方正中期期货研究院 煤化工策略日报（2025年02月11日）
摘要
- 甲醇：成本端偏弱，产量变化不大，下游需求弱稳，港口库存中等偏上。基本面缺乏方向指引，上行乏力，关注2630-2650阻力位，下方支撑2530-2550。
- PVC：电石弱势，成本端低位，货源供应稳定，需求恢复慢，高库存压力。供需两弱，期价底部震荡承压，上方5280-5300承压，下方支撑5100-5150。
- 尿素：产量高，货源充裕，下游需求滞缓，库存压力。供需偏宽松，延续区间震荡，上方1780-1800承压，下方关注1680-1700支撑。
- 烧碱：供需弱稳，心态谨慎。消息面扰动，多头减仓，短期或继续松动，关注2950-3000支撑，盘面反复，建议观望或短线参与。
目录
- 品种策略观点
- 期货行情回顾
- 现货市场走势
- 期现基差变动
- 行业开工水平
- 库存数据跟踪
- 市场供需现状
第一部分 品种策略观点
| 品种 | 逻辑 | 观点 | 策略 | 支撑位 | 压力位 |
|------|------|------|------|--------|--------|
| 甲醇 | 供需两弱 | 上行乏力 | 轻仓试空 | 2530-2550 | 2630-2650 |
| PVC | 需求不济 | 底部整理 | 反弹试空 | 5100-5150 | 5280-5300 |
| 烧碱 | 情绪转弱 | 高位调整 | 暂时观望 | 2950-3000 | 3230-3250 |
| 尿素 | 库存累积 | 区间运行 | 高抛低吸 | 1680-1700 | 1780-1800 |
第二部分 期货行情回顾
- 甲醇：最高价2615，最低价2586，收盘价2601，成交量434476，持仓量730133，涨跌幅-0.27%。
- PVC：最高价5275，最低价5197，收盘价5226，成交量953779，持仓量963694，涨跌幅0.27%。
- 尿素：最高价1749，最低价1728，收盘价1736，成交量134583，持仓量230466，涨跌幅-0.46%。
- 烧碱：最高价3295，最低价3038，收盘价3094，成交量1494050，持仓量266124，涨跌幅-15.63%。
第三部分 现货市场走势
- 甲醇：内地市场略强，重心小幅走高，现货升水，西北地区库存累积至59.41万吨，下游需求不足，煤炭供应提升，价格回落风险。
- PVC：大部分地区报价稳中小涨，深度贴水，西北地区库存回升至47.38万吨，下游需求恢复慢，华东及华南地区社会库存上涨至44.24万吨。
- 尿素：大部分地区报价稳中小涨，山东地区报价走高，现货贴水，企业库存增加至174.59万吨，下游需求不足，出口政策未放松。
- 烧碱：大部分地区报价维持稳定，江苏地区上涨，现货升水，山东地区液氯价格下降，企业盈利缩减，库存累积至45.05万吨。
第四部分 期现基差变动
- 甲醇基差67，变化-1。
- PVC基差-188，变化-2。
- 尿素基差22，变化-5。
- 烧碱基差-126，变化18。
第五部分 行业开工水平
- 纯碱：开工率88.04%，环比变化0.96%。
- 甲醇：开工率90.92%，环比变化-0.22%。
- PVC：开工率82.14%，环比变化0.11%。
- 尿素：开工率87.81%，环比变化4.35%。
- 烧碱：开工率85.50%，环比变化0.40%。
第六部分 库存数据跟踪
- 甲醇：库存95.51万吨，周度变化2.54万吨。
- PVC：库存47.50万吨，周度变化6.80万吨。
- 尿素：库存174.59万吨，周度变化31.10万吨。
- 烧碱：库存45.05万吨，周度变化20.89万吨。
第七部分 市场供需现状
- 甲醇：成本端低位，供应稳定，需求不足，库存压力。
- PVC：成本端低位，供应稳定，需求恢复慢，库存压力。
- 尿素：供应充裕，需求不足，库存压力。
- 烧碱：供需弱稳，库存累积，下游需求不足。
