铁矿石周报：多因素扰动，矿价高位震荡

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：最新一期全球铁矿石发运总量3144.3万吨，环比增加95.5万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2559.4万吨，环比增加95.0万吨。澳洲发运量1995.7万吨，环比增加120.4万吨，其中澳洲发往中国的量1634.8万吨，环比增加47.6万吨。巴西发运量563.8万吨，环比减少25.4万吨。中国47港到港总量2383.1万吨，环比增加66.1万吨；中国45港到港总量2271.6万吨，环比增加56.6万吨。 ◆需求：日均铁水产量231.09万吨，环比增加2.94万吨；钢厂盈利率43.29%，环比增加0.87个百分点；高炉开工率81.03%，环比增加1.25个百分点。 ◆库存：全国47个港口进口铁矿库存总量17666.83万吨，环比下降147.35万吨；日均疏港量330.31万吨，环比下降5.61万吨。 ◆小结：供给方面，最新一期海外矿石发运延续回升趋势。发运端，澳洲发运量增长至相对高位，巴西发运小幅下滑。非主流国家发运基本持稳。近端到港量环比提升。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量环比回升2.94万吨至231.09万吨。前期因限产影响集中检修的高炉基本恢复正常生产，预计后续铁水仍有上行空间。钢厂盈利保持小幅回升势头。库存端，港口库存高位环比延续降势，钢厂进口矿库存低位去化。综合来看，海外中东冲突持续，海运费成本中枢上移，铁矿石底部支撑有所夯实。谈判问题对价格产生反复情绪扰动。供给端澳洲天气短暂影响港口开放，需求侧铁水复产趋势未改，港库情况边际好转。整体而言，矿价短期预计高位震荡运行。近期波动幅度增大，注意风险控制。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差118元/吨，环比变化-5.0元/吨。卡粉-PB粉价差159元/吨，环比变化+2.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差217元/吨，环比变化+2.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差20.5元/吨，环比变化+3.5元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比13.81%，较上期变化-0.44个百分点。块矿入炉配比12.73%，较上期变化-0.18个百分点。烧结矿入炉配比73.45%，较上期变化+0.61个百分点。 唐山废钢价格2195元/吨，环比变化-10元/吨。张家港废钢价格2180元/吨，环比变化-10元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率43.29%，环比变化+0.87个百分点；钢联口径PB粉进口利润-17.26元/湿吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存17000.31万吨，环比变化-98.09万吨。球团379.66万吨，环比变化+3.02万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1647.88万吨，环比变化-41.65万吨。港口库存：块矿1965.4万吨，环比变化-16.72万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存8315.38万吨，环比变化-8.42万吨。巴西矿港口库存5029.89万吨，环比变化-43.98万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂进口铁矿石库存8978.56万吨，环比变化-55.50万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期19港口径澳洲发往中国的量1548.6万吨，周环比变化+20.5万吨。巴西发运量548.9万吨，周环比变化-22.7万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量464.4万吨，周环比-15.1万吨。必和必拓发往中国货量392.6万吨，周环比-53.2万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量377.9万吨，周环比-32.5万吨。FMG发往中国货量443万吨，周环比+64.1万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2271.6万吨，周环比+56.6万吨。2月中国非澳巴铁矿石进口量2018.50万吨，月环比-236.55万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率60.42%，环比变化-0.39个百分点。国产矿山铁精粉日均产量47.21万吨，环比变化-0.31万吨。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量231.09万吨，环比变化+2.94万吨。高炉产能利用率86.63%，环比变化+1.1个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量284.59万吨，环比变化-7.8万吨。钢厂进口铁矿石日耗281.15万吨，环比变化+9.2万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至3月27日，测算铁矿石BRBF基差10.61元/吨，基差率1.29%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层