晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2025年1月27日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 宏观资讯 1.证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，提出十二条举措助力中长期资金入市。《行动方案》提出，全面做优做强核心宽基股票ETF，推出更多红利、低波、价值、成长等策略指数ETF。 2.财政部发布数据显示，2024年，全国财政收入219702亿元，比上年增长1.3%；财政支出284612亿元，比上年增长3.6%。 3.国内量化巨头幻方旗下的人工智能公司DeepSeek在硅谷引起“恐慌”！该公司推出的人工智能模型不仅性能超越了美国的顶尖模型，而且研发成本更低，使用的芯片性能也较弱。 4.金融监管总局已批复开展第二批长期股票投资试点，规模为520亿元。太平洋寿险、泰康人寿、阳光人寿及相关保险资产管理公司获准以契约制基金方式参与试点。 5.广州市住建局发布数据，1月，全市新建商品房网签面积101.51万平方米，同比增长37%。其中，一手住宅网签面积82.35万平方米，同比增长69%。 6.日本2024年12月核心CPI同比升3.0%，为2023年8月以来最大升幅，为连续40个月同比上升。食品及能源价格持续上涨是推升CPI的主要因素。 7.日本央行如期加息25个基点至0.5%，为去年7月以来首次恢复加息，加息幅度为2007年2月以来最大，利率水平达到2008年10月以来最高。同时，日本央行还上调了2024-2026财年核心CPI预期。日本央行表示，如果经济和价格走势符合预期，将继续提高政策利率。 8.欧元区1月制造业PMI初值46.1，为八个月高点，预期45.3，上月终值45.1；服务业PMI初值51.4，上月终值51.6；综合PMI初值50.2，上月终值49.6。 9.美国总统特朗普就哥伦比亚拒绝接受非法移民遣返航班表示，将对哥伦比亚所有进入美国的商品征收25%的紧急关税，在一周内，25%的关税将提高到50%；对哥伦比亚政府官员以及所有盟友和支持者实施旅行禁令并立即撤销签证。 10.美国1月标普全球制造业PMI初值50.1，预期49.7，前值49.4；服务业PMI初值52.8，预期56.5，前值56.8；综合PMI初值52.4，预期55.4，前值55.4。 股指期货 1月第四周，国内LPR报价未调降符合预期，国新办召开新闻发布会介绍中长期资金入市，市场反映平淡当日股市高开低走。复盘来看，在缺少基本面环境下，此前股市大幅上涨主要是基于央行货币宽松的降准降息，故本次市场对于微观流动性改善预期并不感冒。这次政策进一步校验了此前股市上涨逻辑。相较于国内，当周全球主要焦点在于特朗普上任。从其履新致辞来看，贸易关税可能并非特朗普第一时间重点工作，叠加市场此前已经较大程度上接受大幅加征关税的基本情景，故当日美元指数大幅走弱倾向于解释为关税鹰派不及预期。此后24号再次大幅走弱，我们认为主要是受到了，特朗普对于美联储货币政策的压力，以及标普发布的美国1月份服务业的超预期走弱推动。对应美元指数走弱，当周人民币迅速升值收复7.3关键位置。此外，日本央行再次加息，为去年7月以来首次恢复加息，同时加息幅度为2007年2月以来最大。下 国债期货 进口的商品征收25%的关税，对菜系偏利空。国内方面，国内油脂继续降库，尤其是豆油。油脂综合来看，全球两大生柴生产国目前生柴政策及执行不及此前预期，引发对于全球植物油需求的下滑的担忧，使得油脂市场承压，但是目前临近国内春节，假期时间较长，谨慎操作为宜。 豆粕： 售的80#一二级片红苹果的价格区间则为3.0-4元/斤。（数据来源：卓创资讯） 原油 （4）贝克休斯油服：美国钻探公司连续第三周削减石油和天然气钻井平台数量；美国的石油和天然气钻机数量降至2021年12月以来的最低水平。（5）据俄媒报道，俄罗斯总统普京1月24日表示，不认为美国总统特朗普会制裁俄罗斯，因为他很务实。 塑料 【总结】塑料远月合约转入偏弱震荡，产量增量已经开始慢慢兑现，市场主要在反应远月供需走弱的预期，短期PE的行情下跌空间有限，建议偏弱震荡思路对待。PP仍处于区间震荡态势，上有投产压制，下有成本支撑。我们建议对PP区间震荡思路对待，当前价位继续下跌空间不大。 【现货价格】上游原料：山东丙烯6750元/吨，稳定；丙烷中国到岸价633美元/吨，降1美元/吨；北方港Q5500大卡动力煤765元/吨，震荡； 现货价格：华东PP拉丝7380元/吨，稳定，华东基差05+45，震荡；华北PP拉丝7300元/吨，稳定，华北基差报价05-35，震荡；华南PP拉丝7400元/吨，降10元/吨，华南基差报价05+65，震荡。 PP粉料华北7250元/吨，稳定；华东PP粉料7500元/吨，稳定。 华北LL 8050元/吨，稳定，基差05+310，震荡；华东LL 8100元/吨，稳定，华东基差05+360，震荡；华南LL8330元/吨，华南基差05+590元/吨，稳定。 【市场情绪】现货市场成交情况一般，下游刚需补货为主。 铝和氧化铝 1月24日隔夜沪铝主力2503收盘报20275持平，LME铝收盘报2631.5涨2；24日无锡市场基差走强，出货增加，报价贴10至升水30，佛山市场惜售挺价，报价贴水10下调至升水30。 库存方面，铝锭库存仍保持低位，铝棒库存增量显著。根据SMM数据显示，1月23日周四国内主要现货市场铝锭社会库存报46万吨，较上周四增加2万吨；同期钢联铝棒社会库存报21.6万吨，较上周四增加4.75万吨。 出口方面，2024年12月出口未锻轧铝及铝材50.6万吨，环比减少约16.3万吨；1-12月累计出口666.5万吨，同比增长17.4%。 铝逻辑及策略建议：库存和消费预期偏乐观，特朗普政策虽有不确定性，但关税政策整体低于预期，预计节后铝价偏强，逢低可适当做多。氧化铝方面，24日氧化铝2503收盘报3627涨15，05合约报价3586涨28，山西三网均价报3850跌112，现货成交价持续下探。。 碳酸锂 煤焦 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。