研究部晨讯

2025/2/13 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部副經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •美國1月CPI按月升0.5%，預期漲0.3%；按年升3%，預期及前值均漲2.9%；核心CPI按月升0.4%，預期漲0.3%，按年升3.3%，預期漲3.1%，前值升3.2%。 •美國通脹壓力加劇，降低聯儲局減息機會並刺激債息向上，道指跌幅曾擴至489點，收市仍挫225點或0.5%；標指回吐0.27%，即市曾跌1.08%；納指升0.03%，盤中一度挫1.16%；金龍中國指數升2.73%，阿里巴巴(09988)ADR飆4.9%，較本港收市高1.3%。輝達、亞馬遜都跌超過1%，特斯拉升2.4%，蘋果揚1.8%，Palantir躍高4.2%，波音彈3.2%。 •美國聯儲局主席鮑威爾周三重申，暫時不會急於減息，亦看不到終止收縮資產負債表規模的必要行動。債市交易員將聯儲局下一次減息的押注推遲到今年12月，而不是此前估計的今年年中，即年內剩餘時間僅有一次幅度25基點的減息。經濟學者埃爾埃里安預料，聯儲局在一段時間內不會再減息。亞特蘭大聯儲總裁博斯蒂克表示，聯儲局在考慮減息時應更審慎。芝加哥聯儲總裁古爾斯比說，美國1月CPI升幅較預期強勁，是令人警惕的訊號。 •美國總統特朗普表示，應該降低利率，這將與他即將實施的關稅政策「齊頭並進」，儘管經濟學家預計關稅會加劇通脹並推遲聯儲局減息。此外，白宮經濟顧問哈塞特說，無論有沒有聯儲局參與，特朗普都將解決通脹問題。 •美國證券商Baird稱，證券界傳聞華府正敦促英特爾與台積電組成合資公司，共同在美國建設晶片代工合資廠。 •特朗普據報提名前聯邦存款保險公司(FDIC)委員Jonathan McKernan，出任消費者金融保護局(CFPB)局長一職；提名JonathanGould擔任貨幣監理署(OCC)署長；提名BrianQuintenz出任商品及期貨委員會(CFTC)主席；提名曾在眾議院中國特別委員會任職的LandonHeid，出任商務部負責出口管理的助理部長。 •思科第二季淨利潤按年跌8%，經調整後每股盈利及收入均優於預期。集團上調2025年度收入預測。 •CVS去年第四季淨利潤按年跌20.7%，經調整後每股盈利1.19美元，收入升4.2%，均優於預期。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要中港台要聞 •由內地人工智能（AI）大模型DeepSeek所引發的中資股升浪持續，港股昨抽高563點（2.6%），成交額激增至近3000億元，是4個月最活躍。再有外資大行唱好，瑞銀估計中資AI股本輪反彈浪未到半途。摩根士丹利亦預計，中資科技股短期繼續跑贏非科技股，但提醒兩會措施遜預期與關稅因素將是後市風險。恒指昨高收563點，以接近全日高位21857點收市，再刷新4個月高。 •蘋果公司（Apple）在華人工智能（AI）合作夥伴據報花落阿里巴巴（09988），刺激阿里股價昨日大漲逾8%，創近兩年最大單日升幅，成交接近242億元。受AI發展驅動，阿里年初至今已累升接近四成。分析指出，蘋果與阿里的合作有助挽回蘋果在華銷售的頹勢，同時為阿里吸引更多新客戶。 •指數編製公司MSCI公布指數成份股季度檢討結果，當中剔除更多中國股票。MSCI中國指數將剔出20隻股份，同時新增8隻股份，即淨減12隻股份，於2月28日收市後生效，而MSCI香港指數則沒有變動。此次被剔除的中資股多數與醫療行業相關，包括凱萊英（06821）、華熙生物、凱賽生物和九州通；同時，亦納入極兔速遞（01519）等8隻股份。 •大型內房股萬科（02202）獲國資股東打救，深圳市住建局上月表明會以政府專項債處置萬科部分閒置存量土地，彭博昨引述知情人士稱，內地政府部門正準備一項方案，形容有望為萬科解決今年500億元人民幣資金缺口提供幫助。 •作為「國家隊」的國家超算互聯網平台本月初上線DeepSeek系列模型後，日前再宣布推出「AI生態夥伴加速計劃」，提供3個月DeepSeekAPI接口免費使用、千萬卡時算力資源池等激勵，加速生態夥伴全面發展。 •百度（09888）據報擬於今年下半年推出新一代人工智能模型，並指作為基礎模型（foundation model）的「文心5.0」在多模型能力（multimodal capabilities）上將有強大改進。多模型人工智能可運算文字、影片、圖像以及聲音進行結合和轉換。 •中國證監會數據顯示，去年中國上市公司派息達2.4萬億元（人民幣．下同），企業亦回購1476億元股票，兩者同創新高。市場亦預期，中國上市公司未來會派更多股息及進行更多回購。高盛估計，中國企業今年的現金分配可能達到3.5萬億元，再創新高。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 香港市場 美國市場 •大市成交2871.63億•恆指表現較好個股：阿里健康（241）比亞迪電子（285）阿里巴巴（9988）•恆指表現較差個股：翰森製藥（3692）中國宏橋（1378）美團（3690）•恆指夜期收22072，升208點，+0.95% •標指11行業1升／10跌•VIX跌0.81%報15.89 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 永豐金證券亞洲研究部港股是日推介 焦點推介貝殼－W（2423） 集團是國內地產經紀龍頭平台，24Q3貝殼和鏈家的APP+小程序月活用戶數量爲4620萬，用戶基礎好且80%以上爲高線優質客戶。AI的發展推動全社會生產模式的變革，目前在房地產全產業鏈均有賦能，助力企業提質增效，提升行業運作效率。買入:$52.82（昨日VWAP）目標:$61.60（24/11/8高位）止蝕:$49.00（2/11低位） 指數股精選貓眼娛樂（1896） 2023~2024年電影備案數量回升，行業內容儲備豐富，考慮內容製作週期2025年國內電影內容供給有望復甦，有望推動票房持續恢復，同時得益於高經營槓桿的特性，播映渠道有望迎來更好利潤釋放期。 相關權證推薦：無相關權證 上海復旦（1385） 異動股 SIA半導體行業協會數據顯示，2024年全球實現6276億美元的半導體銷售額，這一水平較2023年增長19.1%，也是首度突破六千億美元大關，長期來看，外部地緣政治影響帶來的不確定性有望加快中國大陸半導體產業鏈國產替代的步伐。 永豐金證券亞洲研究部美股/ETF是日推介 Gilead Sciences, Inc. (GILD) 公司主要從事藥物研究、開發、和商業化，公佈2024財年第四季度業績顯示，營收同比上升6.4%至75.69億美元，每股收益同比上升24.6%至1.42美元，均高於市場預期。 Super Micro Computer, Inc. (SMCI) 雖然公司第二季度業績不及預期，但CEO表示直接液冷技術將在未來12個月內在數據中心得到廣泛應用，成爲推動實現400億美元營收目標的關鍵因素，大幅上調2026財年業績指引。 Global X Data Center And Digital Infrastructure ETF(DTCR) 該ETF追蹤全球範圍資料中心投資信託基金和相關數位基礎設施公司的股票市值加權指數，佔比較大的有EQIX、AMT、DLR。 永豐金證券亞洲研究部推薦回顧 個股表現回顧 耐世特(1316) 金蝶國際(268) 聯想集團(992) 一星期升近 一星期升逾 三日升近 研究部於2/4推薦，股價從$9.84上升至$12.76。 研究部於2/6推薦，股價從$3.6上升至$5.09。 研究部於2/10推薦，股價從$12.38上升至$14.2。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資訊、工具及資料並非用作或擬作分派予在分派、刊發、提供或使用有關資訊、工具及資料抵觸適用法例或規例之司法權區或導致永豐金證券(亞洲)及/或其附屬公司或聯屬公司須遵守該司法權區之任何註冊 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至2025/2/13，若永豐金證券(亞洲)有限公司擁有上述任何公司的財務權益，其合計總額未有相等於或高於上述任何公司市場資本值的1%。分析員認證: 分析員或其有聯繫者在就發行人的投資研究發出前30日內及就發行人的投資研究發出後的3個營業日內沒有交易或買賣涉及其評論的發行人的任何證券。本研究報告中所表達的意見，準確地反映了本公司分析員對於有關證券或發行人的個人觀點，亦有轉載來自市場的資訊或意見。研究分析員的薪酬與在報告中表達的具體建議或