铁合金周报：产业去库，价格震荡偏强

周度观点

• 价格走势：硅铁市场上周先抑后扬，SF2501涨2.3%，Mysteel硅铁72内蒙古现货价格6100元/吨，下跌50元/吨；硅锰市场同样先抑后扬，SM2501涨2.14%，Mysteel内蒙古硅锰6517现货价格5950元/吨，持平。
• 宏观：潘功胜预计年底前可能进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点，LPR或下行0.2-0.25个百分点。
• 供给：硅铁开工率稳中略升，硅锰开工率环比略升，不利于去库。
• 需求：五大钢种硅铁消费量稳中略升，五大钢种锰硅消费量稳中略升，全国钢水产量环比增加，镁产量8月份环比提升。
• 成本利润：硅铁内蒙生产利润由盈利转负，硅锰内蒙生产利润同样由盈利转负。
• 库存：硅铁交易所仓单回落，社会库存增加；硅锰交易所仓单大幅下降，整体高位回落，社会库存增加。
• 策略：关注政策落地带来的需求变化，行业进入去库阶段，预计铁合金整体宽幅震荡运行；操作建议：SF2501短线偏多区间交易（支撑位6200元/吨，压力位6800元/吨），SM2501区间偏多交易（支撑位6000元/吨，压力位6500元/吨）；期权方面建议卖出虚值看跌期权。后期关注政策落地、仓单、生产利润、开工率变化。

产业链结构

• 硅锰产业链及硅铁产业链相关数据未在总结中展开，但原文包含详细图表。

期现市场

• 期货&现货价格：硅铁及硅锰价格趋势图表。
• 库存：硅铁及硅锰交易所仓单与社会库存数据图表。
• 成本利润：硅锰成本及利润图表，硅铁成本及利润图表。
• 供给：硅铁及硅锰产量图表。
• 需求：硅铁及硅锰需求图表。

进出口

• 锰矿进口数据图表。
• 硅铁进出口数据图表。

研究结论

• 硅铁和硅锰市场整体呈现宽幅震荡，供需关系变化及政策影响是关键因素。库存变化对价格企稳有一定作用，但社会库存增加仍需关注。操作上建议区间交易，并关注政策落地及各项指标变化。