甲醇周报：需求向好，累库趋势放缓
需求向好，累库趋势放缓 分析师：詹建平从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423研究所能化研究室Tel：010-82295516Email：zhanjianping@swhysc.com [table_main]核心观点： 总结与展望：本周MTO需求出现好转，且九月份有神华榆林60万吨/年MTO装置重启预期，以及宝丰三期50万吨/年MTO装置的投产预期，中期来看甲醇下游MTO需求或有较大改善，且成本端煤价止跌回升使甲醇价格重心下移的趋势暂缓，因此预计下周甲醇期价延续震荡偏强的可能性较大； 策略建议：MA2401支撑较强，MA2401支撑较强，预计第一支撑点位在2,450，第二支撑点位在2,400，建议逢低做多，适当止盈。 相关研究 《甲醇周报20230716：看似方兴未艾，实则强弩之末》《甲醇周报20230725：供需双低，传统下游略有回暖》《甲醇月报20230804：成本端煤价支撑走弱，需求端关注MTO重启》《甲醇周报20230811：槛中之花，笼中之鹤》《甲醇周报0811-0817：渐入佳境的需求》 行情回顾：本周甲醇期价整体呈震荡上升趋势，支撑本次甲醇价格走高的原因主要为成本端煤价止跌回升，甲醇成本重心下移趋势暂缓，同时下游需求转好，MTO装置重启叠加传统需求旺季预期，对甲醇价格形成提振。甲醇期货主力合约（MA2401）8月18日-8月21日涨幅较大，8月18日开盘价为2,395，8月21日收盘价为2,509，后续保持高位震荡趋势，8月24日最终收盘价为2,528； 基差与价差：本周主力合约基差先走弱再走强，8月18日基差为-59元/吨，8月21日基差为-84元/吨，8月24日基差为-58元/吨，期间均值为-66.6元/吨，09-01价差绝对值小幅缩小，8月18日为-75元/吨，8月24日为-67元/吨，期间均值为-71.2元/吨； 供给端分析：本周煤价止跌回升，甲醇成本重心下移趋势暂缓，甲醇整体开工率维持上升趋势，高于同期水平，目前库存累库趋势虽有放缓，但库存绝对水平较高，影响甲醇价格上行空间； 需求端分析：本周MTO需求出现好转，九月份关注神华榆林60万吨/年MTO装置重启预期，以及宝丰三期50万吨/年MTO装置的投产；传统需求部分醋酸与MTBE略有调整。 风险提示：煤价大幅下跌；下游MTO装置意外停车。 目录 基差先弱再强，价差小幅缩小......................................................................................................................................................4 1、成本与开工：煤价止跌，上游开工回升明显........................................................................................................................52、库存：累库趋势持续放缓........................................................................................................................................................63、进口价格：CFR中国主港价格上升........................................................................................................................................6 1、MTO需求：需求好转，九月份关注神华榆林重启及宝丰三期投产...................................................................................72、传统需求：部分调整，醋酸及MTBE开工率下滑................................................................................................................8 五、总结与展望.........................................................................................................................................................................10 图表 图表1：【MA】近两周主力合约收盘价（元/吨）.....................................................................................................................4图表2：【MA】01基差（华东）.................................................................................................................................................5图表3：【MA】09-01价差............................................................................................................................................................5图表4：【MA】煤制利润（元/吨）.............................................................................................................................................5图表5：【MA】天然气制利润（元/吨）.....................................................................................................................................5图表6：中国煤制甲醇周度开工率（%）.....................................................................................................................................6图表7：中国天然气制甲醇周度开工率（%）.............................................................................................................................6图表8：【MA】中国港口库存（千吨）.......................................................................................................................................6图表9：【MA】西北地区库存（万吨）.......................................................................................................................................6图表10：【MA】CFR中国主港（美元/吨）................................................................................................................................6图表11：【MTO】西北装置利润（元/吨）.................................................................................................................................7图表12：【MTO】华东装置利润（元/吨）.................................................................................................................................7图表13：中国煤（甲醇）制烯烃周度开工率（%）...................................................................................................................8图表14：中国外采甲醇制烯烃企业周度开工负荷率（%）.......................................................................................................8图表15：【醋酸】利润（元/吨）.................................................................................................................................................8图表16：【醋酸】周度开工率（%）...........................................................................................................................................8图表17：【甲醛】利润（元/吨）.................................................................................................................................................9图表18：【甲醛】周度开工率（%）...........................................................................................................................................9图表19：【MTBE】利润（元/吨）...............................................................................................................................................9图表20：【MTBE
