焦煤焦炭早报

焦煤观点

1. 基本面：产地焦煤生产恢复，供应环比增加。节后终端需求恢复缓慢，市场情绪降温，焦价开启第九轮降价。下游焦企采购谨慎，中间环节观望，矿端出货不佳，报价弱稳，线上竞拍成交价格小幅下移。整体交易情绪悲观，偏空。
2. 基差：现货市场价1100，基差15，现货升水期货，偏多。
3. 库存：钢厂库存804.7万吨，港口库存451.3万吨，独立焦企库存810.3万吨，总库存2066.3万吨，较上周减少90.6万吨，偏多。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，偏空。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空减，偏空。
6. 预期：焦炭第九轮提降开启，焦企利润受挤压，部分限产。下游补库意愿不强，以消耗库存为主，需求偏弱，预计短期焦煤价格或弱稳运行。

利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量
利空因素：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软

焦炭观点

1. 基本面：焦炭经过八轮降价后，利润空间收窄，部分焦企减产。焦炭供应暂无明显收缩，市场情绪持续走弱，对焦炭现货价格支撑作用弱化，偏空。
2. 基差：现货市场价1660，基差-21.5，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：钢厂库存691万吨，港口库存177.2万吨，独立焦企库存98.4万吨，总库存966.6万吨，较上周减少3.5万吨，偏多。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，偏空。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空增，偏空。
6. 预期：利润亏损下产地焦企开始减产，但下游需求偏弱，供应仍显宽松。钢厂库存充足，开启第九轮提降，市场情绪回落，预计短期焦炭或弱稳运行。

利多因素：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升
利空因素：钢厂利润空间受挤压、补库需求已部分透支

数据来源

• 价格数据：Mysteel
• 焦煤焦炭价差数据：Wind
• 港口库存：Wind、Mysteel
• 独立焦企库存：Wind、Mysteel
• 钢厂库存：Wind、Mysteel
• 洗煤厂库存及产量数据未详细列出
• 焦炉产能利用率：Mysteel（全国230家独立焦企样本，72.7%，较上周减少0.2%）
• 吨焦平均盈利：Mysteel（全国30家独立焦化厂，-7元，较上周减少20元）
• 焦炭日均/月度产量数据未详细列出
• 高炉开工率、铁水产量数据来源：Wind

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