钢矿周报：成材预期主导电炉或有支撑，铁矿供需边际宽松走势偏弱

分析师：陈为昌黑色研究团队陈为昌Z0019850李海蓉Z0015849李卫东F0201351 郭瑞荣F03121024时间：2024/1/12中辉期货研究院 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议观点摘要需求端供应端库存情况成本及利润成材 工作计划安排WORK SCHEDULE 需求：建材消费进入季节性淡季，板材表需维持稳定，仍有韧性。供给：钢材、铁水产量季节性回落。库存：库存水平与去年相近，处于冬储累库阶段。总结：冬储阶段供需层面的交易因素逐渐淡化。前期现货对1月出现负基差，套保及交割盘对期货形成压力，目前螺纹仓单约6万吨，热卷仓单约42万吨，交割结束后压力或将缓解。本周短流程利润继续下降至-90左右，长流程利润持续亏损，成本端或将为成材带来一定支撑，同时宏观政策导向总体偏暖，3900附近或可期待阶段性反弹。风险与关注：宏观政策变化，炉料端政策扰动。 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院-200-1000100200300400500600300035004000450050005500螺纹钢期现货价格与基差螺纹主力合约基差螺纹钢连续上海螺纹-300-200-1000100200300400300035004000450050005500热卷期现货价格与基差热卷主力合约基差热卷连续上海热卷 工作计划安排WORK SCHEDULE 五大材表观消费840万吨，较上周下降10万吨，符合季节性淡季特点螺纹表观消费219万吨，环比下降8万吨五大材表需万吨螺纹钢表需万吨数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院01002003004005006001/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8螺纹表需2016201720182019202020212022202320244006008001000120014001/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8钢材周度表观需求201620172018201920202021202220232024 热卷周表观消费302万吨，环比下降11万吨，整体需求较为稳定冷卷表需持平、中厚板表需上升3万吨，板材需求总体较好热卷表需数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院冷卷表需中厚板表需2502702903103303503701/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8热卷表需2016201720182019202020212022202320240204060801001201/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7冷卷表观需求20182019202020212022202320245070901101301501701901/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7中厚板表观需求2018201920202021202220232024 根据周度数据，2023年累计土地成交面积相较去年下降23%，土地成交在12月份出现较明显的好转，这其中有季节性回升的因素，需要观察一季度能否延续此势头商品房成交面积仍处于相对低位，且进入1月份后并未出现改善30大中城市商品房成交面积万平方米100大中城市成交土地面积万平方米数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/130大中城市商品房成交面积：万平方米201820192020202120222023202401,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0001/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7100大中城市土地成交面积：万平方米2018201920202021202220232024 工作计划安排WORK SCHEDULE 本周日均铁水产量221万吨，较上周增加2.6万吨，与去年同期相近电炉开工率本周有所下降，随着春节临近，开工率将进一步下降电炉开工率日均铁水产量数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院010203040506070801/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6短流程开工率2016201720182019202020212022202320241801902002102202302402502601/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7铁水日均产量：万吨2018201920202021202220232024 五大材产量万吨数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院螺纹产量万吨热卷产量万吨短流程建材产量万吨80085090095010001050110011501/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8钢材周度产量2016201720182019202020212022202320242002503003504004501/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8螺纹产量2016201720182019202020212022202320242802903003103203303403503601/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8热卷产量201620172018201920202021202220232024010203040506070801/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6短流程产量201620172018201920202021202220232024 工作计划安排WORK SCHEDULE 五大材总库存1393万吨，环比上升29万吨，处于冬储累库阶段螺纹钢库存633万吨，较上周增加24万吨五大材库存螺纹钢库存数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院10001500200025003000350040001/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8钢材周度库存2016201720182019202020212022202320244009001400190024001/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8螺纹库存201620172018201920202021202220232024 本周热卷库存304万吨，较上周增加2万吨，相对水平仍然较高螺纹热卷库存比持续回升热卷库存螺纹热卷相对库存数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院2002503003504004505005506001/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8热卷库存201620172018201920202021202220232024123451/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8螺纹热卷库存比201620172018201920202021202220232024 工作计划安排WORK SCHEDULE 长流程利润较前期继续下降，螺纹钢亏损160元/吨左右。短流程利润继续下降至亏损90元/吨盘面利润低位运行，变化不大华东现货利润元/吨盘面炼钢利润元/吨数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院-400-20002004006008001000120014001600Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24现货即时炼钢利润螺纹利润热卷利润电炉利润-20002004006008001000120014001600螺纹盘面利润：5月160517051805190520052105220523052405 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议观点摘要需求端供应端库存情况铁矿石 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议工作计划安排WORK SCHEDULE 供应端：外矿发运已开始回落，但国内到港量在1月份预计将维持高位。需求端：铁水产量回升，钢厂补库周期在1月份逐步结束。库存端：港口库存持续上升,且在1月份将维持累库趋势行情展望：本周期货盘面持续回落，周度跌幅超过5%，领跌黑色板块。钢厂补库在1月份将结束，港口库存近期上升幅度较大，供需层面边际上呈现往宽松方向发展趋势。现货表现仍相对坚挺，基差小幅走高。供应趋宽松下短期铁矿石或进入偏弱震荡。风险与关注：铁水产量变化，钢厂补库节奏，监管政策动态。 铁矿石基差近期略有上升，对主力5月合约在130附近，同期仍然偏高水平。但由于距离到期时间较长，修复的迫切性并不强基差品种间价差数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院0100200300400500现货品种价差PB粉-金布巴PB粉-杨迪粉PB粉-超特粉-10001002003004005005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16铁矿基差：05160517051805190520052105220523052405 工作计划安排WORK SCHEDULE 铁水产量重新上升221万吨/天，环比上升2.6吨/天废钢/铁水比价处于低位，废钢性价比较高日均铁水产量万吨废钢铁水比价数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院1801902002102202302402502601/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7铁水日均产量：万吨20182019202020212022202320240.70.80.91.01.11.217/1/418/1/419/1/420/1/421/1/422/1/423/1/424/1/4废钢价格/铁水成本 港口现货成交总体持稳运行、日均疏港量总体平稳铁矿石现货成交万吨日均疏港量万吨数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院2002503003504001/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8铁矿石日均疏港量2016201720182019202020212022202320240501001502002501/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7铁矿石现货日均成交量201920202021202220232024 工作计划安排WORK SCHEDULE 澳洲到中国发运量以及巴西发运量近期均处于年末冲量的回升过程，其中澳洲发运量到达同期较高水平澳洲发货万吨巴西发货万吨数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院90010001100120013001400150016001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1澳洲发至中国量（四周平均）20162017201820192020202120222023202430050070090011001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1巴西发运量