钢矿周报：成材矛盾有限关注累库高度，铁矿供需稳定下方存在支撑

分析师：陈为昌 陈为昌Z0019850李海蓉Z0015849李卫东F0201351郭瑞荣F03121024 观点摘要 需求端 成材 库存情况 成本及利润 需求：建材现货市场基本冻结，板材表需相对稳定，表现出较强韧性。 供给：周度总产量季节性回落，近年来同期最低。 库存：冬储累库阶段，从公历角度累库速度及高度一般。 总结：节前最后一周黑色板块先跌后涨，整体处于震荡状态。从1月份以来的走势看，成材走势稳中偏弱，市场对明年下游需求存在疑虑。长短流程炼钢利润均处于亏损状态，炉料端对成材走势的影响增大。节后市场将进入需求验证阶段，行情难言乐观，关注钢材累库速度及高度。另外从往年规律看节后多出现下跌，建议轻仓或空仓过节。 风险与关注：宏观政策变化，房地产表现，炉料端政策扰动。 五大材表观消费638万吨，较上周下降102万吨 螺纹表观消费77万吨，环比下降55万吨，临近春节，快速回落 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 热卷周表观消费298万吨，环比下降10万吨 冷卷、中厚板表需相对稳定，板材需求总体较好 冷卷表需 土地成交面积与商品房成交面积在去年12月出现较明显的增长后重新回落。虽然回落符合季节性特点，但与往年同比处于明显偏低水平，房地产市场仍显疲态 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 铁水产量相对稳定，本周继续小幅上升；电炉开工率随着春节临近将进一步下降 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 五大材总库存1778万吨，环比上升179万吨，从公历角度累库速度及高度并不高 螺纹钢库存894万吨，较上周增加119万吨 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 本周热卷库存340万吨，环比增加18万吨 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 本周长短流程炼钢利润维持亏损状态，长短流程螺纹钢亏损均在80元/吨左右 盘面利润低位运行，变化不大 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 观点摘要 需求端 铁矿石 供应端 库存情况 供应端：外矿发运水平虽有波动，但整体呈回落态势，但节后或重新回升。 需求端：铁水产量稳定略增，铁矿石需求相对稳定。 库存端：港口库存料维持累库趋势，但累库高度将不及去年同期。 行情展望：铁矿石库存持续累库，目前已到达1.31亿吨。春节后因为钢厂复产、铁矿石到港下降存在重新去库预期，整体上不会出现库存压力。现货价格较坚挺，基差同期偏高，对盘面形成支撑。行情走势方面，铁矿石上涨趋势仍然未被破坏，但边际来看前期供需偏紧的状态在不断缓解，节后关注成材需求兑现情况。 风险与关注：铁水产量变化，成材需求变化，监管政策动态。 铁矿石基差变化不大，对主力5月合约在110附近，同期仍然偏高水平，节后面临修复 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 铁水产量略有上升，224万吨/天，环比上升0.6万吨/天 废钢/铁水比价处于低位，废钢性价比较高 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 港口现货成交总体持稳运行、日均疏港量总体平稳 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 进入1月份后澳洲、巴西发运量均季节性下滑，从往年规律看，年后发运量或重新回升 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 因存在运输时间差，铁矿石到港量在1月份维持较高水平，目前已开始回落，年后到港量预计将继续下降 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 较高的铁矿石价格下，国内矿山产能利用率、产量均处于较高水平 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 全国45个港口进口铁矿库存为13148万吨，环比继续上升 到港量维持高位，需求季节性淡季，港口库存预计将继续累库，但累库高度有限，难以到达去年水平 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 块矿库存万吨 贸易矿库存万吨 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 钢厂铁矿石库存本周继续上升，随着春节到来，节后预计将下降 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 数据来源：iFinD，Mysteel，中辉期货研究院 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货有限公司 公司总部地址：中国（上海）自由贸易试验区新金桥路27号10号楼5层A区全国统一客服热线：400-006-6688网址：https://www.zhqh.com.cn