一、财经要闻
- 2024年全社会用电量同比增长6.8%，其中第二产业用电量增长5.1%，第三产业用电量增长9.9%，城乡居民生活用电量增长10.6%。
- 2025年首月LPR维持不变，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。
- 央行开展1230亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日248亿元逆回购到期。
二、投资逻辑
金融期权：A股市场涨多跌少，期权成交量变化不大，多数品种隐波稳定。市场情绪波动，标的实际波动上行导致隐波溢价收窄，预期隐波将维持高弹性。交易策略：以结构性卖方头寸保持vega中性，正theta暴露，减少日内delta对冲频率。
国债期货：国债期货涨跌不一，中短端表现相对偏强。原因包括市场认为资金面偏紧是阶段性的，以及前期调整后买盘增多。基本面看，通胀和信贷回暖不明显，债市反转仍难言。操作建议：单边保持谨慎，中短端明显调整时可逢低做多；套利方面，可尝试做阔7Y-5Y期限利差，关注TL反套机会，降息后可参与做阔当季-下季跨期价差。
三、数据图表呈现
（图表内容省略，涉及IF、IH、IC、IM期货成交持仓变化，基差变化，南向资金、融资融券余额，市盈率、市净率，50、300、500ETF期权隐含波动率，国债期货各期限成交持仓量，合约间价差，质押式回购利率和成交量，同业存单发行利率，国债到期收益率、期限利差，美国10年期国债收益率和实际收益率等数据。）
四、核心观点与结论
- 市场情绪与隐波：市场情绪波动，隐波溢价收窄，预期维持高弹性，交易策略以结构性卖方头寸为主。
- 国债期货：中短端表现相对强，债市反转仍难言，操作建议谨慎，关注降准降息机会，套利方面可做阔7Y-5Y期限利差和TL反套。
- 风险因素：内外政策变化、地缘政治、通胀超预期等。
