沪铜市场周报：供需偏弱美元强势，铜价或将有所承压

供需偏弱美元强势，铜价或将有所承压 研究员:王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878助理研究员:王凯慧期货从业资格号F03100511 关注我们获取 更 多 资 讯 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪铜主力合约震荡偏强，周线涨跌幅为+3.22%，振幅3.07%。截止本周主力合约收盘报价75270元/吨。后市展望：国际方面，美联储-哈克：处于降息之路上，但应该暂停一下观察情况；柯林斯：当前展望要求对降息采取渐进、耐心的方式；施密德：利率可能已接近中性水平；鲍曼：应对利率调整采取谨慎态度，支持将12月份的降息视为政策重新调整的“最后一步”。国内方面，国家统计局：12月份CPI同比上涨0.1%，2024年全年我国CPI同比上涨0.2%。基本面上，铜精矿TC现货指数再度回落，精矿供应偏紧矛盾或有延续。供给方面，假期临近上游冶炼厂整体排产方面或将有所收敛，令市场现货供给量收紧，但由于海外方面宏观因素的作用美元指数偏强运行，整体上限制铜价的涨幅。需求方面，上游持货方有一定捂货挺价的情绪，但下游的接货态度随着春节长假的临近而逐步走弱，现货市场成交情况表现较一般。整体来看，沪铜基本面或处于供需偏弱的局面。 策略建议：短期建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。 「期现市场情况」 本周沪铜合约上涨，现货升水 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 4截至2025年1月10日，沪铜主力合约基差115元/吨，较上周环比下降230元/吨。截至2025年1月10日，沪铜主力合约报价75270元/吨，较上周环比增加2350元/吨，持仓量134594手，较上周环比减少26285手。 「期现市场情况」 本周现货价格走强 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年1月10日，沪铜主力合约隔月跨期报价-110元/吨，较上周环比减少60元/吨，截至2025年1月10日，1#电解铜现货均价为75385元/吨，周环比增加1020元/吨。 「期现市场情况」 本周沪铜提单溢价持平，净多持仓减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，上海电解铜CIF均溢价64美元/吨，较上周环比下降0美元/吨。截至最新数据，沪铜前20名净持仓为净多19854手，较上周减少4892手。 「期权市场情况」 沪铜平值IV波动放大 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截止2025年1月10日，沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率25分位以上。截止本周获取数据，沪铜期权持仓量沽购比为1.261，环比上周减少0.091。 「上游情况」 上游铜矿下降、粗铜报价下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，国内主要矿区（江西）铜精矿报价61462元/吨，较上周环比下降100元/吨。截至本周最新数据，上海粗铜（98.5%）报价75500元/吨，较上周环比下降470元/吨。 「上游情况」 铜矿进口量小幅减少，精废价差走扩 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据海关总署统计，截至2024年11月，铜矿及精矿当月进口量为224.45万吨，较10月减少6.95万吨，降幅3%，同比降幅8.14%。截至本周最新数据，精废铜价差（含税）为2988.54元/吨，较上周环比增长1157.27元/吨。 「上游情况」 全球铜矿产量增加、港口库存下降 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据ICSG统计，截至2024年10月，铜矿精矿全球产量当月值为1975千吨，较9月增加63千吨，增幅3.29%。铜精矿全球产能利用率为80.6%，较9月减少0.3%。 截至最新数据，国内七港口铜精矿库存为78.7万吨，环比下降10.3万吨。 「产业情况」 供应端-精炼铜国内产量增加，全球产能利用率小幅减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2024年11月，精炼铜当月产量为113.3万吨，较10月增加1.7万吨，增幅1.52%，同比降幅0.61%。 11据ICSG统计，截至2024年10月，全球精炼铜当月产量(原生+再生)为2301千吨，较9月增加82千吨，增幅3.7%。精炼铜产能利用率为80.5%，较9月减少0.2%。 「产业情况」 供应端-精炼铜进口增长，进口盈亏收敛 来源：wind瑞达期货研究院 据海关总署统计，截至2024年11月，精炼铜当月进口量为398176.381吨，较10月增加12014.73吨，增幅3.11%，同比降幅0.48%。截至本周最新数据，进口盈亏额为1064.94元/吨，较上周环比下降181.91元/吨。 「产业情况」 供应端-社会库存小幅增加 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，社会库存总计13.47万吨，较上周环比增加0.15万吨。截至本周最新数据，LME总库存较上周环比减少5850吨，COMEX总库较上周环比增加705吨，SHFE仓单较上周环比减少5554吨。 「下游及应用」 需求端-铜材产量增加，进口增加 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2024年11月，铜材当月产量为214.04万吨，较10月增加17.38万吨，增幅8.84%。据国家统计局数据，截至2024年11月，铜材当月进口量为530000吨，较10月增加20000吨，增幅3.92%，同比降幅3.74%。 「下游及应用」 应用端-电力电网投资完成额同比上涨，主流家电产量提振 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年11月，电源、电网投资完成累计额同比12%、18.7%。据国家统计局数据，截至2024年11月，洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比4.2%、27%、2.6%、6.2%、12.8%。 「下游及应用」 应用端-房地产投资完成额同比下降，集成电路累计产量同环比上涨 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2024年11月，房地产开发投资完成累计额为93634.0983亿元，同比-10.4%，环比8.49%。据国家统计局数据，截至2024年11月，集成电路累计产量为39530000万块，同比23.1%，环比11.98%。 「整体情况」 全球供需情况-ICSG：当月供给缺口 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据ICSG统计，截至2024年 10月，全球供需平衡当月状态为供给缺口，当月值为-41千吨。 据WBMS统计，截至2024年 10月，全球供需平衡累计值为-6.61万吨。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。