港股早晨快讯

2025年2月7日星期五 個股推介 鴻騰精密(6088) 3.85元/短線目標價：4.20元/15.1%潛在升幅 催化劑：i)集團為全球服務器連接器龍頭廠商之一，其母企鴻海與英偉達在AI領域合作密切，目前集團在AI服務領域積極布局連接器、線纜、内存插槽等多款新型產品，以應對AI領域的訂單需求；英偉達GB200NVL機櫃GPU與NVSwitch採用銅互聯方式，相關連接產品具備專利、製造壁壘，我們認為公司憑藉多年連接器行業的技術積累、精益製造能力，有望通過英偉達認證，進入背板連接供應商名單； ii)隨著生產效益爬坡，公司的Airpods份額可逐步提升，並有承接新型號的Airpods訂單； 估值：現價對應FY24E/25E 20.7x/12.4x預測市盈率，較港股、A股、台灣及國際同業同期平均26.6x/20.0x估值折讓22%/38%，隨著傳統消費電子行業溫和復甦，經營環境改善，公司在AI伺服器零元件相關的產品逐步導入，市場將重新關注公司，估值可獲向上重估。 市場回顧 ➢恒指20,500點見支持：恒指周四(6日)高開1點，之後反覆受壓，一度跌65點，低見20,532點，其後掉頭回升，以全日最高位收市。恒指收報20,891點，升294點或1.4%。大市成交1,784億元。 ➢歐美股市普遍上升：美股周四(6日)個別發展，道指跌0.3%，標指及納指升0.4%及0.5%。歐洲股市向上，德法英股升逾1%。 中港股市短期展望 恒指短期料受制21,000點：自內地9月推出政策組合拳後，第四季初經濟溫和回暖，惟動能再次減弱，加上未見額外重磅政策跟進，投資者信心偏弱。內地12月政治局會議提到要實施更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，並大力提振消費，以及穩定股市樓市。市場憧憬降準降息，甚至落實平準基金。穩增長政策立場趨向積極，有助增強投資者對2025年經濟工作的信心。1月下旬，內地積極推動中長期資金入市，惟美國自2月1日起正式向中國開徵關稅，恒指料受制21,000點。 短期看好板塊 ➢AI概念軟件服務：DeepSeek高性價比模型降成本，釋放投資估值➢國際銀行股：美國減息空間有限，有利銀行的利息收入➢金礦股：市場憂慮中美貿易衝突的潛在影響，資金流入黃金避險 今日市場焦點 美國1月非農就業報告；中國1月外匯儲備；香港1月外匯儲備； 宏觀焦點 內地規範供應鏈金融業務，籲嚴防對核心企業過度授信；英倫銀行減息0.25厘符合預期，貝利預計將能夠進一步減息；日本央行委員表示須在2025下半財年至少加息至1厘； 企業消息 雷軍指小米SU7 Ultra目標年銷1萬輛；萬洲國際(0288)派特別股息，可選現金或史密斯菲爾德股份；百勝中國(9987)上季盈利增18%符合預期，季度股息增50%；第四範式(6682)拆讓11.6%配股籌14億元； 趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 個股推介 鴻騰精密(6088) 買入 ➢基本面：集團為鴻海集團子公司，主要從事消費電子、通訊設備、汽車、工業等領域產品的開發、製造及營銷，產品包括耳機、揚聲器、電源配件、天綫、電纜組件、連接器等。集團3Q24業績大致符合市場預期，期內收入按年微升0.8%至11.7億美元，淨利潤升近24%至6,800萬美元。集團實行「3+3」發展戰略，發展EV、5GAIoT和聲學業務，帶來新增長動力，當中，於2023年及2024年先後收購收購德國車用元件設計製造廠SWH(已改名為FIT Voltaira)及德國汽車高壓電力分配系統Auto-Kabel後，未來將成為擴張EV策略的重要支柱，並與原有EV業務形成協同，打入歐美一線Tier-1客戶供應體系，其收入及盈利貢獻於FY24E將全面反映。集團指引FY24E收入(按中位數計)、毛利均有望實現按年雙位數增長，毛利率將較FY23有所提升，經營費用率將有望得到有效控制，我們預期營運槓桿可推動集團盈利回升。 買入價：3.65元(股價：3.85元，上升空間：15.1%)目標價：4.20元支持位：3.20元 ➢催化劑：i)集團為全球服務器連接器龍頭廠商之一，其母公司鴻海與英偉達在AI領域合作密切，目前在AI服務領域積極布局連接器、線纜、記憶體插槽等多款新型產品，有望受益於AI數據中心建設，對相關高速連接產品 的 強 勁 需 求 。英 偉 達GB200NVL機 櫃GPU與NVSwitch採用銅互聯方式，相關連接產品具備專利、製造壁壘，我們認為公司憑藉多年連接器行業的技術積累、精益製造能力，有望通過英偉達認證，進入背板連接器喎 高 速 銅 纜供 應 商 名 單；ii)集 團 首 條 位 於 越 南 的Airpods生產線1Q25量產，並計劃於1H25年在印度增加2-3條生產線，隨著生產效益爬坡，公司的Airpods份額可逐步提升，並可承接新型號的Airpods訂單。 ➢估值：市場預期公司2023-2026年收入及盈利年複合增長 分 別 為15.8%/37.0%， 現 價對 應FY24E/25E20.7x/12.4x預測市盈率，較港股、A股、台灣及國際同業同期平均26.6x/20.0x估值折讓22%/38%，隨著傳統消費電子行業溫和復甦，經營環境改善，公司在AI伺服器零元件相關的產品逐步導入，市場將重新關注公司，估值可獲向上重估。 ➢技術走勢：股價仍處去年9月至今上升通道，近日回調至50天線現支持回升，加上14日RSI重越50後穩步上升，續利股價上試高位。 資料來源：彭博、信達國際研究部 宏觀焦點 ➢人行逆回購降至2755億元人民幣，利率持平：人民銀行公布，為保持銀行體系流動性充裕，周四(6日)以固定利率、數量招標方式開展2755億元(人民幣‧下同)7天期逆回購操作，利率仍為1.5厘。該逆回購操作規模較上日縮減，據此計算，春節假期後公開市場連兩日淨回籠，周四規模為2045億元。據路透統計，公開市場本周有約2.18萬億元逆回購到期，其中周四為4800億元。 ➢內地規範供應鏈金融業務，籲嚴防對核心企業過度授信：中國人民銀行、金融監管總局及商務部等6部門發布關於規範供應鏈金融業務通知，稱積極探索供應鏈脫核模式，並嚴防對核心企業多頭授信、過度授信以及利用供應鏈金融業務加劇上下游賬款拖欠。上述部門發出《關於規範供應鏈金融業務引導供應鏈信息服務機構更好服務中小企業融資有關事宜的通知》(徵求意見稿)，指出引導金融機構在依法合規、風險可控的前提下，有序開展供應鏈票據資產證券化試點，拓寬票據融資渠道。《通知》稱，積極探索供應鏈脫核模式，利用供應鏈數據信用和物的信用，支持供應鏈上中小企業開展信用貸款及訂單貸款、存貨貸款、倉單質押貸款等動產和權利質押融資業務。文件要求，供應鏈核心企業不得利用優勢地位拖欠中小企業賬款或不當增加中小企業應收賬款，不得要求中小企業接受不合理的付款期限，不得強制中小企業接受各類非現金支付方式和利用非現金支付方式變相延長付款期限。同時，商業銀行不得將貸前、貸中、貸後管理的關鍵環節外包，防範貸款管理空心化；要嚴防對核心企業多頭授信、過度授信以及利用供應鏈金融業務加劇上下游賬款拖欠；亦明確對應收賬款電子憑證規範管理的基本框架，顯示應收賬款電子憑證的開立、轉讓應具備真實貿易背景，不得基於預付款開立。商業銀行提供應收賬款電子憑證融資服務，應當嚴格審查貿易背景材料，有效識別和防範虛構貿易背景套取銀行資金和無貿易背景的資金交易行為，同時應積極優化資金供給結構，優先支持科技創新、先進製造、綠色發展相關企業及中小企業融資，嚴禁借此新增地方政府隱性債務。 ➢《證券市場交易結算資金監控系統管理辦法》印發，預警資訊分為三個層級：《證券市場交易結算資金監控系統管理辦法》印發，預警資訊分為三個層級該《辦法》，旨在保障監控系統安全、平穩、有效運行，保障投資者資金安全。預警資訊分為重大預警、一般預警和提示關注三個層級。 ➢六部門征意見擬供應鏈核心企業不得拖欠中小企業賬款：六部門發文徵求意見，擬明確供應鏈核心企業要及時支付中小企業款項，不得利用優勢地位拖欠中小企業賬款。 ➢2025年春節檔新片總票房再創新高：據燈塔專業版資料，截至2月6日16時20分，2025年春節檔上映新片(含春節檔結束後)總票房(含點映及預售)突破110億元人民幣。 ➢中汽協指去年12月汽車整車出口按年增24.9%：中國汽車工業協會發布數據顯示，2024年12月內地汽車整車出口57.4萬輛，按月增長4.6%，按年增長24.9%；出口金額達99.9億美元，按月增長10.1%，按年增長12.1%。全年累計出口640.7萬輛，按年增長22.7%；出口金額1,173.5億美元，按年增長15.5%。2024年，內地汽車商品進出口總額達3,028.2億美元，按年增長5.5%。其中，出口金額2,338.2億美元，按年增長11.7%；進口金額690億美元，按年下降11.3%。 ➢2024年第四季中國智慧手機市場增5%：2024年第四季，中國智慧手機市場持續復蘇，出貨量同比增長5%。據TechInsights的追蹤資料，本季度中國智慧手機出貨量達到7500萬，這是連續第四個季度實現同比增長。2024年全年，中國智慧手機出貨量達到2.714億，較2023年的2.617億台同比增長3.7%。 ➢深圳推動產業投資繼續保持快速增長，房地產投資盡快恢復增長：深圳市委常委會召開擴大會議強調，工業要鞏固龍頭地位繼續保持好的發展勢頭，在全面推進的基礎上突出重點產業、重點產品、重點集群、重點企業，以新技術、新產品、新業態、新模式及新場景的快速應用為引領，加快培育和發展新質生產力，加快戰略性新興產業發展壯大、未來產業成形成勢及傳統產業優化升級。會議強調，消費和服務業發展要全面發力盡快展現新氣象，抓好該地和面向全國全球的消費，做大做強數字化平台和網絡銷售，加快發展旅遊業，按照「一年一個樣、三年大變樣、五年鑄輝煌」的要求推動服務業加快發展。會議還強調，投資要切實實現較好的增長，按照工作進度快於時間進度的要求，推動產業投資繼續保持快速增長、基礎設施投資優化結構加快進度提高速度及房地產投資盡快恢復增長，加大民間投資支持力度，推進重大項目建設提速提質提效。 ➢深圳樓市完成「深V反彈」：新房價格回升，二手房成交量創4年新高。2024年年末，深圳樓市呈現出明顯的翹尾行情。新房均價從11月的4.9萬元/平方米回升至12月的5.09萬元/平方米；二手房全年網簽量達5.44萬套，同比增長66%，成交量創近4年新高，重回市場主導地位。這一變化始於9·29新政後，特別是自10月起，一二手住宅累計網簽量突破1萬套水平線，實現「深V反彈」。 ➢鄭州房管局警示「零首付」及「首付貸」購房風險：鄭州市住房保障和房地產管理局表示，該局嚴正警告各房地產開發企業，各房地產中介機構要依法及依規開展房地產經營活動，對違規、違法開展「零首付」及「首付貸」銷售商品房、提供「零首付」及「首付貸」服務的房地產開發企業、房地產中介機構依法依規予以嚴肅處理，情節嚴重的，移交有關部門依法處理。同時將其違規、違法行為計入信用檔案，向社會公示。廣大購房者面對「零首付」及「首付貸」購房的誘惑時保持冷靜，購房時應根據自己的實際情況量力而行。 ➢標普指香港住宅房地產復甦前景能見度減弱：新世界發展(0017)的財務狀況備受關注，評級機構標普全球評級發表報告表示，任何涉及香港大型發展商的困境事件，都可能引發連鎖反應，打擊受評級實體的財務實力，增加債券持有人風險，同時指香港住宅房地產復甦前景的能見度減弱。報告指出，市場猜測部分本地地產商面臨信貸壓力。事實上，新世界發展(未評級)於1月20日和1月23日在港交所發布公告，回應「有關該集團運營及其財務債務的謠言和猜測」。該公司補充稱，其業務一切如常，自2024年7月以來已為約178億元的銀行貸款再融資。標普全球評級信用分析師EdwardChan表示，一些未評級地產商的流動性緩衝看來很薄弱。