债券市场发行规模创新高 创新产品助力国家战略——2024年中国债券市场发行分析与2025年展望

2024年，我国债券市场整体运行稳定，发行规模创历年新高，主要得益于稳健的货币政策和逆周期调节措施。具体来看：

• 市场规模：债券发行规模达79.86万亿元，同比增长12.41%；存量余额达178.44万亿元，较2023年末增加19.30万亿元。
• 净融资额：全年净融资额为19.37万亿元，同比增长44.75%，其中利率债净融资额占比最大，为12.94万亿元。
• 期限结构：1年以内债券发行支数占比明显上升，达64.62%。
• 券种表现：同业存单、非政策性金融债、传统信用债券、资产支持证券和利率债发行规模均超过上年，增幅在6%至23%之间。

利率债：

• 国债、地方政府债发行规模较上年继续增加，利率债连续六年实现正增长。
• 超长期特别国债启动发行，用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。
• 地方政府债券规模稳步增长，再融资债占比超五成且继续上升，化债政策下地方政府再融资债券规模增加。

同业存单：

• 发行规模及净融资均创年度新高，达31.41万亿元和4.67万亿元。

非政策性金融债：

• 商业银行次级债券带动非政策性金融债发行规模同比增幅明显，达4.56万亿元。

传统信用债券：

• 产业债回暖，净融资大幅转正，达16972.52亿元。
• 城投债净融资萎缩，历年来首次转负，为-739.75亿元。
• 创新产品助力新质生产力融资，科创票据和科技创新公司债券发行规模增长显著，“两新”债务融资工具精准引导资金流向，民企资产担保债务融资工具助力民企信用融资。
• 传统信用债发行主体级别集中于AA级以上，无债项评级债券数量持续增多。

资产支持证券：

• 受益于ABN发行规模大幅增加，ABS整体规模回升，达2.04万亿元。

熊猫债：

• 发行规模再创新高，达1948.00亿元。

展望2025年：

• 适度宽松的货币政策将继续支持债券融资的稳定增长。
• 超长期特别国债将继续发行，地方政府债券发行将拉开帷幕。
• 资本补充类债券、科创债、绿色债等创新品种仍将保持较大规模。
• 地方政府债务风险化解持续推进，城投债发行仍将受到一定影响。
• 债券融资成本或将进一步下降，产业债发行规模有望继续增加。