铁矿石周报：利多因素发酵，矿价高位震荡

核心观点

铁矿石期现价格稳中有升，主力合约录得0.37%周涨幅，量缩仓增，均线指标维持多头排列，基差有所走强。利多因素发酵，矿价高位震荡。

市场回顾

1. 现货：铁矿石基本面变化不大，期货高位运行带动现货价格稳中有升。普氏指数收于105.25美元/吨，周环比上涨1.08%；青岛港主流现货品种涨跌互现，其中PB粉收于794元/吨，周涨幅为0.51%。
2. 期价：期价高位震荡，主力合约录得0.37%周涨幅，均线指标维持多头排列。铁矿石期现价格均稳中有升，且现货相对偏强，基差再度走强。

矿石供需变化

1. 供应收缩：
   • 47港到货量为2177.00万吨，环比减239.30万吨，澳矿到货环比减33.40万吨，巴西矿到货环比减122.00万吨。
   • 全球19港发运量为2229.40万吨，环比减586.20万吨，澳矿发货量环比减522.20万吨，巴西矿发运量环比减129.30万吨。
   • 四大矿商发运总量为1387.90万吨，环比减595.76万吨，澳洲矿商发运均显著减量，发往中国量和比例均下降。
   • 国内矿山生产弱稳，产能利用率为62.99%，铁精粉日均产量为39.74万吨，环比减0.07万吨。
2. 需求低位回升：
   • 钢联247家样本钢厂日均铁水产量为225.45万吨，环比增0.97万吨；进口矿日耗为281.02万吨，环比增0.44万吨。
   • 64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为87.32%，环比增0.08%；入炉配比中烧结矿比例回落，环比减0.11%至73.67%。
   • 45港铁矿石日均疏港量为330.13万吨，环比减2.26万吨，延续高位运行。
   • 港口现货成交周均值为74.12万吨，环比减24.92%；远期船货成交周均值为63.50万吨/日，环比减26.39%。
3. 库存高位攀升：
   • 47港进口铁矿库存为15599.61万吨，环比降117.74万吨。
   • 247家钢厂进口铁矿石库存总量10846.32万吨，环比增581.61万吨；库消比为38.60天，环比增2.01天。
   • 国内矿山精粉库存为36.42万吨，环比增0.55万吨。
   • 矿石库存总量为27617.21万吨，环比增505.38万吨，高位不断攀升。
4. 进口利润弱稳运行：
   • 多数品种延续亏损局面；澳洲矿中PB粉、金布巴粉进口利润周环比增2.4元/吨、减0.4元/吨，巴矿中卡粉进口利润周环比增0.9元/吨。

研究结论

铁矿石供需格局有所变化，淡季钢厂生产趋稳，矿石终端消耗低位回升，但整体增幅不大，且钢厂盈利状况在恶化，矿石需求短期改善力度有限。国内港口铁矿石到货大幅回落，澳洲矿商发运减量，国内矿山生产淡季趋稳，短期矿石供应延续收缩。利多因素主导下矿价维持高位运行，但矿石估值相对偏高，基本面未实质性改善，高库存压力未退，上行驱动受限，预计节前矿价走势延续高位震荡运行，关注成材表现情况。