出海+国产替代推动发展，智驾+机器人打开新增量

2024年回顾：下游需求旺盛，产业新趋势创造板块新气象

1. 下游需求

• 乘用车销量：2024年国内乘用车销量预计超过2750万辆，同比增长6%。其中，新能源汽车销量达到1225万辆，渗透率达到45%。
• 季度趋势：销量呈现前低后高的态势，第四季度内需贡献主要增量。

2. 成本因素

• 原材料价格：铝价、塑料城价格指数、钢价和INE集运指数分别上涨2%、7%、-18%和17%。
• 汇率影响：美元兑比索从17.0变至20.8，对海外布局企业业绩有一定影响。

全球化：国内市场集中度提升，出海空间广阔

1. 国内市场

• 集中度提升：随着头部车企市场份额增加和地方政策支持，零部件产业链呈现向头部集中、区域集中的特点。
• 区域集中：部分地区推出扶持政策，促进产业集群发展。

2. 海外市场

• 市场潜力：欧美市场合计占28%。
• 客户需求：海外车企盈利能力差，降本需求强烈；国内车企海外建厂，就近配套需求显著。
• 竞争优势：国内零部件企业具备高效管理、自动化生产、成本低和快速响应等优势，有望继续推动业绩高增长。

产业新趋势：智驾+机器人打开新增量空间

1. 智能驾驶

• 发展迅速：产业链受益显著，增量零部件包括传感器（摄像头、雷达等）、域控制器和线控制动、线控转向部件。
• 单车价值量：域控制器最受益，其次为激光雷达和摄像头。

2. 机器人

• 行业量产临近：主要参与者为车企、互联网企业和初创企业。
• 成本考量：Optimus的BOM成本中关节占比最高，约为57%。
• 市场前景：未来有望催生百亿级美元市场空间。
• 国内优势：国内零部件企业具备研发能力和大规模生产经验，有望与机器人产业实现共振。

投资建议

• 全球化&国产替代：关注【拓普集团】【新泉股份】【银轮股份】【双环传动】【福耀玻璃】【星宇股份】【伯特利】等。
• 自动驾驶：关注【英伟达】【地平线】【比亚迪电子】【速腾聚创】【禾赛科技】【舜宇光学】【德赛西威】【经纬恒润】等。
• 机器人：关注【拓普集团】【三花智控】【北特科技】【双林股份】【贝斯特】【蓝黛科技】【豪能股份】【斯菱股份】【浙江荣泰】【旭升集团】【爱柯迪】【祥鑫科技】【隆盛科技】等。