豆粕震荡偏弱运行 棕榈油累库预期强化

行情复盘与资金流向

• 棕榈油：11月21日主力合约收跌2.24%至8550.0元，资金整体流出6651.88万元。
• 豆粕：CBOT美豆1月合约涨0.36%至1126.5美分/蒲式耳，豆粕01合约跌2.59%至3012元/吨。
• 菜粕：菜粕01合约跌2.37%至2431元/吨，广西菜粕现货跌3.09%至2510元/吨。

背景分析

• 棕榈油：美国生柴政策预期反复，油脂板块冲高回落；产地出口需求疲软，累库预期强化，供应趋于宽松，产地报价下调，国内库存增加，期价跌破支撑。
• 豆粕：美豆10月压榨量超预期，出口乐观预期带动外盘走强；中国累计采购美豆158.4万吨，出口预期兑现后美豆回落；进口成本回落，现货供应充足，下游采购远月合同，连粕高位回落。
• 菜粕：巴西产区降水增多，土壤墒情改善；阿根廷产区偏干燥利于播种，南美作物产量维持积极预期；国内12-1月船期大豆得到补充，远月合同成交增多，成本下移，现货供应充足，叠加远端供应担忧缓解，豆粕高位回落。

后市展望

• 棕榈油：美国生柴政策预期反复加剧市场波动；产地出口需求疲软，报价下调，累库预期强化，叠加国际油价走弱拖累，棕榈油再度转弱，预计短期震荡偏弱运行。
• 豆粕：成本下移，现货供应充足，远端供应担忧缓解，预计短期连粕震荡偏弱运行。
• 菜油：库存加速下滑，中加关系不确定性及澳洲菜籽到港偏少仍提供支撑。

关联品种

• 豆粕与棕榈油均由铜冠金源所属。