周度要点小结
- 行情回顾：本周沪铜主力合约震荡偏强，周线涨跌幅为+2.66%，振幅3.34%，收盘报价77250元/吨。
- 后市展望：国际方面，特朗普关税加征或增加美国通胀预期，美联储降息预期放缓；国内方面，国务院总理李强主持召开国务院第七次全体会议，强调加大逆周期调节力度，推出可感可及的政策举措。
- 基本面：铜精矿端加工费快速回落，矿端供应偏紧；节后上游陆续复产，整体产量或较1月有所回升；下游复工复产，但节前备货令部分企业库存较为充足；精炼铜社会库存季节性累库。
- 策略建议：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
期现市场情况
- 基差：沪铜主力合约基差-635元/吨，较上周环比下降605元/吨。
- 主力合约：报价77250元/吨，较上周环比增加2290元/吨，持仓量175031手，较上周环比增加12623手。
- 现货价格：本周现货价格走强，1#电解铜现货均价为76615元/吨，周环比增加1400元/吨。
- 跨期价差：主力合约隔月跨期报价-370元/吨，较上周环比减少80元/吨。
- 国内铜溢价：上海电解铜CIF均溢价58美元/吨，较上周环比下降5美元/吨。
- 前二十名持仓量：沪铜前20名净持仓为净多8656手，较上周减少4075手。
- 期权市场：沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率50分位以下，期权持仓量沽购比为0.9252，环比上周-0.0013。
期权市场情况
- 波动率锥图：沪铜期权波动率锥图显示短期隐含波动率位于历史波动率50分位以下。
- 持仓量沽购比：沪铜期权持仓量沽购比为0.9252，环比上周-0.0013。
上游情况
- 铜矿：国内主要矿区（江西）铜精矿报价66740元/吨，较上周环比增长1560元/吨；南方粗铜加工费报价1050元/吨，较上周环比持平。
- 铜矿进口：铜矿及精矿当月进口量为252.17万吨，较11月增加27.72万吨，增幅12.35%，同比增幅1.63%。
- 精废价差：精废铜价差（含税）为2248.86元/吨，较上周环比下降150.83元/吨。
- 全球铜矿：全球铜精矿全球产量当月值为1967千吨，较10月减少10千吨，降幅0.51%；全球产能利用率为82.8%，较10月增加2.1%。
- 港口库存：国内七港口铜精矿库存为71万吨，环比增长3.2万吨。
产业情况
- 精炼铜国内产量：精炼铜当月产量为124.2万吨，较11月增加10.9万吨，增幅9.62%，同比增幅6.24%。
- 全球精炼铜：全球精炼铜当月产量(原生+再生)为2301千吨，较9月增加82千吨，增幅3.7%；精炼铜产能利用率为80.5%，较9月减少0.2%。
- 精炼铜进口：精炼铜当月进口量为408279.461吨，较11月增加10107.55吨，增幅2.54%，同比增幅20.56%。
- 进口盈亏：进口盈亏额为1640.54元/吨，较上周环比增长1252.71元/吨。
- 社会库存：社会库存总计30.14万吨，较上周环比增加11.59万吨。
- 交易所库存：LME总库存较上周环比减少3900吨，COMEX总库较上周环比增加1448吨，SHFE仓单较上周环比增加82979吨。
- 铜材产量：铜材当月产量为227.28万吨，较11月增加13.23万吨，增幅6.18%。
- 铜材进出口：铜材当月进口量为560000吨，较11月增加30000吨，增幅5.66%，同比增幅21.91%。
- 电力电网投资：电源、电网投资完成累计额同比12.1%、15.3%。
- 家电生产：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比27.9%、12.9%、10.3%、4.9%、13.4%。
- 房地产投资：房地产开发投资完成累计额为100280亿元，同比-10.6%，环比7.1%。
- 集成电路生产：集成电路累计产量为45140000万块，同比22.2%，环比14.19%。
整体情况
- ICSG精铜缺口：截至2024年10月，全球供需平衡当月状态为供给缺口，当月值为-41千吨。
- WBMS供需平衡：截至2024年11月，全球供需平衡累计值为-3.21万吨。
