开源晨会

开源晨会0218 ——晨会纪要 吴梦迪（分析师）wumengdi@kysec.cn证书编号：S0790521070001 观点精粹 行业公司 【电子】打破巨头垄断，车载SerDes助力智驾平权之路——行业点评报告-20250217 【计算机】AI编程，未来已来——行业深度报告-20250217 数据来源：聚源 【计算机】微信测试接入DeepSeek，国产AI生态有望加速繁荣——行业点评报告-20250217 【传媒】微信灰测接入DeepSeek，继续拥抱“AI+IP”大时代——行业周报-20250216 【地产建筑】新房成交面积同环比增长，强调满足住房需求以提振消费——行业周报-20250216 【医药】AI赋能开启医疗新篇章，商业化落地加速——行业周报-20250216 【家电：石头科技(688169.SH)】AI机器人+消费（1）：石头机械手臂新品开启预约，公司有望成为AI机器人技术下游应用的标杆企业——公司深度报告-20250217 【家电：九号公司(689009.SH)】AI机器人+消费（2）：深度融合DeepSeek+底层机器人&AI技术积累有望赋能各业务线增长——公司信息更新报告-20250217 研报摘要 行业公司 【电子】打破巨头垄断，车载SerDes助力智驾平权之路——行业点评报告-20250217 陈蓉芳（分析师）证书编号：S0790524120002 |陈瑜熙（分析师）证书编号：S0790525020003 核心观点：车载SerDes芯片作为智能驾驶的“神经”，智驾平权时代下不可或缺 2月10日，比亚迪正式发布“天神之眼”，掀起了智驾平权的时代。车载SerDes（串行器/解串器）芯片是汽车智能化进程中不可或缺的关键组件，主要用于车内高速数据传输，例如摄像头、显示屏与域控制器之间的信号传输。随着汽车智能化、网联化的发展，车载SerDes的应用场景日益广泛，从车载娱乐、车载互联系统到自动驾驶、智能驾驶，车载SerDes的重要性日益凸显。 车载SerDes具有高复杂度与严苛车规认证，是颠一场覆传统汽车构造的无声革命 随着汽车电子架构向集中化演进，传感器数量激增（如高分辨率摄像头、激光雷达）和智能座舱的复杂化，传统CAN/LIN总线已无法满足高带宽需求。而车载SerDes如同智能驾驶系统中数据传输的“高速公路”，确保海量数据（如高清视频、点云数据）实时、低延迟地流动。我们认为车载SerDes芯片主要有三大壁垒： 设计难度大：车载SerDes需在轴线缆上实现双向高速传输，同时克服车内电磁干扰，对信号完整性、噪声抑制、纠错能力要求极高。 严苛的车规认证：作为汽车中的重要安全件，往往需通过AEC-Q100（可靠性）和ISO26262ASIL-B（功能安全）认证，研发周期长，验证成本高。 协议兼容性问题：国际大厂（如ADI、TI）长期采用私有协议，而本土厂商需适配ASA、MIPIA-PHY等公有协议生态，技术积累不足。 TI、ADI两大巨头掌握话语权，重视黄金赛道下的国产化洼地 从竞争格局看：全球车载SerDes芯片主要由ADI、TI等海外大厂占据主导地位。据QYResearch数据，全球车载SerDes芯片第一梯队供应商为ADI（原美信Maxim）和德州仪器（TI），2023年二者占据92%的市场份额。从市场空间看：智能汽车传感器与显示屏激增，且摄像头的数据速率和刷新率不断提升，推动SerDes向更高速率迭代，有望量价齐升。从政策因素看：随着中美摩擦不断升级，2024年12月中国汽车工业协会建议为保障汽车产业链、供应链安全稳定，中国汽车企业应谨慎采购美国芯片。 国内厂商奋起直追，车载SerDes加速进入0-1阶段 龙迅股份：公司自主定义了高低速双向传输协议，高速单通道速率可达8.1Gbps，低速通道速率可达29.7Mbps，目前芯片已完成流片，正在测试验证中。国科微：主要的车载SerDes芯片包含高速串行芯片GK1360V100与解串芯片GK1361V100，正向传输速率达6.4Gbps，传输距离可达15米，已逐步开始客户拓展及导入。裕太微：公司正在研发的SerDes产品目前定位在MIPIA-PHY协议，预计会在2025年年底出样片。纳芯微：将在2025年在座舱领域重点布局，预计会实现视频传输SerDes芯片的量产发布。 受益标的：龙迅股份、国科微、纳芯微、裕太微等。 风险提示：汽车销量不及预期；智能驾驶进展不及预期；研发新品进展不及预期。 【计算机】AI编程，未来已来——行业深度报告-20250217 陈宝健（分析师）证书编号：S0790520080001 |李海强（分析师）证书编号：S0790524070003 大模型军备竞赛，编程能力跃进，AI编程未来已来 大模型军备竞赛，编程能力跃进，为AI编码应用繁荣夯实基础底座。Claude3.5sonnet(new)在HumanEval代码生成基准测试得分高居93.7%；OpenAI12月发布的推理模型o3Codeforces得分为2727，编程能力超过99%的人类程序员。 国产大模型编程能力快速补齐，DeepSeek-V3、豆包1.5-pro模型在多个公开评测表现优异，比肩OpenAI、Claude系前沿模型，有望孕育国产AI编程应用。 AI编程前景广阔，SphericalInsights预计2032年AI编码工具市场超295亿美元。微软、亚马逊、谷歌、Salesforce等多家科技巨头广泛利用AI编程技术降本增效。 海外AI编程杀手级应用涌现 海外已涌现多款AI编程应用跑通商业闭环，获得明星资本和科技巨头客户认可，充分验证AI编程市场潜力，包括Copilot、Agent2种形态。Copilot代表如GitHubCopilot、Cursor等，能够实现代码补齐优化等功能，收费数十美元/月，Agent以CognitionDevin为代表，可独立完成代码开发等复杂任务，收费500美元/月。Information报道OpenAI也在开发一款编程Agent，相当于6级工程师的能力。 GitHubCopilot：实现亿级美元ARR，商业化进展积极。根据微软业绩会，2024年4月，GitHubCopilot已付费用户增长至180万，增速显著。2024年7月，GitHubCopilot收入超过GitHub2018年被微软收购时的水平（2-3亿美元）。 Cursor：产品力强劲，获明星资本加持。根据Sacra估计，2024年11月Cursor的ARR达到6500万美元，同比增长6400%，ARR高增长凸显卓越产品力。2025年1月完成超1亿美金B轮融资，此前曾获OpenAI投资。 Cognition：牵手微软，编程AgentDevin开放商业化。Devin[production]评测表现优于GPT4o和o1，2024年5月宣布与微软合作，强强联合推广编程Agent。 国产AI编程应用初显峥嵘 字节跳动：MarsCode和Trae齐发，剑指AI编程蓝海。2024年6月，字节跳动发布基于豆包大模型打造的智能开发工具-豆包MarsCode，在国内免费开放；2025年1月，豆包全新上线AI编程功能，并推出面向海外的AI编程工具Trae，支持AI问答、代码自动补全、基于Agent的AI编程等功能。 卓易信息：艾普阳低代码IDE新产品前景光明。子公司艾普阳PowerBuilder产品基本盘稳固，低代码IDE新品SnapDevelop前景光明，有望成为公司新增长点。 科大讯飞：星火4.0Turbo全新升级，代码智能体iFIyCode持续选代。2025年1月升级的讯飞星火4.0Turbo全面对标GPT-4o。模型升级驱动代码智能体iFIyCode持续选代，代码采纳率和单元测试行覆盖率快速提升，成长前景光明。 普元信息：国内低代码领军，引领软件研发智能体建设。公司为国内低代码领域市场领军，连续中标金融、政务、制造领域，前沿引领编程智能体开发。 投资建议 我们看好AI编程市场潜力和国内领军公司成长前景，推荐卓易信息、科大讯飞、普元信息等，受益标的包括金现代等。 风险提示：产业落地不及预期；市场竞争加剧风险；公司研发不及预期风险等。 陈宝健（分析师）证书编号：S0790520080001 |李海强（分析师）证书编号：S0790524070003 事件：微信测试接入DeepSeek 2月16日，腾讯确认微信搜一搜在调用混元大模型丰富AI搜索的同时，正式灰度测试接入DeepSeek。部分测试用户，可在微信对话框顶部搜索入口看到“AI搜索”，点击进入后可免费使用DeepSeek-R1满血版模型。 2月13日，腾讯AI助手“腾讯元宝”迎来重大更新，同时支持混元和DeepSeek两大模型，打开腾讯元宝并进入对话界面，即可免费使用DeepSeek-R1满血版模型。腾讯元宝提供的DeepSeek支持联网搜索，并整合了微信公众号、视频号等腾讯生态信息源，能为用户提供更稳定、实时、全面、准确的回答。 强强联合加速渗透C端场景，模型能力有望持续强化 DeepSeek-R1与腾讯混元模型具有较强技术互补性，DeepSeek-R1在长文本推理和复杂逻辑推演上有优势，能弥补混元模型在即时性问答之外的短板，在处理“对比分析类”问题时，可整合微信公众号、视频号及全网信息源，生成结构化答案。作为月活超过10亿的超级流量入口，微信测试接入DeepSeek，有望加速AI在C端场景渗透，同时有望形成数据飞轮效应，微信用户产生的海量交互数据可反哺模型训练，国产AI模型能力有望持续强化。 算力需求持续景气，云厂商有望受益 根据腾讯2024年三季度财报，微信及Wechat合并月活跃账户数达13.82亿。根据微信公开课PRO数据，截至2022年搜一搜月活用户增长至8亿，搜索量同比增长54%。海量用户基础，将带动模型API调用数量快速增长，从而有望拉动更大的推理侧算力市场，建议重视国产算力厂商成长机遇。 投资建议 腾讯系生态受益标的包括深信服、泛微网络、星环科技、天融信、博思软件、神州信息、长亮科技、新点软件、东华软件等。应用推荐金山办公、科大讯飞、同花顺、合合信息、鼎捷数智、拓尔思、金蝶国际、焦点科技、税友股份、上海钢联、致远互联、普元信息等，受益标的包括每日互动、高伟达、汉王科技、金桥信息、汉仪股份、三六零、万兴科技、润达医疗、彩讯股份、福昕软件、新致软件、汉得信息、兴图新科等。 云厂商受益标的包括深桑达A、青云科技-U、优刻得-W、首都在线、金山云等。算力领域，推荐淳中科技、海光信息、中科曙光、浪潮信息等，受益标的包括寒武纪、紫光股份、工业富联、景嘉微、远东股份等；华为昇腾生态，推荐软通动力、神州数码、卓易信息等，受益标的包括高新发展、广电运通、烽火通信、拓维信息等。 风险提示：产业落地不及预期；市场竞争加剧风险；公司研发不及预期风险等。 【传媒】微信灰测接入DeepSeek，继续拥抱“AI+IP”大时代——行业周报-20250216 方光照（分析师）证书编号：S0790520030004 |田鹏（分析师）证书编号：S0790523090001 |肖江洁（联系人）证书编号：S0790124070035 微信灰度测试接入DeepSeek，AI应用有望全面崛起 据上海证券报2月16日报道，微信搜一搜在调用混元大模型丰富AI搜索的同时，近日正式灰度测试接入DeepSeek，将根据用户体验和反馈持续优化，被灰测用户可在对话框顶部搜索入口进入，免费使用DeepSeek-R1满血版模型，以获得多元化搜索体验。此前，2月13日，腾讯AI助手“腾讯元宝”迎来重大更新，同时支持混元和DeepSeek两大模型，用户可在腾讯元宝对话界面免费使用DeepSeek-R1满血版。我们认为，作为国内用户规模最大的App，微信接入DeepSeek或继续大幅扩大DeepSeek使用人群，基于微信海量用户、社交生态及DeepSeek可本地