汽车行业2024年度投资策略：看好智驾爆款潜力，自主品牌出海增量可期

行业研究报告摘要

1. 车企与市场动态

• 估值与行情：截至2023年底，申万汽车板块的年度涨幅为3.3%，显著跑赢沪深300指数15个百分点，体现出市场的乐观态度。乘用车板块中，智能驾驶成为主要投资主题，尤其是在问界新M7等智驾车型订单超预期的情况下，催化了市场的行情。
• 估值水平：申万汽车板块的市盈率（PE-TTM）已回落至25倍，位于近3年历史低分位，显示市场对于汽车行业的估值较为谨慎。

2. 新能源汽车发展趋势

• 市场回暖与价格中枢提升：2023年，我国乘用车市场回暖，新能源汽车渗透率持续提升至30.4%，价格中枢上移，特别是15万元以上价格区间内的新能源汽车销量占比显著增加。
• 自主品牌的崛起：自主品牌乘用车市场份额持续提升至51.3%，其中新能源汽车市场份额更高，达到57.1%，展现出强大的竞争力。
• 出口增量：2023年汽车出口量同比增长60%，其中拉丁美洲和东南亚市场成为重要增长点，自主品牌凭借电动化、智能化优势和成本优势提升市场份额。

3. 智能驾驶与整车投资展望

• 智驾产品力与支付意愿：智能驾驶成为车辆性能的关键指标，消费者对智驾功能的付费意愿明显提升，特别是在高阶智驾功能如城市导航辅助（NOA）方面。
• 整车出口增量：预计2024年乘用车出口量将达502万辆，同比增长26%，尤其看好拉丁美洲和东南亚市场的发展。

4. 零部件投资机会

• 智能驾驶核心增量：域控制器、空气悬架、线控制动和激光雷达等领域有望迎来增长，尤其是国产替代和技术成熟度提升带来的机遇。
• 智能座舱：光场屏和AR-HUD等技术的应用有望提升市场渗透率，带来新的投资机会。

5. 投资建议

• 看好智驾爆款潜力：2024年，智能驾驶将是投资主线，看好具有智驾爆款潜力的整车企业，尤其是那些在智驾领域有充足产品供给的公司。
• 零部件供应链：关注电动化、智能化的核心增量和与华为、新势力等品牌相关的供应链企业。
• 具体建议：建议关注华为智选品牌下的赛力斯、小鹏汽车-W、理想汽车-W等，以及长安汽车、比亚迪等海外布局积极的整车企业，以及受益于智驾和电动化的零部件供应商。

6. 风险提示

• 经济波动、政策变动、原材料价格波动、地缘政治风险、智能驾驶技术迭代速度、零部件成本控制等因素可能影响行业和企业的表现。

此报告基于当前市场状况和行业发展趋势进行分析，旨在为投资者提供参考，但投资决策需综合考虑更多因素。