东兴晨报

分析师推荐 【东兴电子】维信诺（002387.SZ）：重大资产重组有序推进，公司积极响应OLED中尺寸需求——公司动态跟踪点评（20250124） 公司拟进行重大资产重组收购合肥维信诺，助力巩固AMOLED国内领先地位。根据2024年12月26日公司的发布重大资产重组公告：上市公司拟向合屏公司、芯屏基金、兴融公司发行股份及支付现金购买其所持有的合肥维信诺40.91%股权，本次交易前，维信诺持有合肥维信诺18.18%股权。交易完成后，维信诺将持有合肥维信诺59.09%股权，合肥维信诺将成为上市公司控股子公司。标的公司在国内AMOLED领域的技术和量产优势明显，一方面其建设的第6代全柔AMOLED产线，是目前国内先进的中小尺寸平板显示产线，较上市公司目前已经建设完成的产线在技术上有进一步提升，可适应更高端的终端应用场景，提升上市公司在技术和产品上的竞争力；另一方面标的公司规划产能3万片/月，重组后可提升上市公司整体产能和资产规模，发挥规模优势，并在生产、研发、采购和销售等方面与上市公司实现较强的协同效应。本次交易对上市公司提升整体AMOLED出货规模、拓展下游客户和新型应用领域、抢占并巩固AMOLED国内领先身位具有重要意义。 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 AMOLED全球市场规模稳步扩大，渗透率持续提升，公司积极投建8.6代AMOLED产线。随着智能终端设备的发展以及其终端厂商对OLED显示面板的进一步认可，AMOLED全球市场规模稳步扩大，从智能手机领域向平板、笔电、车载显示面板等领域不断渗透。根据Omdia数据显示，2023年至2028年，预计IT产品AMOLED面板出货年复合增长率达56%，车载显示AMOLED面板出货年复合增长率达49%，AMOLED将进一步提升中尺寸增量市场份额。公司积极响应AMOLED中尺寸市场需求，布局高世代OLED产线，根据公司2024年8月30日公告，为积极响应AMOLED中尺寸市场需求，公司与合肥市政府签订了《维信诺第8.6代AMOLED生产线项目投资合作备忘录》，拓展以平板、笔电、车载等为代表的中尺寸应用领域。 公司产品量价齐升，2024年前三季度营收增长显著。2024年前三季度公司实现营业收入58.47亿元，同比增长41.95%；实现归母净利润为-17.97亿元，同比增长29.22%，产品量价齐升，盈利能力同比大幅改善。2024年前三季度公司整体毛利率为-8.05%，较2023年前三季度提升27.51pcts，主因系产品价格上涨及产品结构优化。现金流方面较2023年前三季度有显著改善，得益于公司营收规模增大及销售回款增加，前三季度经营活动产生的现金流为5.86亿元，同比增加184.88%。受中尺寸AMOLED产品销售规模较大幅增加，公司营收增长显著。 公司盈利预测及投资评级：公司是手机OLED领军企业，受益于高端产品渗透与国产化进程，公司业绩迎来释放期。预计2024-2026年公司EPS分别为 -1.61元，-1.03元和-0.11元，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）客户导入不及预期；（2）扩产进度不达预期；（3）OLED产品渗透不及预期。 （分析师：刘航执业编码：S1480522060001电话：021-25102913） 【东兴食品饮料】涪陵榨菜（002507.SZ）：改革逐渐落地，公司进入发展新时期（20250121） 涪陵榨菜作为国内榨菜行业的龙头，经历过销售收入快速增长的增长期，也经历近几年的业绩增长停滞期。观察近几年公司业绩增长放缓，一方面是行业增速放缓，在整体消费疲弱、强调性价比的环境下，行业涨价空间受到限制，另一方面与近几年公司考核僵化、市场费用落地不扎实、产品结构与当前市场环境不符合等因素有关。 从23年以来，随着新一届管理层上任，公司开始一系列的组织架构调整，同时对战略战术上也进行了调整。随着整体的转变，我们认为公司形成三个转折点：一是销售费用落地不足的扭转；二是价格策略的扭转；三是餐饮市场开拓带来的渠道结构扭转。这一系列的转折正在帮助公司走出低谷，加速企业经营正循环。 具体来看，在24年改革的推动下，公司重新梳理了业务方向，渠道端做了经销商的精细化梳理，产品端也在推陈出新，销售人员的激励导向有所改变，24年下半年以来失速的情况也得到了改善。同时公司重视多品类发展，其他品类的增长也将给公司发展注入动力。从长期来看，消费升级的大趋势没有改变，我们认为价格增长仍会是行业增长未来的推动力。预计公司在调味品行业整体复苏的大背景下，有望重拾增长。 公司盈利预测及投资评级：从长期来看，消费升级的大趋势没有改变，我们认为价格增长仍会是行业增长未来的推动力。预计公司在调味品行业整体复苏的大背景下，有望重拾增长。同时公司重视多品类发展，其他品类的增长也将给公司发展注入动力。我们预计公司2025年营业收入增长实现9.8%，归母净利润增长10.37%，对应EPS0.83元，当前股价对应PE是16.2倍。参考同行业的估值水平，以及公司长期的发展空间，我们认为可以给予合理估值23倍，目标股价为19.9元，给予“强烈推荐”评级。 风险提示：宏观经济复苏不及预期，公司复苏不及预期，管理层出现重大管理失误，餐饮渠道发展不及预期等。 （分析师：孟斯硕执业编码：S1480520070004电话：010-66554041分析师：王洁婷执业编码：S1480520070003电话：021-25102900） 重要公司资讯 1.龙建股份：公司收到中标通知书，中标省道虎林至鸡西公路知一至密鸡界段、杨木至知一段改扩建工程施工项目。中标价5.57亿元，计划工期总730天。（资料来源：同花顺） 2.中国中铁：近期公司中标多项重大工程，中标价合计约863.35亿元，约占公司2023年营业收入的6.85%。（资料来源：同花顺） 3.九安医疗：收到中国证券监督管理委员会天津监管局下发的《关于对天津九安医疗电子股份有限公司、孙喆采取出具警示函措施的决定》。（资料来源：同花顺） 4.锋尚文化：预计2024年度归属于上市公司股东的净利润为4000万元–5400万元，同比下降59.85%-70.26%。（资料来源：同花顺） 5.易华录：预计2024年净亏损24.54亿元至28.91亿元，上年同期亏损18.89亿元。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.上海市房管局：2024年，上海进一步优化住房限购措施，先后出台“沪九条”“沪七条”，市场整体信心和预期增强，商品住房成交“量升价稳”，市场呈现回稳向好态势，四季度走出“翘尾”行情。2025年，随着市场信心不断提振、预期逐步增强，上海房地产市场有望走出“跨年”行情，3、4月份“小阳春”市场可期。来自上海市房地产交易中心的统计数据显示，2024年，上海一、二手住房合计成交2532万平方米、27.3万套，同比分别增加8%、7%，为近三年最高水平。2025年1月1日-23日，一手住房共成交46.4万平方米，日均成交2万平方米，比去年1月日均增加39%；二手住房共成交132万平方米(1.51万套)，日均成交5.7万平方米(657套)，比去年1月日均增加43%。（资料来源：同花顺） 2.特朗普：最新表态称“宁愿不对华加征关税”。美国总统特朗普在当地时间1月23日晚播出的福克斯新闻网采访中表示，他宁愿不对中国加征关税，同时坚称关税是一种“巨大力量”。路透社去年12月报道称，纽约联邦储备银行也认为，对华加征关税伤害美企，与中国有贸易往来的公司首当其冲。目前中方已多次就此表明立场：贸易战、关税战没有赢家。（资料来源：同花顺） 3.金融监管总局等四部门：发布关于深化改革加强监管促进新能源车险高质量发展的指导意见，意见指出，稳妥优化自主定价系数浮动范围。对新能源商业车险自主定价系数浮动范围进行合理优化，有效发挥市场机制作用，促进新能源车险价格与风险更为匹配，提升市场经营主体的定价科学性。支持保险行业围绕新能源汽车商业车险保障需求，创新优化产品供给。研究推出“基本+变动”新能源车险组合产品，支持新能源网约车根据实际运营情况灵活投保。研究探索“车电分离”模式汽车商业车险产品，为相关新能源汽车提供科学合理保险保障。（资料来源：同花顺） 4.财政部：发布2024年12月地方政府债券发行和债务余额情况，其中2024年1-12月，全国发行新增地方政府债券47193亿元，其中一般债券7005亿元、专项债券40188亿元。全国发行再融资债券50743亿元，其中一般债券13670亿元、专项债券37073亿元。全国发行地方政府债券合计97936亿元，其中一般债券20675亿元、专项债券77261亿元。2024年1-12月，地方政府债券平均发行期限14.4年，其中一般债券8.4年，专项债券16.0年。2024年1-12月，地方政府债券平均发行利率2.29%，其中一般债券2.27%，专项债券2.30%。（资料来源：同花顺） 5.市场监管总局：为规范网络交易合规数据报送行为，提升监管效能，市场监管总局发布了《网络交易合规数据报送管理暂行办法》，向社会公开征求意见。公众可通过市场监管总局官网、电子邮件或信函方式反馈意见，截止日期为2025年2月23日。（资料来源：同花顺） 6.上海市：印发《上海市深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划的实施方案》，其中提到，建设品质宜居城市。全面推进城市更新，到2025年底,全面完成中心城区零星二级旧里以下房屋改造;到2026年底,全面启动城中村整体改造项目;到2027年底,全面完成小梁薄板房屋改造工作。持续推进农民相对集中居住工作，实现“十四五”期间农民相对集中居住签约项目的建设和交付。打造全龄友好城市，推动完整社区建设，以“一老一小”人群需求为重点，实施社区嵌入式服务设施建设工程，落实推动银发经济高质量发展若干政策举措，推进儿童友好城市建设市域全覆盖，持续推动儿童友好先行实践区和特色实践点建设。着力完善覆盖城乡的综合交通网络体系，推动城镇基础设施和公共服务向乡村延伸覆盖。以市域铁路建设为重点拓宽轨道交通覆盖面，到2028年底，全市轨道交通运营里程突破1000公里。（资料来源：同花顺） 7.中国国家铁路集团：1月24日，全国铁路客流持续攀升，预计发送旅客1420万人次，计划加开旅客列车2051列。1月23日，全国铁路发送旅客1316.8万人次，运输安全平稳有序。截至1月24日9时，铁路12306已累计发售春运期间车票2.97亿张。（资料来源：同花顺） 8.商务部流通发展司：2024年我国批发和零售业发展情况方面，以旧换新成效显著，国货“潮品”广受青睐。家电以旧换新取得积极成效。2024年，中央加力支持以旧换新8大类家电产品实现销售量6000多万台，直接拉动消费超2600亿元。据国家统计局数据，2024年，限额以上单位家用电器和音像器材类零售额超1万亿元，创下历年新高。电动自行车以旧换新持续推进。全国4.3万家销售门店参加电动自行车以旧换新工作，累计举办活动3902场，换购新车138万辆。老字号商品深受欢迎。2024年，各地共举办“老字号嘉年华”特色活动347场，带动线上线下销售额217.4亿元。主要电商平台中华老字号店铺数量近6万家，实现销售额近900亿元，同比增长10.9%。（资料来源：同花顺） 9.北京市：2024年北京市工业和信息软件业合计实现增加值突破1.7万亿元，占GDP比重接近35%，对全市经济增长贡献率接近6成。同时，汽车产业产值增幅创近十年新高，医药健康产业规模破1万亿元，数字经济增加值突破2.2万亿元，经济发展基本盘更加稳固。这是记者昨天从市经信局获悉的。小米、理想、享界……去年，北京多款明星车型相继面世，汽车产业正提速驶向高端化、智能化、绿色化。数据显示，去年，本市汽车产业实现产值约4430亿元，同比增长15.9%，增幅达到近十年来新高。市经信局经济运行处处长王德给出一组亮眼的数据：新能源汽车产量约30万辆、同比增长近3倍，智能手机产量达到1.2亿部。（资料来源：同花顺） 10.深圳市