周度观点及策略
- 价格走势：节后硅铁整体市场震荡反弹，SF2505上涨3%，Mysteel硅铁72内蒙古现货价格6000元/吨（下跌50元/吨）；锰硅整体市场价格震荡走高，SM2505涨7%，Mysteel内蒙古锰硅6517现货价格6550元/吨（上涨400元/吨）。
- 宏观&行业消息：美国1月ISM非制造业PMI录得52.8（低于预期54.3），ADP就业人数18.3万人（高于预期15万人）；康密劳2025年2月对华锰矿装船加蓬块报价4.3美元/吨度（环比上涨0.2美元/吨度）。
- 供给：硅铁上周开工率稳中略升，锰硅上周开工率环比小幅降低，利于去库。
- 需求：五大钢种硅铁消费量周度小幅提升，锰硅消费量稳中小幅提升；全国钢水产量周度环比小幅提升，镁产量12月份环比微幅增加。
- 成本利润：硅铁内蒙生产利润扩大盈利，锰硅内蒙生产利润由亏转盈。
- 库存：硅铁交易所仓单小幅增加，社会库存小幅增加；锰硅交易所仓单小幅增加，社会库存大幅减少。
- 策略：关注成本驱动，预计铁合金整体震荡偏强；SF2503短线偏多交易（支撑位6200元/吨），SM2505偏多交易（支撑位6800元/吨附近）；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期关注政策落地、生产利润、开工率变化。
产业链结构
期现市场
- 期货&现货价格图：锰硅及硅铁期现价格及基差均未提供具体数据。
库存
- CZCE锰硅仓单及CZCE硅铁仓单：均小幅增加。
- 锰硅市场库存及硅铁市场库存：锰硅社会库存大幅减少，硅铁社会库存小幅增加。
成本利润
- 内蒙古硅锰成本及利润：未提供具体数据。
- 内蒙古硅铁成本及利润：未提供具体数据。
供给
- 锰硅月度产量及锰硅周度开工率：未提供具体数据。
- 硅铁月度产量及硅铁周度开工率：未提供具体数据。
需求
- 五大钢种产量需求折算：硅铁及锰硅均周度小幅提升。
- 铁水产量及螺纹钢产量：均周度环比小幅提升。
- 钢铁企业高炉开工率及镁产量：均未提供具体数据。
进出口
供需表
- 硅铁供需平衡表：2023年供给-需求为36.4万吨，2024年预计供给-需求为20.2万吨，2025年预计为36.4万吨。
- 锰硅供需平衡表：2023年产量-需求量为3.78万吨，2024年预计为11.35万吨，2025年预计为11.35万吨。
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