原油早报
品种晨会纪要
备注：
1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。
2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。
3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。
主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块原油（SC）
日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡
参考观点：偏弱震荡
核心逻辑：春节长假期间，为了应对芬太尼和非法移民进入美国造成的国家紧急状态，美国特朗普政府先后对加拿大、墨西哥和中国商品加征10%-25%的不等的关税措施。其中，美国从加拿大进口的能源将征收10%的关税，墨西哥能源进口关税为25%。关税政策出台后虽一度推动国际原油上涨，不过随后油价便冲高回落。据统计，春节长假期间，美国WTI原油期货价格累计下跌1.13%至72.31美元/桶；布伦特原油期货价格累计跌幅达0.84%至75.48美元/桶。美国的这一最新贸易保护措施在国际社会和美国国内遭到广泛反对。尽管随后美国和加拿大、墨西哥达成协议，延后一个月实施加征25%的关税措施，但关税会造成不必要的经济混乱并推动通货膨胀，这对全球经济形成负面影响并削弱原油需求预期。特朗普重回白宫以后，陆续出台多项政策（春节长假期间就开始对他国加征关税），预计节后还将出台更多其他领域的措施，这有可能包括原油领域的相关政策。因为特朗普在竞选总统时曾发表政治主张，其倾向于支持化石燃料行业，预计他将继续放松对石油、天然气以及煤炭行业的监管限制，促进美国国内的能源生产。同时放开阿拉斯加地区的原油勘探与开采许可，预计会增加美国的原油产量，进而影响国际市场上的油价走向。由于节前特朗普还要求OPEC+产油国降低原
油价格，预计节后在政策宏观面，国内外原油市场可能面临更多偏负面的风险影响。与此同时，2025年1月油价大幅上涨已然兑现供应端和需求端预期变动。随着2月以后，原油需求旺季步入尾声，炼厂开工率回落，消费后劲不足，累库压力逐渐凸显。同时全球原油供应预期增强，OPEC+产油国产能扩增以及美国页岩油产量回升将成为供应预期增大的主要动力。随着中东巴以暂时停火，美俄展开对话，地缘因素带来的溢价优势或逐渐回吐。由于美国特朗普政府宣布未来将产出更多原油并打压油价，在偏空因素影响下，本周四夜盘国内外原油期货价格呈现震荡下行的走势，其中国内原油期货2503合约小幅收低0.67%至594.2元/桶，预计本周五国内原油期货价格或维持震荡偏弱的走势。