豆粕短期或有强支撑 棕榈油出口较弱存累库预期

棕榈油

• 市场表现：2月5日棕榈油期货主力合约收涨3.04%至8612.0元，资金整体流入5.28亿元。
• 背景分析：前期出口需求较差，特朗普政府不利生柴政策信号压制油脂，但产地库存偏低及印度进口消费较好，近期出口降幅收窄提供支撑。
• 后市展望：短期出口较弱存累库预期，印尼生柴政策执行偏慢，特朗普政府信号压制油脂，但产地减产季节提供支撑，预计震荡偏弱，关注高频产量、出口数据。

豆粕

• 市场表现：受美豆平衡表转好、南美天气担忧及雷亚尔升值影响，美豆及巴西出口升贴水上涨，带动豆粕现货上涨约100元/吨，华东报3290元/吨。
• 重要资讯：美国宣布对中国加征10%关税（大豆不在名单），南美大豆预计丰收，巴西收割偏慢但后续影响不大，阿根廷降雨可能导致产量折扣。
• 后市展望：美豆因USDA调整产量回升，南美降雨回归暂震荡，中期因大豆玉米比价下降及贸易战预期存种植面积下调预期，美豆有较强支撑，豆粕下有强支撑，单边尝试逢低买入，上方空间受南美天气、美豆面积预估而定。

油脂

• 重要资讯：
  • 马来西亚1月前31日棕榈油出口环比下降12.3%-20.14%，单产减少，出口降幅收窄。
  • 巴西2月大豆出口量预测为235.99万吨，豆粕出口量45.68万吨。
  • 印尼计划2026年实施B50计划，尝试能源自给自足。
• 后市展望：短期出口较弱存累库预期，印尼生柴政策执行偏慢，特朗普政府信号压制油脂，但产地减产季节提供支撑，预计震荡偏弱，关注高频产量、出口数据。