周度要点小结
- 行情回顾：本周沪铜主力合约震荡偏强，周线涨跌幅为+1.69%，振幅2.35%。截止本周主力合约收盘报价76540元/吨。
- 后市展望：国际方面，美国CPI数据温和反弹，市场增加对美联储6月降息的押注；国内方面，央行将综合运用多种货币政策工具保持流动性充裕。基本面上，铜精矿TC现货指数持续回落，矿端供应紧张。冶炼厂排产放缓，精炼铜供应量或将收敛。下游需求转淡，精铜消费下降，现货市场成交变淡。国内社会库存周度小幅积累。
- 策略建议：短期建议轻仓逢高抛空交易，注意控制节奏及交易风险。
期现市场情况
- 基差：沪铜主力合约基差-225元/吨，较上周环比下降340元/吨。主力合约报价76540元/吨，较上周环比增加1270元/吨，持仓量170790手，较上周环比增加36196手。
- 现货价格：本周现货价格走强，1#电解铜现货均价为76315元/吨，周环比增加805元/吨。
- 跨期价差：主力合约隔月跨期报价-220元/吨，较上周环比减少110元/吨。
- 国内铜溢价：上海电解铜CIF均溢价63美元/吨，较上周环比下降1美元/吨。
- 前二十名持仓量：沪铜前20名净持仓为净多17381手，较上周增加9955手。
- 期权市场：沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率50分位附近，期权持仓量沽购比为1.295，环比上周增加0.064。
期权市场情况
- 波动率锥图：沪铜期权波动率锥图显示短期隐含波动率位于历史波动率50分位附近。
- 持仓量沽购比：沪铜期权持仓量沽购比为1.295，环比上周增加0.064。
上游情况
- 铜矿：国内主矿区铜精矿报价61462元/吨，较上周环比下降100元/吨。上海粗铜（98.5%）报价75500元/吨，较上周环比下降470元/吨。
- 铜矿进口：铜矿及精矿当月进口量为224.45万吨，较10月减少6.95万吨，降幅3%，同比降幅8.14%。
- 精废价差：精废铜价差（含税）为3460.06元/吨，较上周环比增长471.53元/吨。
- 全球铜矿产量：全球铜精矿产量当月值为1975千吨，较9月增加63千吨，增幅3.29%。全球产能利用率为80.6%，较9月减少0.3%。
- 港口库存：国内七港口铜精矿库存为75.6万吨，环比下降3.1万吨。
产业情况
- 精炼铜国内产量：精炼铜当月产量为113.3万吨，较10月增加1.7万吨，增幅1.52%，同比降幅0.61%。
- 全球精炼铜产量：全球精炼铜当月产量为2301千吨，较9月增加82千吨，增幅3.7%。精炼铜产能利用率为80.5%，较9月减少0.2%。
- 精炼铜进口：精炼铜当月进口量为398176.381吨，较10月增加12014.73吨，增幅3.11%，同比降幅0.48%。进口盈亏额为1277.72元/吨，较上周环比下降701.57元/吨。
- 社会库存：社会库存总计12.84万吨，较上周环比增加0.3万吨。LME总库存较上周环比减少4175吨，COMEX总库较上周环比减少396吨，SHFE仓单较上周环比增加2651吨。
下游及应用
- 铜材产量：铜材当月产量为214.04万吨，较10月增加17.38万吨，增幅8.84%。
- 铜材进出口：铜材当月进口量为559000吨，较11月增加29000吨，增幅5.47%，同比增幅21.7%。
- 电力电网投资：电源、电网投资完成累计额同比12%、18.7%。
- 家电生产：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比4.2%、27%、2.6%、6.2%、12.8%。
- 房地产投资：房地产开发投资完成累计额为100280亿元，同比-10.6%，环比7.1%。
- 集成电路生产：集成电路累计产量为45140000万块，同比22.2%，环比14.19%。
全球供需情况
- ICSG精铜缺口：截至2024年10月，全球供需平衡当月状态为供给缺口，当月值为-41千吨。
- WBMS供需平衡：截至2024年11月，全球供需平衡累计值为-3.21万吨。
