铁合金周报：成本驱动，价格震荡偏强

成 本 驱 动 ， 价 格 震 荡 偏 强20250209 作 者 ： 姜 世 东 交易咨询号：Z0020059从业资格号：F031261640769-22110802 审核：孙伟涛交易咨询号：Z0014688 进出口8产业链结构2期现市场3库存4成本利润5供给6需求7周度观点及策略1 周度观点及策略 周度观点 u价格走势：节后硅铁整体市场震荡反弹，SF2505上涨3%，2025年2月7日，Mysteel硅铁72内蒙古现货价格6000元/吨，价格较上周下跌50元/吨；锰硅整体市场价格震荡走高，SM2505涨7%，2025年2月7日，Mysteel内蒙古锰硅6517现货价格6550元/吨，价格较上周上涨400元/吨。 u宏观&行业消息：美国1月ISM非制造业PMI录得52.8，大幅低于预期的54.3。美国1月ADP就业人数录得18.3万人，为去年10月以来新高，市场预期为15万人。根据Mysteel消息，康密劳2025年2月对华锰矿装船加蓬块报价为4.3美元/吨度（环比上个月上涨0.2美元/吨度） u供给：硅铁上周开工率周度保持稳中略升；锰硅上周开工率周度环比小幅降低，利于去库。 u需求：五大钢种硅铁消费量周度小幅提升；五大钢种锰硅消费量周度稳中小幅提升；全国钢水产量周度环比小幅提升，镁产量12月份环比微幅增加。 u成本利润：硅铁内蒙生产利润出现盈利扩大；锰硅内蒙生产利润由亏转盈。 u库存：硅铁交易所仓单出现小幅增加，社会库存小幅增加；锰硅交易所仓单小幅增加，不利于价格企稳，社会库存出现大幅减少。 u策略：关注成本的驱动，预计铁合金整体震荡偏强运行；操作上，SF2503短线偏多交易，周度支撑位6200元/吨；SM2505偏多交易，支撑位参考6800元/吨附近；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期关注政策的落地、生产利润、开工率的变化。 产业链结构 硅锰产业链 硅铁产业链 期现市场 期货&现货价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTELL、华联期货研究所 库存 库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 成本利润 硅锰成本及利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供给 产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求 需求 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 进出口 硅铁进出口 资料来源：海关总署、华联期货研究所 资料来源：海关总署、华联期货研究所 硅铁进出口 资料来源：海关总署、华联期货研究所 资料来源：海关总署、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。