钢矿周报：成材预期偏暖成本或有支撑 铁矿持续累库供需边际改善
分析师：陈为昌 陈为昌Z0019850李海蓉Z0015849李卫东F0201351郭瑞荣F03121024 观点摘要 需求端 成材 库存情况 成本及利润 需求：建材消费进入季节性淡季，板材表需维持稳定，仍有韧性。 供给：周度产量季节性回落。 库存：库存水平与去年相近，处于冬储累库阶段。 总结：经过两周的回落后，钢材期货主力合约降至12月震荡区间的下沿。目前现实供需层面矛盾不大，明年需求预期是市场主要关注点。三大工程、汽车产销旺盛、出口需求良好等因素仍不时提振市场预期。另外当前长短流程炼钢利润均处于亏损状态，对钢材价格形成支撑，后市或出现阶段性反弹。 风险与关注：宏观政策变化，炉料端政策扰动。 五大材表观消费826万吨，较上周下降15万吨，符合季节性淡季特点 螺纹表观消费218万吨，环比下降1万吨 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 热卷周表观消费294万吨，环比下降8万吨，本周降幅较大 冷卷表需小幅上升、中厚板略降，板材需求总体较好 土地成交面积与商品房成交面积在去年12月出现较明显的增长后，1月份重新回落。虽然回落符合季节性特点，但与往年同比处于明显偏低水平，房地产市场仍显疲态 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 本周日均铁水产量222万吨，较上周增加1.1万吨，与去年同期相近 电炉开工率本周有所下降，随着春节临近，开工率将进一步下降 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 五大材总库存1422万吨，环比上升29万吨，处于冬储累库阶段 螺纹钢库存649万吨，较上周增加16万吨 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 本周热卷库存304万吨，与上周基本持平 螺纹热卷库存比持续回升 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 本周长短流程炼钢利润继续处于亏损状态，长流程螺纹钢亏损230元/吨左右，短流程亏损100元/吨左右 盘面利润低位运行，变化不大 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 观点摘要 需求端 铁矿石 供应端 库存情况 供应端：外矿发运已开始回落，但国内到港量在1月份预计将维持高位。 需求端：铁水产量稳定，钢厂补库周期在1月份逐步结束。 库存端：港口库存1月份料维持累库趋势，但累库高度或不及去年同期 行情展望：本周期货盘面先抑后扬，周涨0.9%。1月份铁矿石库存预计持续累库，春节后因为钢厂复产、铁矿石到港下降将重新回落，整体上不会出现库存压力。现货价格较坚挺，基差同期偏高，对盘面形成支撑。但边际来看，铁矿石供需偏紧的状况是缓解的，预计后市以震荡为主，下方空间有限。 风险与关注：铁水产量变化，钢厂补库节奏，监管政策动态。 铁矿石基差近期略有上升，对主力5月合约在130附近，同期仍然偏高水平。但由于距离到期时间较长，修复的迫切性并不强 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 铁水产量重新上升222万吨/天，环比上升1.2吨/天 废钢/铁水比价有所上升，但处于低位，废钢性价比较高 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 港口现货成交总体持稳运行、日均疏港量总体平稳 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 年末冲量结束，进入1月份后澳洲、巴西发运量均季节性下滑 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 因存在运输时间差，铁矿石到港量在1月份预计将维持较高水平，2月份将出现回落 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 较高的铁矿石价格下，国内矿山产能利用率、产量均处于较高水平 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 全国45个港口进口铁矿库存为12642万吨，环比上升21万吨 1月到港量维持高位，需求季节性淡季，港口库存在1月份预计将继续累库 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 块矿库存万吨 贸易矿库存万吨 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 钢厂铁矿石处于补库过程中，从往年情况看，补库过程在1月份基本均会结束 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货有限公司 公司总部地址：中国（上海）自由贸易试验区新金桥路27号10号楼5层A区全国统一客服热线：400-006-6688网址：https://www.zhqh.com.cn
