2024年，我国债券市场信用风险在全球经济复苏乏力、地缘政治风险持续高企以及国内结构性调整深化的复杂背景下，随着房地产等高风险领域和重点企业信用风险的持续出清，以及经济逆周期调节措施的推进，信用债违约风险继续收敛，首次出险主体数量和规模为2021年同期以来最低水平。其中，新增实质性违约发行人14家，新增首次展期发行人9家。公募债券市场违约率保持低位，展期仍然集中于高等级主体。2024年评级上调数量显著减少，整体2023年的上调转为下调；转债主体成为主要下调对象（占比超过70%）。违约主体中，弱资质上市企业违约显著增加，地产风险外溢效应显现，出现首家融资租赁行业违约主体。城投企业在债券市场未出现实质违约，但部分区县级、弱资质平台商票逾期、非标违约等风险事件持续发生。
违约回收处置情况方面，2024年，债券市场违约处置制度不断健全，公募债券处置数量同比减少，回收率维持低位。具体看，2024年我国公募债券市场发生违约处置的有9家违约发行人，较上年（14家）有所减少。其中破产重整6家、破产清算3家。截至2024年末，公募债券市场整体回收率约为7.23%，较2023年末有所下降。
从全市场债务到期规模来看，考虑超短融的发行与到期，年内信用债回售行权等因素，2025年主要信用债偿债规模将在16.31万亿元左右。从偿债节奏看，9月和10月单月的偿债量在1.0万亿元以上，偿债压力相对较大。
从全市场信用债发行人信用状况来看，2024全市场信用债发行人信用资质较2023年整体有所提升。
展望2025年，债券市场信用风险仍将持续暴露，但整体可控；违约处置机制持续完善，违约处置效率有望提升；化债背景下城投企业偿债风险整体缓释，市场化转型加速，短期内城投企业信用风险较小，关注弱资质城投企业商票或非标信用风险；地产政策持续优化，但市场企稳预期尚未修复，仍需关注房地产产业链相关行业企业信用风险；监管趋严背景下，尾部高风险、弱资质可转债的信用风险仍值得关注。
