三油两粕市场简评
三油
- 核心观点：植物油板块整体偏强，豆油领涨，棕榈油次之，菜籽油偏弱。主要受中美关税争端、巴西大豆港口检验收紧、国内油厂缺豆风险加大、马棕榈油库存下降及加菜籽出口中国预期等因素影响。
- 关键数据：
- NYMEX原油期货收低，美国原油库存增幅大于预期。
- 印度1月棕榈油进口量降至近14年最低水平，较上月减少46%至27.2万吨。
- 马来西亚1月棕榈油出口量减少12.3%至1192.83万吨，对中国出口下降明显。
- 美国推迟对墨西哥和加拿大提高关税政策至3月4日，全球贸易争端加剧。
- 马来西亚1月棕榈油库存可能降至165万吨，连续第四个月下降。
- 全国重点地区棕榈油商业库存49.05万吨，环比增加2.20万吨，同比减少18.06万吨。
- CFTC大豆油非商业净多资金连续4周增持，达到53595手。
- 市场逻辑：外盘方面，美国生柴政策调整增加美豆油需求预期，马棕榈油产量未恢复且库存下降；国内方面，中美关税争端、巴西大豆港口检验收紧、油厂缺豆风险加大，加菜籽出口中国预期强烈。现货基差报价多稳，局部地区小幅调整，贸易商补库结束，市场进入传统需求淡季。
- 交易策略：
- 单边：植物油多单继续持有，回调中少量介入新多单。
- 合约：Y2509压力位8560，支撑位8000；P2505压力位9664，支撑位8572；OI2505压力位9100，支撑位8580。
- 套利：豆棕05和09合约扩大缩窄套利继续持有，YP05价差-688，YP09价差-574。
双粕
- 核心观点：双粕保持偏强格局运行，主要受巴西收割缓慢、阿根廷潜在干旱风险、美豆强势及国内油厂缺豆等因素影响。
- 关键数据：
- 阿根廷大豆作物评级改善，但仍有32%较差。
- 巴西2024/25年度大豆收割率为8%，低于去年同期。
- 美国大豆出口净销售38.8万吨，对中国大豆累计销售2042.5万吨。
- CFTC大豆非商业净多持仓37166手，连续5周增持；豆粕非商业净多持仓-691手，连续3周增持。
- 市场逻辑：外盘方面，美豆供需报告奠定长期上涨基础，巴西收割缓慢，阿根廷潜在干旱风险；国内方面，中美关税争端、巴西大豆港口检验收紧，油厂缺豆挺价意愿强烈，中储粮计划拍卖400万吨大豆。
- 交易策略：
- 单边：双粕前期多单部分获利了结，回调后再度吸纳。
- 合约：M2509压力位3000，支撑位2790；RM2505压力位2630，支撑位2420。
- 套利：豆粕3-5正套逐步获利离场，豆粕5-9正套继续持有；空油粕比停止。
重要事项
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