棕榈油需求向好预期仍存 豆粕累库趋势或将延续

棕榈油

• 市场表现：8月4日棕榈油期货主力合约收跌0.63%至8838.0元，持仓量减少43745手至350396手。
• 供需分析：马棕榈油树龄老化限制增产，7月产量增速可能放缓，出口下滑，累库概率较大；但印度进口积极，印尼生物柴油需求向好，欧盟-印尼自贸协定提升出口前景。
• 库存情况：国内7-8月大豆到港量高位，油厂开机率高，棕油库存回升，菜油去库，三大油脂库存持续攀升。
• 后市展望：原油上涨提振油脂，美豆进入关键生长期，8月干旱可能推升成本端，预计油脂震荡，关注美豆天气及马棕油产销。

豆粕

• 市场表现：中美贸易谈判不及预期，美豆进口关税高位，巴西大豆贴水居高不下。
• 供需分析：巴西大豆丰收，美国大豆产量前景强劲，全球供应充足压制美豆；8月北美大豆进入关键生长期，天气不确定性仍存。
• 库存情况：国内7-8月大豆到港量高位，油厂开机率高，豆粕库存高位且累库趋势可能延续，阿根廷低价豆粕即将到港。
• 需求情况：政策加速能繁母猪淘汰，饲料需求预期萎缩，高温抑制养殖户囤货。
• 后市展望：短期受供应与高库存压制难大涨，远期受四季度缺口、巴西溢价及美豆天气风险支撑，下跌空间有限，预计偏强震荡，关注美豆天气、大豆到港情况。

生猪

• 市场表现：全国生猪平均交易体重降至124.91公斤，区域涨跌互现但整体下降；屠宰企业加大低价标猪采购，部分养殖场压栏增重。
• 价格走势：全国重点屠宰企业生猪结算均价微涨至15.55元/公斤，结算价震荡下行。
• 开工率：平均开工率降至31.97%，环比下降0.97个百分点，主因供应充足及高温抑制消费。
• 后市展望：生猪供应增加而高温制约消费，预计开工率维持下降趋势，周均价或环比下降。

关联品种

• 豆粕、棕榈油、菜籽油、生猪