沪铜市场周报：需求预期有所转暖，美元走软支撑铜价

需求预期有所转暖，美元走软支撑铜价 研究员：蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员：李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 关注我们获取 更 多 资 讯业务咨询添加客服 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪铜呈现震荡偏强，周涨幅0.46%，截止本周收盘报价68360元/吨。本周美国PCE及核心PCE数据显示通胀率得到有效控制，市场对于不加息的预期开始趋于一致，美联储几位鹰派官员发言亦有转鸽的态度释放。美元指数走软，支撑铜价。 后市展望：国际方面，对美联储政策利率更敏感的两年期美债收益率在美盘时段大幅上行，并一度站上4.7%上方，但未能站稳此处，最终收报4.695%。此外，美国财长耶伦表示，不认为需要进一步采取激进的货币紧缩，美国将很好地实现软着陆。整体来看，市场一致性认为美联储加息周期大概率结束，聚焦明年降息时间节点。国内经济景气水平有所回落，持续恢复基础仍需进一步巩固，经济运行总体平稳；但由于外部不稳定不确定因素依然较多，国内需求仍显不足，经济回升向好基础仍需巩固。基本面上，国内方面，精铜的表观消费量10月环比小幅回落，SHFE库存亦保持相对低水位，国内对铜的消耗相对偏暖。海外库存水平有所回落但总体偏高位，需求或有转暖迹象。在此背景下，铜价受到支撑，走势偏强。 策略建议：短期建议轻仓震荡偏多交易，注意控制节奏及交易风险。 「期现市场情况」 本周沪铜合约增仓上行，基差小幅走强 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年12月1日，沪铜主力合约基差1120元/吨，较上周环比增长490元/吨。截至2023年12月1日，沪铜主力合约报价68360元/吨，较上周环比增加310元/吨，持仓量166714手，较上周环比增加7040手。 「期现市场情况」 本周现货价格走强，跨期价差走弱 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年12月1日，1#电解铜现货均价为69480元/吨，周环比增加800元/吨。 截至2023年12月1日，沪铜主力合约隔月跨期报价160元/吨，较上周环比增加50元/吨， 「期现市场情况」 本周沪铜提单溢价上涨，净空持仓减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年12月1日，上海电解铜CIF均溢价102美元/吨，较上周环比下降3美元/吨。截至最新数据，沪铜前20名净持仓为净空-15559手，较上周减少237792手。 「期权市场情况」 沪铜平值期权定价较20日均高估，68000执行价多空情绪持平 来源：wind瑞达期货研究院 截止2023年12月1日，CU2401认沽、认购平值期权隐含波动率高于标的20日，低于40日历史波动率。截止本周获取数据，整体沽购比来看，执行价68000多空情绪持平。 「上游情况」 上游铜矿、粗铜报价小幅增长 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，国内主要矿区（江西）铜精矿报价55242元/吨，较上周环比增长100元/吨。截至本周最新数据，上海粗铜（98.5%）报价68850元/吨，较上周环比增长160元/吨。 「上游情况」 铜矿进口量小幅增长，精废价差走强 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据海关总署统计，截至2023年10月，铜矿及精矿当月进口量为230.97万吨，较9月增加6.86万吨，增幅3.06%，同比增幅23.61%。截至本周最新数据，精废铜价差为5645元/吨，较上周环比下降50元/吨。 「上游情况」 全球矿企产能利用率增长，TC回落 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据ICSG统计，截至2023年9月，铜矿精矿全球产量当月值为1886千吨，较8月增加4千吨，增幅0.21%。铜精矿全球产能利用率为80.5%，较8月增加2.5%。 截至本周最新数据，铜精矿TC指数（粗加工）81.36美元/吨，较上周环比增长3.01美元/吨。 「产业情况」 供应端-精炼铜月产量小幅回落，全球产能利用率回升 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2023年10月，精炼铜当月产量为113.1万吨，较9月减少0.5万吨，降幅0.44%，同比增幅18.68%。精炼铜产能利用率为83.82%，较9月减少6.84%。 11据ICSG统计，截至2023年9月，全球精炼铜当月产量(原生+再生)为2331千吨，较8月增加53千吨，增幅2.33%。精炼铜产能利用率为87.4%，较8月增加4.6%。 「产业情况」 供应端-精炼铜进口小幅增长，进口亏损额收窄 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据海关总署统计，截至2023年10月，精炼铜当月进口量为344170.901吨，较9月增加10394.68吨，增幅3.02%，同比降幅3.45%。截至本周最新数据，进口盈亏额为-1623.83元/吨，较上周环比增长148.35元/吨。 「产业情况」 供应端-LME库存回落，国内库存维持低位 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，社会库存总计6.98万吨，较上周环比减少0.18万吨。截至本周最新数据，LME总库存较上周环比减少3550吨，COMEX总库较上周环比减少2211吨，SHFE仓单较上周环比减少1923吨。 「下游及应用」 需求端-铜材月产量环比下滑，进口量小幅增长 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2023年10月，铜材当月产量为196.9万吨，较9月减少4.5万吨，降幅2.23%。 据国家统计局数据，截至2023年10月，铜材当月进口量为500168吨，较9月增加19742吨，增幅4.11%，同比增幅23.68%。 「下游及应用」 应用端-电力电网投资完成额同比上涨，主流家电月产量略有回落 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年10月，电源、电网投资完成累计额同比43.7%、6.3%。 「下游及应用」 应用端-房地产投资完成额同比下降，集成电路累计产量环比上涨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2023年10月，房地产开发投资完成累计额为95921.78亿元，同比-9.3%，环比9.91%。 据国家统计局数据，截至2023年10月，集成电路累计产量为27653000万块，同比0.9%，环比13%。 「整体情况」 全球供需情况-供给缺口收窄 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据ICSG统计，截至2023年 9月，全球供需平衡当月状态为供给缺口，当月值为-55千吨。 据WBMS统计，截至2023年 8月，全球供需平衡累计值为-9.14万吨。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。