周度要点小结
- 行情回顾：本周沪铜主力合约震荡偏弱，周线涨跌幅为-0.88%，振幅1.91%，收盘报价75870元/吨。
- 后市展望：国际方面，特朗普呼吁美联储降息；国内方面，12月社会消费品零售总额同比增长3.7%，全年同比增长3.5%。
- 基本面：
- 铜精矿：加工费低位运行且回落，原料供应紧缺。
- 供给：国内产量因原料紧张和春节停工可能收敛，进出口贸易因海外铜价强势和假期运输影响预计收减，总体供应量或下降。
- 需求：下游开工率下滑，需求小幅收窄，精炼铜社会库存逐步积累，但消费预期积极，假期后需求或在预期拉动下复苏。
- 策略建议：短期轻仓震荡交易，控制节奏及风险。
期现市场情况
- 主力合约：收盘价75870元/吨，环比下降670元/吨，持仓量158934手，环比减少11856手。
- 期现基差：-640元/吨，环比下降415元/吨。
- 现货价格：1#电解铜SMM平均价75230元/吨，周环比减少300元/吨。
- 跨期价差：主力合约隔月跨期报价-280元/吨，环比减少60元/吨。
- 国内铜溢价：上海电解铜CIF均溢价62美元/吨，环比持平。
- 前二十名持仓量：净多15706手，环比增加421手。
- 期权市场：主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率50分位附近，沽购比为0.9265，环比减少0.362。
上游情况
- 铜精矿：国内主矿区铜精矿报价65180元/吨，环比下降1490元/吨；南方粗铜加工费800元/吨，环比持平。
- 铜矿进口：11月进口量224.45万吨，环比减少6.95万吨，降幅3%，同比降幅8.14%。
- 精废价差：2785.85元/吨，环比下降674.21元/吨。
- 全球铜矿：11月全球铜精矿产量1967千吨，环比减少10千吨，降幅0.51%；产能利用率82.8%，环比增加2.1%。
- 港口库存：国内七港口铜精矿库存67.8万吨，环比下降7.8万吨。
产业情况
- 精炼铜产量：12月国内产量124.2万吨，环比增加10.9万吨，增幅9.62%，同比增幅6.24%；全球10月产量2301千吨，环比增加82千吨，增幅3.7%，产能利用率80.5%，环比减少0.2%。
- 精炼铜进口：11月进口量398176.381吨，环比增加12014.73吨，增幅3.11%，同比增幅17.57%；进口盈亏额1277.72元/吨，环比下降701.57元/吨。
- 社会库存：总计14.69万吨，环比增加1.68万吨；LME总库存减少1025吨，COMEX总库存增加1350吨，SHFE仓单增加6574吨。
- 铜材产量：12月产量227.28万吨，环比增加13.23万吨，增幅6.18%；12月进口量560000吨，环比增加30000吨，增幅5.66%，同比增幅21.91%。
- 应用情况：
- 电力电网投资完成额同比上涨12.1%、15.3%。
- 家电产量同比上涨：洗衣机27.9%、空调12.9%、电冰箱10.3%、冷柜4.9%、彩电13.4%。
- 房地产开发投资完成额同比下降10.6%，环比上升7.1%。
- 集成电路累计产量同比上涨22.2%，环比上涨14.19%。
全球供需情况
- ICSG精铜缺口：10月全球供需平衡为供给缺口，当月值为-41千吨。
- WBMS供需平衡：11月全球供需平衡累计值为-3.21万吨。
