨少，全市场逾4600只个股下跌；全天成交额缩量逾1400亿元，市场量能有所萎缩。盘面上，储能与银行板块逆势上涨，科技股普遍回调。热点板块方面，受政策利好的催化，市场资金聚焦于锂电池、固态电池、宁德时代产业链等储能行业，工信部等八部门近日联合印发实施《新型储能制造业高质量发展行动方案》，提出到2027年，我国新型储能制造业全链条国际竞争优势凸显，优势企业梯队进一步壮大，产业创新力和综合竞争力显著提升，实现高端化、智能化、绿色化发展。 整体来看，A股和港股市场资金面分歧加剧、短期市场波动加大，投资者更宜谨慎。往后看，当前市场流动性仍然充裕，宏观基本面修复预期有所强化，但在热点板块的集体回调下，短期内指数可能仍有反复，建议等待新的催化因素出现。展望2025年第一季度，在宏观政策刺激取向不变、经济数据有边际改善迹象，政策端及经济端有一定支撑，预计A股指数有望呈现震荡向上的走势，风格仍以科技成长方向为主，适当关注政策驱动方向： （1）高股息板块。随着无风险收益率低位震荡、保险等机构资金加大入市比例、资产荒效应持续，预计A股高股息板块仍有持续配置的价值，近期高股息板块出现滞涨，可逢低关注银行、煤炭、公用事业等方向。 （2）科技和自主可控方向。当前，全球正处于第四次科技革命的发轫期，科技领域成为大国竞争的核心抓手，叠加我国科技自立步伐加快，科技成长有望成为2025年以及更长时期的市场主线，当前可重点关注国产算力、人形机器人、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等方向。 （3）政策支持的扩内需方向。中央经济工作会议将“全方位扩大国内需求”位列2025年重点任务首位，近期实施手机等数码产品购新补贴，可关注消费电子、家用电器等。 【基金研究】基金数据日跟踪（20250218） 刘 鋆（S0530519090001） 2月18日，LOF基金价格指数下跌0.56%，ETF基金价格指数下跌0.95%；上证50ETF下跌0.37%，沪深300ETF下跌0.72%，中证500ETF下跌1.68%；标普500ETF上涨0.69%，日经225ETF上涨1.02%，德国30ETF上涨8.76%，法国CAC40ETF上涨4.84%；黄金ETF上涨0.94%，豆粕ETF上涨0.21%，嘉实原油LOF上涨0.07%。18日，两市ETF总成交额约2860亿元，日内德国、法国、沙特、恒生科技等ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 2月18日，1年期国债到期收益率上行3.9bp至1.46%，10年期国债到期收益率上行0.7bp至1.70%，1年期与10年期国债期限利差收窄3bp至24bp。1年期国开债到期收益率上行4.5bp至1.59%，10年期国开债到期收益率上行0.7bp至1.70%。DR001上行2.7bp至1.97%，DR007上行28.8bp至2.34%。国债期货10年期主力合约跌0.17%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约跌0.04%。3年期AAA级信用利差上行0.17bp至28.19bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至25.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】澳洲联储将现金利率下调25个基点至4.1% 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，澳洲联储将现金利率下调25个基点至4.1%，为2020年11月以来首次降息，至2023年10月以来新低，符合市场预期。澳洲联储称，基于技术假设的预测显示，现金利率预计在2025年6月为4.0%，2025年12月为3.6%，2026年6月为3.4%。 【宏观经济】央行开展4892亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月18日以固定利率、数量招标方式开展了4892亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日330亿元逆回购和5000亿元MLF到期。 【财经要闻】马斯克旗下人工智能初创公司xAI正式发布新一代聊天机器人Grok 3 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，马斯克旗下人工智能初创公司xAI正式发布新一代聊天机器人Gro k3。马斯克宣布Grok 3发布，在数学推理、科学逻辑推理和代码写作等能力表现方面，Grok-3在多项benchmark测试中均取得了比DeepSeek-v3、GPT-4o、Gemin i-2 pro更优的效果。据悉，目前Grok 3已经在xAI内部运行了2周。此前，马斯克发布预告，称其为“地球上最聪明的人工智能”，其推理能力将超越包括ChatGPT和DeepSeek在内的其他领先AI模型。 【财经要闻】2025年中国通用算力规模预计达85.8EFLOPS 叶 彬（S0530523080001） 据《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》显示，2025年中国通用算力规模预计达85.8EFLOPS，增长20%；智能算力规模将达1037.3EFLOPS，增长43%，远高于通用算力增幅。总体来看，2023-2028年中国智能算力规模和通用算力规模的五年年复合增长率预计分别达46.2%和18.8%。 【财经要闻】《西藏自治区大力提振消费促进经济稳定增长若干措施（征求意见稿）》公开征求意见建议叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，《西藏自治区大力提振消费促进经济稳定增长若干措施（征求意见稿）》公开征求意见建议。其中提出大力拓展新型消费，支持通过发放线上消费券的方式，重点打造“藏品网商节”品牌。支持国内知名电商平台采取集运方式，推动解决“不发往西藏”难题，促进电子商务健康发展。 三、行业及公司动态 【行业动态】即饮果汁、乳饮料和植物饮料春节市场份额同比增速较高 黄 静（S0530524020001） 近日，据马上赢《数据首发2025春节·食饮线下零售观察》报告显示，在春节热销类目中的饮料类目中，即饮果汁、乳饮料和植物饮料的市场份额同比增速较高。 2025年春节期间，各大饮料类目的销售额均出现不同程度的下滑；销量方面，仅有植物饮料销量出现正增长，其余品类均有所下滑。白酒、即饮果汁、植物蛋白饮料、乳饮料、啤酒、汽水、凉茶、即饮茶、葡萄酒/红酒、即饮奶茶和植物饮料的市场份额分别为32.55%/10.36%/9.80%/9.13%/ 8.18%/ 6.44%/4.05%/2.73%/1.57%/0.80%/ 0.29%，分别同比-0.52%/+6.17%/-5.60%/+5.90%/+0.20%/+0.54%/-1.65%/+0.30%/-15.79%/-4.77%/ +3.81%。 【行业动态】基于华为DCS AI的瑞智病理大模型发布，算力卡仅需16张何 晨（S0530513080001）黄 奕景（研究助理） 《科创板日报》18日讯，在2025医疗人工智能与精准诊疗发展论坛上，华为携手瑞金医院正式发布瑞智病理大模型，其基于华为DCS AI解决方案打造，实现了存算协同创新，算力卡仅需16张。据介绍，该大模型覆盖中国全癌种人数90%的癌种，可以开展互动式病理诊断对话。DCSA I意为“以数据为中心的智能AI”，提供一站式AI全流程工具链，可零代码开发训练。 【行业动态】《新型储能制造业高质量发展行动方案》印发 杨 甫（S0530517110001） 工业和信息化部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》。 《行动方案》提出了到2027年，我国新型储能制造业创新力和综合竞争力显著提升，实现高端化、智能化、绿色化发展。产业体系加速完善，培育生态主导