钢矿周报：成材矛盾有限关注累库高度，铁矿供需稳定下方存在支撑

分析师：陈为昌黑色研究团队陈为昌Z0019850李海蓉Z0015849李卫东F0201351 郭瑞荣F03121024时间：2024/2/8中辉期货研究院 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议观点摘要需求端供应端库存情况成本及利润成材 工作计划安排WORK SCHEDULE 需求：建材现货市场基本冻结，板材表需相对稳定，表现出较强韧性。供给：周度总产量季节性回落，近年来同期最低。库存：冬储累库阶段，从公历角度累库速度及高度一般。总结：节前最后一周黑色板块先跌后涨，整体处于震荡状态。从1月份以来的走势看，成材走势稳中偏弱，市场对明年下游需求存在疑虑。长短流程炼钢利润均处于亏损状态，炉料端对成材走势的影响增大。节后市场将进入需求验证阶段，行情难言乐观，关注钢材累库速度及高度。另外从往年规律看节后多出现下跌，建议轻仓或空仓过节。风险与关注：宏观政策变化，房地产表现，炉料端政策扰动。 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院-200-1000100200300400500600300035004000450050005500螺纹钢期现货价格与基差螺纹主力合约基差螺纹钢连续上海螺纹-300-200-1000100200300400300035004000450050005500热卷期现货价格与基差热卷主力合约基差热卷连续上海热卷 工作计划安排WORK SCHEDULE 五大材表观消费638万吨，较上周下降102万吨螺纹表观消费77万吨，环比下降55万吨，临近春节，快速回落五大材表需万吨螺纹钢表需万吨数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院01002003004005006001/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8螺纹表需2016201720182019202020212022202320244006008001000120014001/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8钢材周度表观需求201620172018201920202021202220232024 热卷周表观消费298万吨，环比下降10万吨冷卷、中厚板表需相对稳定，板材需求总体较好热卷表需数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院冷卷表需中厚板表需2502702903103303503701/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8热卷表需2016201720182019202020212022202320240204060801001201/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7冷卷表观需求20182019202020212022202320245070901101301501701901/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7中厚板表观需求2018201920202021202220232024 土地成交面积与商品房成交面积在去年12月出现较明显的增长后重新回落。虽然回落符合季节性特点，但与往年同比处于明显偏低水平，房地产市场仍显疲态30大中城市商品房成交面积万平方米100大中城市成交土地面积万平方米数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/130大中城市商品房成交面积：万平方米201820192020202120222023202401,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0001/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7100大中城市土地成交面积：万平方米2018201920202021202220232024 工作计划安排WORK SCHEDULE 铁水产量相对稳定，本周继续小幅上升；电炉开工率随着春节临近将进一步下降电炉开工率日均铁水产量数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院010203040506070801/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6短流程开工率2016201720182019202020212022202320241801902002102202302402502601/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7铁水日均产量：万吨2018201920202021202220232024 五大材产量万吨数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院螺纹产量万吨热卷产量万吨短流程建材产量万吨80085090095010001050110011501/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8钢材周度产量2016201720182019202020212022202320242002503003504004501/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8螺纹产量2016201720182019202020212022202320242802903003103203303403503601/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8热卷产量201620172018201920202021202220232024010203040506070801/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6短流程产量201620172018201920202021202220232024 工作计划安排WORK SCHEDULE 五大材总库存1778万吨，环比上升179万吨，从公历角度累库速度及高度并不高螺纹钢库存894万吨，较上周增加119万吨五大材库存螺纹钢库存数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院10001500200025003000350040001/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8钢材周度库存2016201720182019202020212022202320244009001400190024001/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8螺纹库存201620172018201920202021202220232024 本周热卷库存340万吨，环比增加18万吨热卷库存螺纹热卷相对库存数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院2002503003504004505005506001/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8热卷库存201620172018201920202021202220232024123451/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8螺纹热卷库存比201620172018201920202021202220232024 工作计划安排WORK SCHEDULE 本周长短流程炼钢利润维持亏损状态，长短流程螺纹钢亏损均在80元/吨左右盘面利润低位运行，变化不大华东现货利润元/吨盘面炼钢利润元/吨数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院-400-20002004006008001000120014001600Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24现货即时炼钢利润螺纹利润热卷利润电炉利润-20002004006008001000120014001600螺纹盘面利润：5月160517051805190520052105220523052405 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议观点摘要需求端供应端库存情况铁矿石 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议工作计划安排WORK SCHEDULE 供应端：外矿发运水平虽有波动，但整体呈回落态势，但节后或重新回升。需求端：铁水产量稳定略增，铁矿石需求相对稳定。库存端：港口库存料维持累库趋势，但累库高度将不及去年同期。行情展望：铁矿石库存持续累库，目前已到达1.31亿吨。春节后因为钢厂复产、铁矿石到港下降存在重新去库预期，整体上不会出现库存压力。现货价格较坚挺，基差同期偏高，对盘面形成支撑。行情走势方面，铁矿石上涨趋势仍然未被破坏，但边际来看前期供需偏紧的状态在不断缓解，节后关注成材需求兑现情况。风险与关注：铁水产量变化，成材需求变化，监管政策动态。 铁矿石基差变化不大，对主力5月合约在110附近，同期仍然偏高水平，节后面临修复基差品种间价差数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院0100200300400500现货品种价差PB粉-金布巴PB粉-杨迪粉PB粉-超特粉-10001002003004005005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16铁矿基差：05160517051805190520052105220523052405 工作计划安排WORK SCHEDULE 铁水产量略有上升，224万吨/天，环比上升0.6万吨/天废钢/铁水比价处于低位，废钢性价比较高日均铁水产量万吨废钢铁水比价数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院1801902002102202302402502601/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7铁水日均产量：万吨20182019202020212022202320240.70.80.91.01.11.217/1/418/1/419/1/420/1/421/1/422/1/423/1/424/1/4废钢价格/铁水成本 港口现货成交总体持稳运行、日均疏港量总体平稳铁矿石现货成交万吨日均疏港量万吨数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院2002503003504001/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8铁矿石日均疏港量2016201720182019202020212022202320240501001502002501/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7铁矿石现货日均成交量201920202021202220232024 工作计划安排WORK SCHEDULE 进入1月份后澳洲、巴西发运量均季节性下滑，从往年规律看，年后发运量或重新回升澳洲发货万吨巴西发货万吨数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院90010001100120013001400150016001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1澳洲发至中国量（四周平均）20162017201820192020202120222023202430050070090011001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1巴西发运量（四周平均）201620172018201920202021202220232024 因存在运输时间差，铁矿石到港量在1月份维持较高水平，目