东兴晨报

分析师推荐 【东兴食品饮料】春节错位影响CPI数据，静待物价走出低谷（20250212） 2月9日国家统计局公布2025年1月物价数据，受春节时间错期影响，CPI同比上涨0.5%，同比涨幅扩大；PPI同比下降2.3%，降幅与上月持平。物价仍处于低谷之中，静待需求复苏进一步拉动物价的回暖。 CPI数据多反应食品饮料行业的有效需求性，PPI数据多代表工业企业的利润趋势。从数据上来看，由于和去年春节存在错位，同期基数较低，明显带动了同比表现。1月食品价格同比上涨0.4%，影响CPI同比上涨约0.07个百分点，其中猪肉和鲜菜价格分别上涨13.8%和2.4%，合计影响CPI同比上涨约0.22个百分点；牛肉、羊肉、食用油和粮食价格分别下降13.1%、5.6%、2.5%和1.4%，合计影响CPI同比下降约0.15个百分点。对比往年春节基数影响，今年春节食品价格增幅略低于往年，反映出当前食品饮料消费的有效需求不足。1月PPI环比下降0.2%，同比下降2.3%，跌幅与前一月持平。其中PPI中食品价格下降1.4%，与上月持平。反映出当前食品饮料的利润仍存压力。 从今年春节消费的整体表现上来看，消费呈现结构性的复苏趋势，旅游、电影、餐饮均有较好的表现，推动消费整体热度升温。特别是食品饮料的节日消费，得到进一步的拉动。今年春节期间，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长4.1%。 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 我们认为食品饮料行业的需求会随着经济的复苏而回暖，利润改善会追随价格的提升而改善。建议关注顺周期板块中白酒、调味品等行业，同时建议关注今年有持续渠道红利的休闲零食板块，继续推荐贵州茅台、涪陵榨菜、盐津铺子等企业。 风险提示：宏观经济复苏不及预期，行业需求复苏不及预期，食品安全问题等。 （分析师：孟斯硕执业编码：S1480520070004电话：010-66554041分析师：王洁婷执业编码：S1480520070003电话：021-25102900） 【东兴宏观】服务科技型企业居于首位，推动资本市场高质量发展——《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》点评（20250210） 2025年2月7日，中国证监会正式发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》（以下称《实施意见》） 主要观点： 中国经济正处于从高速增长向高质量发展转型的关键阶段。对内，传统增长 动能逐渐减弱，科技创新等新动能亟待培育；对外，全球产业链重构、国家间科技竞争加剧、地缘政治博弈加剧，这对资本市场服务实体经济的能力提出了更高要求。在此背景下，着力做好“五篇大文章”（科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融），能发挥资本市场在分担创新风险、促进创新资本形成等方面的独特优势。 《实施意见》围绕“五篇大文章”，提出多项具体措施，其中服务科技型企业居于首位。从国际视角看，全球主要经济体正加速布局未来产业竞争制高点，例如芯片和AI。中国资本市场需通过制度创新，引导资源向关键领域倾斜，助力突破“卡脖子”技术瓶颈，同时在全球绿色金融标准、数字资产规则制定中争取话语权。 《意见》中对如何服务科技型企业有非常具体的目标，全面加强对科技型企业全链条全生命周期的金融服务。围绕资本市场服务科技型企业的各个环节，《意见》提出四个方面的具体举措，通过一级、二级市场以及债市来拓宽科技型企业融资渠道，旨在解决科技型企业融资难、估值难、退出难问题，加速“实验室成果”向“生产线产品”的转化。 1）支持优质科技型企业发行上市。相关文件为“科技十六条”和“科创板八条”。行业方面，侧重于新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等战略性产业。企业类型方面，支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的、优质未盈利的科技型企业发行上市。上市地点方面，动态评估科创板深化发行承销制度试点实施效果，推动“轻资产、高研发投入”的认定标准落地，引导科技型企业合理用好境内外上市“两个市场、两种资源”，支持境外上市优质科技型企业回归A股。 2）优化科技型上市公司并购重组、股权激励等制度。实施好《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，支持上市公司围绕产业转型升级、强链补链等实施并购重组。 3）引导私募股权创投基金投早、投小、投长期、投硬科技。畅通多元化退出渠道，拓宽资金来源，促进“募投管退”良性循环。 4）加大多层次债券市场对科技创新的支持力度，优化科创债发行注册流程，支持新型基础设施等领域项目发行不动产投资信托基金（REITs）。 投资端方面，着力打通一级、二级市场资金流通堵点。二级市场方面，落实好《关于推动中长期资金入市的指导意见》及实施方案，打通中长期资金入市卡点堵点；稳步降低公募基金行业综合费率，完善投资顾问制度规则；推动养老金、保险资金等合理扩大投资范围，推动各类专业机构投资者建立健全三年以上长周期考核机制。 一级市场方面，完善创投基金机制，促进私募股权创投基金“募投管退”良性循环，推进基金退出“反向挂钩”政策优化和实物分配股票试点，研究完善基金份额转让机制，发展私募股权二级市场基金（S基金）；深入推进北交 所、新三板普惠金融试点，健全区域性股权市场“专精特新”专板综合服务等。 《实施意见》的出台，标志着中国资本市场从规模扩张向质量提升的战略转型，为科技、绿色、普惠等领域注入金融活水，助力中国式现代化建设。 风险提示：欧洲经济衰退，贸易摩擦升温。 （分析师：康明怡执业编码：S1480519090001电话：021-25102911） 重要公司资讯 1.通富微电：公司已完成收购京元电子股份有限公司持有的京隆科技(苏州)有限公司26%的股权，交易金额为13.78亿元(含税金额)。本次交易完成后，通富微电将持有京隆科技26%的股权，苏州工业园区产业投资基金(有限合伙)将持有京隆科技26%的股权，苏州欣睿股权投资合伙企业(有限合伙)将持有京隆科技14.9811%的股权，上海国资国企综改试验私募基金合伙企业(有限合伙)将持有京隆科技2%的股权。交割完成后，京隆科技运营模式和财务状况良好，其在高端集成电路专业测试领域具备差异化竞争优势。（资料来源：同花顺iFinD） 2.科沃斯：发布GOAT A Series和GOAT O Series割草机器人将在多国市场正式上市发售。据介绍，GOAT全新系列产品全平台搭载地瓜机器人全新推出的旭日5智能计算芯片，具备10TOPs算力，拥有丰富异构计算资源，可支持机器人在本地完成全栈任务的高效计算。（资料来源：同花顺iFinD） 3.东峰集团：公司拟以5000万元-1亿元资金回购股份，回购价格不超过3.93元/股。本次回购股份将全部用于注销并减少公司注册资本，预计回购股份数量为1272.26万股-2544.53万股，占公司总股本的0.68%-1.36%。回购期限为股东大会审议通过后12个月内，即至2025年9月19日。（资料来源：同花顺iFinD） 4.在阿联酋迪拜举办的World Governments Summit2025峰会上，阿里巴巴联合创始人、董事局主席蔡崇信回应阿里与苹果合作传闻，他表示，苹果在中国需要一个本地化的合作伙伴，为他们的手机服务。苹果一直非常挑剔，他们与中国的多家公司进行了交谈。最终，他们选择与我们做生意。（资料来源：同花顺iFinD） 5.绿城中国：公司拟进行一项关于发行优先票据的国际发售。该等票据将根据美国证券法项下S规则仅于美国境外提呈发售。截至公告的日期，票据的总额及条款与细则尚未落实。公司拟将建议发行的所得款项净额用作为现有债项的再融资，包括，但不限于为同时进行的购买要约提供资金。（资料来源：同花顺iFinD） 经济要闻 1.外交部：就澳大利亚军机蓄意侵闯中国西沙群岛领空一事，澳大利亚军机未经中方允许蓄意侵闯中国西沙群岛领空，侵犯中国主权，危害中方国家安全。中方采取驱离措施，正当合法，专业克制。中方已就此向澳方提出严正交涉，要求澳方停止侵权挑衅，停止破坏南海的和平与稳定。（资料来源：同花顺iFinD） 2.商务部：中方注意到美东时间2月10号晚，美国政府宣布调整针对钢铁和铝的进口关税，恢复对全球贸易伙伴征收232钢铝关税，并进一步提高铝产品的进口关税。美方做法是典型的单边主义、保护主义行为。中方敦促美方摒弃零和思维，纠正错误做法，回到多边贸易体制正确轨道上来，与各国一道通过平等磋商解决各自关切。（资料来源：同花顺iFinD） 3.国务院总理李强将于2月14日出席哈尔滨第九届亚洲冬季运动会闭幕式，并为来华出席闭幕式的外国领导人举行欢迎宴会和双边活动。（资料来源：同花顺iFinD） 4.中国有色金属工业协会硅业分会：供应端，2月硅片产量预计在44GW左右，较1月环比有小幅下降，一线企业有再度调整开工率的预期，据统计本周两家一线企业开工率分别维持在50%和55%，一体化企业开工率维持在60%—80%之间，其余企业开工率维持在40%—80%之间。目前硅片企业手中仍有部分库存，个别尺寸由于供应量偏大出现调整属于正常现象，市场整体维持去库存的状态，因此硅片价格大幅变动的可能性不大。国内组件市场历经长期低迷后，价格终于有起色，光伏上网电价市场化相关文件发布以来，国内终端出现小规模的抢装现象，主要因为6月1日后计算收益模型将出现调整，因此提前做准备，后续将重点关注组件涨价何时传导至电池端。（资料来源：同花顺iFinD） 5.欧洲央行管委：市场对今年再降息三次的预期并非不合理；降息的前提是未来几个月服务业通胀迅速回落；欧洲央行可能会在3月份的政策声明中不再提及“限制性”政策。（资料来源：同花顺iFinD） 6.上海市：聚焦着力激发有潜能的消费，上海将加力实施消费品以旧换新，促进服务消费提质扩容，文旅商体展联动吸引外来消费。以旧换新方面，按照国家部署，上海将消费品以旧换新补贴范围从8类产品拓展到数码产品、家电产品等15类产品并增加资金规模。同时，全面落实国家和上海市新一轮汽车以旧换新补贴政策，延续实施免费申领新能源汽车牌照额度政策到2025年底，大力促进汽车更新消费。（资料来源：同花顺iFinD） 7.联合国安理会举行叙利亚问题公开会。中国常驻联合国代表傅聪表示，国际社会应为叙利亚提供建设性帮助，叙利亚不能成为恐怖分子的庇护所，中方敦促以色列尽快从叙利亚领土撤军。（资料来源：同花顺iFinD） 8.国家发展改革委：下达2025年度以工代赈中央预算内投资50亿元，支持地方实施1008个以工代赈项目，计划吸纳12.3万农村脱贫人口和其他低收入群体参与工程项目建设，发放劳务报酬超过17.1亿元。本批投资计划聚焦困难地区重点群体，强化“雪中送炭”“赈灾救急”。资金主要投向832个脱贫县等欠发达地区，并向国家乡村振兴重点帮扶县、革命老区、易地搬迁后续扶持任务较重以及受自然灾害影响较大的地区倾斜，重点支持劳务用工量大、技术门槛低、工程机械作业少的农村小型基础设施建设项目，优先吸纳低收入群众特别是农村脱贫人口、防返贫监测对象、因灾需赈济人口、易地搬迁脱贫群众等参与项目建设，在家门口就业增收。（资料来源：同花顺iFinD） 9.俄罗斯股市大涨，俄罗斯市值加权指数、俄罗斯MOEX指数均涨逾5%。当地时间2月12日，美国总统特朗普表示，他当天与俄罗斯总统普京进行了一次长时间且非常富有成效的电话交流。双方讨论了乌克兰问题、中东、能源、人工智能、美元的力量以及其他多个话题。（资料来源：同花顺iFinD） 10.财政部：中央人民政府将于2025年2月19日(星期三)进行债券的投标，并于2025年2月21日(星期五)交收。金额为35亿元的两年期国债、30亿元的三年期国债、30亿元的五年期国债、20亿元的十年期国债以及10亿元的三十年期国债将分开放启售。（资料来源：同花顺iFinD） 每日研报 【东兴非银行金融】保险行业：开展保险资金投资黄金业务试点，险企投资端喜迎新业绩增长点（20250210） 事件：近日，为拓宽保险资金运用渠道，优化保险资产