宏观与策略
- 固定收益投资策略：转债市场研判
- 市场风险偏好有望提升，利率小幅上行不改资金流入趋势。
- 转债估值高位，正股波动率对择券胜率尤为关键。
- “十强转债”组合建议：奕瑞转债、蓝天转债、华康转债等。
- 固定收益专题研究：提前兑付的城投债特征
- 近期城投债提前兑付有序进行，2016年至今经历两轮兑付潮。
- 兑付原因主要为优化债务结构、降低融资成本。
- 兑付特征：地区分布上辽宁、贵州等规模较高；等级分布上中低评级为主；券种分布上企业债和私募债占比较高。
- 固定收益周报：转债市场周报
- 资金流入趋势不改，正股波动率对择券胜率尤为关键。
- 1月可转债ETF规模继续稳定增加，反映市场配置力量充裕。
- “十强转债”组合建议同上。
- 策略专题：2月策略观点
- 投资思路：灵活应对贸易不确定因素、年报预告下的配置线索、交易DeepSeek新浪潮。
- 配置建议：关注AIAgent、大模型下游应用端、科创ETF等进攻品种；产业升级和技术可控的企业；供需前景优化的细分行业。
- 行业与公司
- 商贸零售行业
- 政策催化仍有望延续，静待行业基本面拐点。
- 子板块业绩前瞻：美容护理、黄金珠宝、跨境电商、商超百货。
- 投资建议：维持板块“优于大市”评级，推荐百联股份、老凤祥等。
- 化工行业
- 氟化工行业：制冷剂价格继续上涨，四季度业绩大增。
- 2025年制冷剂配额核发情况公示，二代制冷剂R22等品种供需缺口预计出现。
- 投资建议：关注巨化股份、三美股份等龙头企业。
- 公用环保
- 24年全社会用电量9.85万亿kWh（+6.8%），公用环保24Q4基金持仓梳理。
- 投资策略：火电、新能源发电、核电、水电、燃气等领域。
- 投资建议：推荐华电国际、龙源电力、长江电力等。
- 电子行业
- 电子AI+系列专题报告：DeepSeek重塑开源大模型生态，AI应用爆发持续推升算力需求。
- 多相电源是增量蓝海市场，看好国产替代机遇。
- 投资建议：关注中芯国际、翱捷科技等。
- 电新行业
- 光伏产业链：24年国内光伏新增装机同比增长近三成，美国暂停IRA资金审批。
- 风电/电网产业链：国管海域海风开发渐近，国家发文保障新能源消纳空间。
- 投资建议：风电领域关注金风科技、东方电缆等；电网领域关注国电南瑞、许继电气等。
- 证券行业
- 指数行动方案下的新打法：指数化投资高质量发展，关注券商ETF做市及买方投顾业务机遇。
- 投资建议：推荐中信证券、华泰证券。
- 非银行业
- 关于深化新能源车险高质量发展的点评：完善车险生态，打通承保“痛点”。
- 投资建议：关注中国财险、中国平安等龙头财险公司。
- 金融工程
- 券商金股2025年2月投资月报：关注电子、汽车、电力设备及新能源等行业。
- 投资建议：推荐中芯国际、科大讯飞等。
