豆粕短期或有强支撑 棕榈油出口较弱存累库预期

发布时间：2025-02-06 11:53:09作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 2月5日，棕榈油期货主力合约收涨3.04%至8612.0元。 资金流向 2月5日收盘，棕榈油期货资金整体流入5.28亿元。 背景分析 棕榈油前期出口需求较差、特朗普政府传递的不利于生柴政策发展的信号压制油脂，不过棕榈油产地库存偏低及印度进口植物油的表观消费仍较好，近期棕榈油出口降幅收窄，提供一定支撑。 后市展望 棕榈油短期出口较弱存累库预期、印尼生柴政策执行偏慢、特朗普政府传递的不利于生柴政策发展的信号压制油脂。但产地棕榈油处于减产季节，提供一定支撑，关注高频产量、出口数据指引，预计处于震荡偏弱格局。 研报正文研报正文 【豆粕】 【重要资讯】 受美豆平衡表转好、南美有天气担忧及雷亚尔升值影响，美豆及巴西出口升贴水同步上涨带动到港成本提升，国内豆粕现货今日跟随成本上涨100元/吨左右，华东报3290元/吨涨110，全国基差区间(390，480)涨10-50。今日国内豆粕成交31.53万吨，油厂开机率14.88%，提货8.02万吨。 美国宣布对我国所有出口至美国商品加征10%关税，我国采取了部分反制措施，大豆不在名单之中。南美方面，巴西大豆预计丰收，继续收割但仍偏慢，不过未来两周雨量未超出季节性，后续收割受影响不大。阿根廷假期有降雨，未来两周预计仍有分散降雨，总降雨量处近年偏少水平，产量或会有折扣。 【交易策略】 美豆因USDA调整24/25年度产量回升，但随着南美降雨回归暂处于震荡趋势，后续巴西降雨较多延迟收割及阿根廷干旱是否再度上演仍有一定的交易窗口，同时美豆中期因大豆玉米比价的下降及贸易战预期等存在种植面积下调预期，美豆存在较强支撑。美国宣布对中国加征10%关税，国内反制措施目前尚未涉及大豆。因此，后续豆粕可能会呈现下有强支撑的格局，单边尝试逢低买入，上方空间则受南美天气、美豆面积预估而定。 【油脂】 【重要资讯】 1、据船运调查机构ITS及AmSpec，1月前10日马棕出口环比下降21.4%-29.12%，前15日环比下降15.45%-23.75%，前20日环降18.2%-23%，前25日下降24.1%，前31日环比下降12.3%-20.14%。SPPOMA数据显 示，2025年1月1-10日马来西亚棕榈油单产减少4.79%，出油率增加0.18%，产量减少3.84%。前15日产量环比下降10%，前20日环比下降9.8%，前31日环比下降15.19%。 2、巴西全国谷物出口商协会(Anec)基于船运计划数据预测，2月2日至2月8日期间，巴西大豆出口量为235.99万吨，上周为23.08万吨;豆粕出口量为45.68万吨，上周为72.81万吨;玉米出口量为60.11万吨，上周为49.96万吨;小麦出口量为17.69万吨，上周为23.4万吨。 3、印尼能源部长Bahlil Lahadalia告诉记者：“我们将尝试在2026年实施B50计划。如果我们能做到，希望我们不再需要进口柴油。这是我们努力实现能源自给自足的一部分。” 棕榈油前期出口需求较差、特朗普政府传递的不利于生柴政策发展的信号压制油脂，不过棕榈油产地库存偏低及印度进口植物油的表观消费仍较好，近期棕榈油出口降幅收窄，提供一定支撑。国内现货基差稳定，广州24度棕榈油基差05+1120(-30)元/吨，江苏一级豆油基差05+500(0)元/吨，华东菜油基差05+50(0)元/吨。 【交易策略】 棕榈油短期出口较弱存累库预期、印尼生柴政策执行偏慢、特朗普政府传递的不利于生柴政策发展的信号压制油脂。但产地棕榈油处于减产季节，提供一定支撑，关注高频产量、出口数据指引，预计处于震荡偏弱格局。 关联品种关联品种豆粕棕榈油所属公司：五矿期货