中资美元债周报：二级市场小幅上涨

周报 中资美元债 2025-02-10星期一 受国内春节假期影响，上周中资离岸债一级市场新发2只债券： 受国内春节假期影响，上周中资离岸债一级市场新发2只债券，规模共计3.85亿美元，分别来自城投和金融行业。其中，岳阳城投集团发行2.2亿美元高级债券，息票率5.55%，为上周最大发行规模及定价最高的新发债券。 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.3%，投资级指数最新价报190.1871，周涨幅0.3%；高收益指数最新价报154.0966，周涨幅0.28%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.26%，投资级回报指数最新价报230.7903，周涨幅0.23%；高收益回报指数最新价报230.6122，周涨幅0.48%。 十年期美债收益率小幅下行： 截至2月7日，2年期美国国债收益率较上周上行9.21bps，报4.2892%；10年期国债收益率下行4.4bps，报4.4947%。 宏观要闻： 美国1月非农就业人数增加14.3万人，预期为17万人；去年第四季度美国非农生产率折合年率增长1.2%；美国1月ADP就业人数增18.3万人，预期增15万人；美国1月ISM制造业PMI为50.9，预期49.8，前值49.3； 特朗普：政府效率部（DOGE）部长马斯克拥有接触美国国债系统的权限； 英国央行如期降息25个基点至4.5%； 欧元区2024年12月零售销售环比降0.2%，预期降0.1%； 国际金价正不断攀上新高； 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 自2025年2月10日起，我国对原产于美国的部分进口商品加征关税；受春节因素影响，1月中国CPI涨幅扩大；2025年首月房地产市场延续止跌回稳态势；春节假期，全国消费相关行业日均销售收入同比增长10.8%。 1.一级市场 受国内春节假期影响，上周中资离岸债一级市场新发2只债券，规模共计3.85亿美元（按定价起始日汇率统一折算为美元），分别来自城投和金融行业。其中，岳阳城投集团发行2.2亿美元高级债券，息票率5.55%，为上周最大发行规模及定价最高的新发债券。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.3%，新兴市场美元债指数上涨0.39%。中资美元债投资级指数最新价报190.1871，周涨幅0.3%；中资美元债高收益指数最新价报154.0966，周涨幅0.28%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2024年12月31日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2024年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.26%，最新价报237.6131；中资美元债投资级回报指数最新价报230.7903，周涨幅0.23%；中资美元债高收益回报指数最新价报230.6122，周涨幅0.48%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2024年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，医疗保健、通讯板块领涨，地产、政府板块领跌。 医疗保健板块主要受药明康德（香港）有限公司，微创医疗科学有限公司等名字上涨的影响，收益率下行50.4bps；通讯板块主要受腾讯控股有限公司、万国数据控股有限公司等名字上涨的影响，收益率下行20.5bps。 地产板块主要受龙光集团有限公司、正商实业有限公司等名字下跌的影响，收益率上行306.1bps；政府板块主要受中国进出口银行等名字下跌的影响，收益率上行3.5bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行6.9bps；BBB等级周收益率下行0.4bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率下行18.6bps；DD+至NR等级收益率上行约42.6bps；无评级名字收益率上行68.9bps。 2.4上周债券市场热点事件 旭辉集团：截至1月2日子公司发生债务逾期合计近7亿元，“PR旭辉01”等8只债券获展期 2月5日，旭辉集团发布关于子公司债务逾期的公告。截至2025年1月2日，公司子公司发生债务逾期规模合计69,953.28万元，逾期债务均为银行项目贷款。截至2024年12月31日，公司合并范围内商票发生逾期的金额合计1,620.67万元，合并范围内无逾期非标债务情况。截至公告披露日，公司存续信用类债券中“PR旭辉01”、“H20旭辉2”、“PR旭辉03”、“H21旭辉1"、“H21旭辉2”、“H21旭辉3”、“H22旭辉1"、“22旭辉集团MTN001"均已通过持有人会议表决达成债券展期，同时已豁免交叉违约条款或豁免相关违约表述。 正荣地产：预计无法按期偿付ZHPRHK7.3502/05/25本息，将于2月5日到期时退市 2月4日，正荣地产发布关于2025年2月到期年息7.35%的优先票据ZHPRHK7.3502/05/25退市的公告。诚如该等公告所载，公司未能根据二零二零年九月票据的契约条款就二零二零年九月票据支付到期的应计利息。截至公告日，由于集团的流动资金仍然紧绌，加上公司现正与不同持份者探讨境外整体债务管理方案，公司预计无法于二零二零年九月票据到期时支付其未偿还本金以及应计未付利息。由于二零二零年九月票据将于二零二五年二月五日到期，兹另通告二零二零年九月票据将于到期后从联交所退市。 2.5上周主体评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至2月7日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：4.2222%，较上周上行7.29bps；2年期（T2）：4.2892%，较上周上行9.21bps；5年期（T5）：4.3485%，较上周上行2.13bps；10年期（T10）：4.4947%，较上周下行4.40bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国1月非农就业人数增加14.3万人，预期为17万人： 美国1月非农就业人数增加14.3万人，为三个月最低水平，预期为17万人，去年12月和11月合计上修10万人。1月失业率为4%，预期为持平于4.1%。1月平均时薪环比增长0.5%，同比增长4.1%，均高于预期和前值。另外，截止2024年3月的12个月数据大幅下修58.9万人，为2009年以来最大下调幅度。 美国上周初请失业金人数增加1.1万人至21.9万人，略超预期： 美国上周初请失业金人数增加1.1万人至21.9万人，略超预期的21.3万人。前一周续请失业金人数增加3.6万人至188.6万人。美国1月挑战者企业裁员人数49795人，环比上升28.36%。 去年第四季度美国非农生产率折合年率增长1.2%： 美国劳工统计局公布数据显示，去年第四季度，美国非农生产率折合年率增长1.2%，全年生产率增长2.3%，创14年最高水平。 美国2024年12月贸易逆差为984亿美元，创2022年3月以来最大： 美国2024年12月贸易逆差为984亿美元，环比激增近25%，创2022年3月以来最大。当月进口额增长3.5%，出口下降2.6%。2024年全年，美国贸易逆差9184亿美元，同比增1335亿美元。 美国1月ADP就业人数增18.3万人，预期增15万人： 美国1月ADP就业人数增18.3万人，创去年10月来新高，预期增15万人，前值自增12.2万人修正至增17.6万人。 美国1月ISM制造业PMI为50.9，预期49.8，前值49.3： 美国1月ISM制造业PMI为50.9，自2022年10月以来首次进入扩张区间，预期49.8，前值49.3。美国1月标普全球制造业PMI终值为51.2，为7个月以来首次回升至50.0以上，预期50.1，前值50.1。 美国1月ISM非制造业PMI由前值54降至52.8，低于预期： 美国1月ISM非制造业PMI由前值54降至52.8，低于预期的54.3，新订单指标降至7个月低点。美国1月标普全球服务业PMI终值为52.9，创2024年4月份以来新低。 特朗普：政府效率部（DOGE）部长马斯克拥有接触美国国债系统的权限： 美国总统特朗普表示，政府效率部（DOGE）部长马斯克拥有接触美国国债系统的权限；马斯克能够在支付完成之前监视联邦政府的开支；但马斯克无权在（获得我本人）批准之前就阻挠政府开支。 英国央行如期降息25个基点至4.5%： 英国央行如期降息25个基点至4.5%，并暗示只需再降息两次即可将通胀拉回2%的目标。货币政策委员会成员中，有2人投票赞成降息50个基点，7人赞成降息25个基点。英国央行同时下调了今年的经济增长预期，但警告通胀可能会在今年晚些时候大幅反弹至3.7%。 欧元区2024年12月零售销售环比降0.2%，预期降0.1%： 欧元区2024年12月零售销售环比降0.2%，预期降0.1%，前值从升0.1%修正为持平； 同比升1.9%，预期升1.9%，前值从升1.2%修正为升1.6%。 国际金价正不断攀上新高： 2月5日，COMEX黄金期货价格首次突破2900美元/盎司关口，现货黄金一度站上2880美元。国内黄金零售价也同步攀升，多家品牌足金饰品价格突破860元/克。世界黄金协会最新报告显示，2024年，全球黄金需求总量达4975吨，其中第四季度需求总量为1297吨，分别创下年度和单季度历史新高。全球央行购金1045吨，连续三年超过1000吨。 自2025年2月10日起，我国对原产于美国的部分进口商品加征关税： 国务院关税税则委员会公告称，自2025年2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。其中，对煤炭、液化天然气加征15%关税；对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税。 受春节因素影响，1月中国CPI涨幅扩大： 中国国家统计局9日公布，受春节因素影响，1月份中国居民消费价格指数(CPI)涨幅扩大，同比由上月的0.1%扩大至0.5%，环比涨幅由上月持平转为上涨0.7%。扣除食品和能源价格的核心CPI连续第四个月回升，1月份同比上涨0.6%，环比上涨0.5%，涨幅均比上月有所扩大。 中国1月财新制造业PMI为50.1，前值50.5： 中国1月财新制造业PMI为50.1，前值50.5，连续第四个月位于扩张区间。 1月财新中国服务业PMI录得51，低于上月1.2个百分点： 1月财新中国服务业PMI录得51，低于上月1.2个百分点，为2024年10月来最低。财新智库高级经济学家王喆表示，1月制造业和服务业供需均有改善，但就业均显著下降，价格水平总体较为低迷，尤其是制造业出厂价格，市场乐观预期回升但仍低于长期均值。 2025年首月房地产市场延续止跌回稳态势： 克而瑞地产研究发布报告指出，2025年首月，房地产市场延续止跌回稳态势，供给同环比齐跌，成交因去年基数原因，同比正增26%，一线因新政利好效应增幅居前。预判后市，2月初因恰逢春节假期，预计市场将延续供需两淡，二手房成交或将延续震荡行情，短期内二手房价仍将保持稳定。 2024年年末深圳楼市呈现出明显的翘尾行情： 2024年年末，深圳楼市呈现出明显的翘尾行情。新房均价从11月的4.9万元/平方米回升至12月的5.09万元/平方米；二手房全年网签量达5.44万套，同比增长66%，成交量创近4年新高。 春节假期，全国消费相关行业日均销售收入同比增长10.8%： 国家税务总局最新增值税发票数据显示：春节假期，全国消费相关行业日均销售收入同比增长10.8%。其中，家电、音像器材同比增长166.4%，手机等通讯器材同比增长181.9%，旅游相关服务同比增长37.5%，文化艺术服务同比增长66.3%。 春节假期，全国重点零售和餐