三油两粕一周简评（20250208）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 2025年2月8星期六 交易咨询资格：Z0011862 程度上缓和了库存的降幅。其中1月棕榈油库存可能降至165万吨，较12月减少3.45%，这将是库存连续第四个月下降。 6、截至2025年1月31日（第5周），全国重点地区棕榈油商业库存49.05万吨，环比上周增加2.20万吨，增幅4.70%；同比去年67.105万吨减少18.06万吨，减幅26.91%。 7、截止到2月4日，CFTC大豆油非商业净多资金53595手，环比增加5428手，连续4周增持。 【市场逻辑】 外盘方面：美国前总统生柴政策添加中剔除菜籽油增加美豆油需求预期，CFTC净多资金持续增持大豆油，马来西亚棕榈油产量尚未恢复，1月棕榈油库存有望继续下降，印尼B40计划最后期限越来越近，市场预期全面展开概率加大，马棕榈油强势上涨。国内方面：中美关税争端，巴西大豆港口检验收紧，国内油厂和港口大豆库存偏低，油厂缺豆风险加大，马棕榈油1月库存继续下降，产量尚未恢复，美加关税矛盾下，加菜籽出口中国增加预期强烈，植物油板块走势整体偏强，豆油领涨，棕榈油其次，菜籽油偏弱。现货方面，现货继续上涨，基差报价多稳，局部地区小幅调整。盘面快速上涨，贸易商补库逐步结束，令现货基差报价没有继续上涨的动力。随着贸易商补库结束，市场进入传统的需求淡季。下周MPOB月报与USDA月报发布，不确定性增加植物油板块振幅。综合分析，植物油板块走势整体偏强，豆油领涨，棕榈油其次，菜籽油偏弱，下周报告落地后，如果利于原有趋势性的保持，前期头寸方向可继续持有。 【交易策略】 单边方面：植物油已有多单继续持有，新单在回调中少量介入新多单。Y2509合约压力位8560；支撑位8000；P2505合约压力位9664，支撑位8572；OI2505合约压力位9100，支撑位8580 套利方面：豆棕05和09合约扩大缩窄套利继续持有，截止2月7日，YP05价差-688，YP09价差-574。 【行情复盘】 豆粕2505合约周度开盘价2897元/吨，收盘价2909元/吨，周度上涨3.08%，菜粕2505合约周度开盘价2501元/吨，收盘价2501元/吨，周度上涨1.46%。 【重要资讯】 1、气象公司Maxar表示，本周阿根廷中部地区迎来有益的降雨，但占阿根廷播种面积的大约60%的地区依然干旱。本周大豆作物的评级为：17%优良，51%正常，32%较差，而前一周的评级为20%优良，52%正常，28%较差。大豆作物的土壤湿度条件为64%处于最佳水平，36%处于正常水平，较前一周的58%最佳和42%正常有所改善。 2、巴西国家商品供应公司（Conab）公布的周度作物种植与收割报告显示，截至2月2日，巴西2024/25年度大豆收割率为8%，较此前一周提高4.8个百分点，低于去年同期的14%。 3、南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士：维持巴西和阿根廷大豆产量预期不变。阿根廷大豆产量预期不变，为4900万吨。此前已经连续两周调低阿根廷大豆产量，合计下调了300万吨。2024/25年度巴西大豆产量预计为1.70亿吨，和一周前的预期持平。科尔多涅博士目前预期南美大豆产量将会比上年提高1660万吨或7.6%。 4、巴西马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）表示，马托格罗索州的大豆平均单产预期为每公顷62.07袋（60千克/袋），较上年度增长19%，较上月调查的预估增长7.08%，这是近期该研究所调查的历史第二高水平。 美国2024/2025年度大豆出口净销售为38.8万吨，前一周为43.8万吨；2025/2026年度大豆净销售0万吨，前一周为0.5万吨，美国2024/2025年度对中国大豆累计销售2042.5万吨，前一周为2021.6万吨； 5、截止到2月7日，CFTC大豆非商业净多持仓37166手，环比增加5815手.连续5周增持。CFTC豆粕非商业 净多持仓-691手，环比增加23817手，连续3周增持。 外盘方面：美农1月供需报告奠定长期上涨基础、巴西大豆收割缓慢和阿根廷潜在干旱风险叠加，美豆底部进一步夯实，美豆粕技术性底部进一步夯实，CFTC大豆和豆粕净多资金持续增加。国内方面：国内方面，中美关税争端，巴西大豆港口检验收紧，国内油厂和港口大豆库存偏低，油厂缺豆风险加大。现货方面，华北地区海关进一步收紧检验政策，油厂面临缺豆，挺价意愿强烈，成交价格维持在3350-3550，但是中储粮计划拍卖400万吨大豆。下周12日美国农业部2月供需报告出台，市场或将对前期快速上涨的豆粕有一定锁定获利交易。综合以上分析，双粕长线上涨基础良好，等待报告带来的回调风险释放后可再度布局多单。 【交易策略】 单边方面：双粕前期多单部分获利了结，新多单等待回调后可再度吸纳，M2509合约压力位3000，支撑位2790；RM2505合约压力位2630，支撑位2420。 套利方面：豆粕3-5正套可逐步获利离场，豆粕5-9正套继续持有；空油粕比停止。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。