银河期货金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品日报 一、财经要闻 1.第十四届全国人民代表大会第四次会议和政协第十四届全国委员会第四次会议，将分别于2026年3月5日和3月4日在北京开幕。全国人大常委会办公厅和全国政协办公厅今天宣布，欢迎中外记者届时参加采访。 2.商务部新闻发言人就中英经贸合作情况答记者问：当前全球贸易保护主义加剧，中英均坚持自由贸易和维护多边贸易体制，双方将致力于优势互补、互利共赢的经贸合作，推动货物和服务贸易协同发展，投资合作双向奔赴，不断拓展绿色能源、医疗健康、创意产业、智能制造等领域合作空间。 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 3.数据显示，周二南向资金净卖出6.34亿港元。 4.央行公告称，1月27日以固定利率、数量招标方式开展了4020亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日3240亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放780亿元。 二、投资逻辑 股指期货：周二股指横盘震荡，至收盘，上证50指数涨0.09%，沪深300指数跌0.03%，中证500指数涨0.5%，中证1000指数涨0.2%，全市场成交额为2.92万亿元。 早盘股指震荡回落，10点后止跌反弹，中证500和中证1000指数慢步上行直至收盘，而上证50和沪深300尾盘再受压制，涨幅收窄。两市个股涨少跌多，1928家个股上涨，3454家个股下跌。科技股再度活跃，通信设备、半导体芯片等纷纷走强，光伏设备、AI应用保险等也有表现，煤炭、养殖、农化等跌幅居前。 股指期货随现货分化，至收盘，主力合约IH2603平盘报收，IF2603跌0.2%，IC2603涨0.64%，IM2603涨0.55%。各品种基差全线上行，当月合约纷纷升水。IM、IC、IF和IH成交分别下降5.3%、6.8%、24.6%和19.8%；IM持仓增加1%，IC、IH和IF持仓分别下降0.2%、5.5%和3.5%。 压力有所下降，股指表现稳定。开盘后A500和中证500ETF成交放大，指数回落，虽然中证300和上证50指数影响有限，但市场整体出现回落。10点之后，卖压减轻，通讯设备、半导体板块不断走强，股指震荡反弹。2点后，沪深300和上证50ETF成交再度放大，股指回落，但中证500和中证1000指数保持稳定。从盘面可以看到，贵金属、有色板块冲高回落，分化明显，可以商品价格的波动开始使相关板块出现震荡。而近期并非热点的半导体板块出现走强，保险板块也同样表现。另一方面，茅台、宁德时代等权重股和银行股持续受到卖压，但盘中也出现反弹，可见，市场有较好的承接力。因此，虽然ETF的成交仍不 时出现，但市场承接较好，板块轮动不断，股指仍保持震荡上行趋势。 国债期货：周二国债期货收盘多数接近平收，仅30年期表现相对偏弱，TL主力合约跌0.33%。现券方面，银行间主要期限国债收益率多数上行，其中30Y上行逾1.5bp。 央行净投放780亿元短期流动性，市场资金面窄幅波动。银存间主要期限质押式回购加权平均利率涨跌互现，其中隔夜资金价格下行5.0bp至1.3674%，重回1.4%关口下方；而7天期跨月资金价格则小幅升至1.5833%，较昨日上行0.95bp。 缺乏增量利好驱动，期债上行动能整体继续减弱。在央行逆回购重回净投放，市场资金面并未持续收敛的情况下，中短端表现相对更具韧性。 短期来看，我们维持此前判断。在政策利率调降预期显著升温前，当前中短端风险可控但做多赔率偏低。与此同时，考虑到国内“再通胀”预期改善以及政府债券供给担忧暂未完全消除等因素，长端收益率可能也难以继续顺畅下行，短期方向或很大程度上将取决于风险资产走势。 操作上，考虑到风险资产整体赚钱效应可能阶段性减弱，建议前期TL多单部分止盈后，少量持有。套利方面，债市情绪缓和过程中，建议继续适度关注利用期债参与做窄超长债新老券利差交易。 交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，TL多单少量持有，关注做窄超长债新老券利差交易 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资 判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799