全球软件部门更新 - 2024 年秋季

全球软件部门更新 F A L L 2 0 2 4行业洞察力 了解更多 执行摘要执行摘要执行摘要 尽管交易量预计将下降 9 ％ ， 但第三季度 YTD 交易价值已超过 2023 年 32 ％ 10 亿美元 - 100 亿美元的交易价值部分是自 2021 年第三季度以来的最强季度 ，私募股权占交易的 + 80%值 执行摘要 2024 年第三季度 ， 公共 EV / NTM 收入倍数温和增长至 4.9 倍 ， 超过长期平均水平4.7 倍 关键市场更新 得益于九月的繁忙活动，第三季度软件并购活动以交易数量环比增加19%和交易价值环比增加15%作为收尾。美联储在九月宣布了期待已久的0.5个百分点的利率下调，无疑为秋季后的交易活动提供了助力。然而，科技行业的普遍强劲财报表现以及技术支出观察到的和预期的增长率上升同样起到了关键作用。从年化角度来看，2024年预计交易价值将比2023年增加75%，但与之形成对比的是，增长率仅为9%。减少交易数量。这反映了市场对质量的持续追求， fewer 且更大的交易成功完成。倾向于为表现最强的软件资产支付溢价，同时对处于中位数或下四分位数排名的软件资产保持谨慎。 第三季度的大部分活动由财务赞助商引领，六个最大的软件交易全部由私人股权投资方主导，且主要由通用基金而非专注于软件的专业基金推动。在此背景下，信贷市场条件的改善、长期市场驱动因素以及转型AI项目的机会共同构成了投资案例的关键特征。 战略买家却坚守阵地，在交易数量上保持了约三分之二的市场份额，并且倾向于交易较小的战略资产。bolt-on 交易。我们最近看到一些以往较为活跃的传统战略买家重新出现，例如Salesforce等。从一段自我强制的内部管理整顿和支出优化期，转变为在本季度宣布至少四起并购事件——这是他们今年首次进行此类活动。 在公开市场上，SaaS股票反映了部分高质量投资的趋势，前四分位数的企业价值/预期收入倍数扩大了7%，达到8.8倍，而后四分位数保持不变，仍为3.0倍。大多数行业在中位交易倍数上有所改善，其中人力资源管理（HCM）行业表现尤为突出，其企业价值/预期收入倍数在季度内提高了15%，至5.4倍，该行业的中位交易倍数在本季度有所回升，弥补了之前几个季度的部分损失。 而在地缘政治风险依然沉重、 Equity 市场对任何经济指标的疲软仍然敏感的情况下，我们预期将会出现一个到 2024 年最后一个季度和 2025 年 ， 整个行业的并购活动持续逐步改善。 尽管第三季度 YTD 交易价值已超过 2023 年 32 ％交易量预计将下降 9 ％ 交易价值有望在过去十年中排名第三 10 亿美元 - 100 亿美元的交易价值部分是自2021 年第三季度 ， 私募股权占交易价值的 80% 以上 < 10 亿美元的交易价值部门也公布了自 2022 年第二季度以来的最高业绩 ， 比长期中位数 95 亿美元高出 13% 第三季度交易量突破 500 ， 增长 19%与上一季度相比 PE 交易占 2024 年第三季度交易的 32% ， 符合长期平均水平 2024 年第三季度按企业价值计算的六大软件收购 R1 RCM 提供基于 AI 和 RPA 的收入周期管理软件 ，对医疗保健企业的患者预约安排和分析美国的该领域。该软件具备账单准备和收款功能、账单合规性管理、患者注册、保险注册、利益验证、医疗治疗记录和编码等功能。 Envestnet 提供财富、投资组合和实践管理软件以及金融机构和投资经纪公司的相关移动应用程序。该软件具备客户关系管理、分析、税务处理、成本会计、新账户管理、多账户交易、计费、合规性管理、风险管理、报告、财务规划和绩效管理等功能。 塔克宝和CD&R计划共同将R1私有化。这一合作关系将利用塔克宝的投资经验以及CD&R的运营专长，加速R1在智能自动化和AI驱动的医疗收入管理解决方案方面的开发。作为一家私营公司，R1将更好地定位自身以投资核心业务，从而提升客户表现并设定新的标准。 该合作伙伴关系使Envestnet能够在差异化产品组合中进行进一步投资，追求有Organic和Inorganic增长机会，并为客户提供更大的价值。在 Bain Capital 的支持下，Envestnet 希望开发更多定制化、互联互通且智能化的解决方案，以赋能顾问更好地服务于客户整个财务生命周期。 2024 年第三季度其他值得注意的软件交易 在最近的分歧之后 ， PE 和战略交易倍数重新调整为历史平均值 战略倍数从 2023 年开始小幅反弹 ， 而市盈率继续下降趋势 SaaS 交易乘以四分位数和目标收入 第三四分位数乘数命令平均保费为 53 ％ - 106 ％ 与中位数 跟踪 Kroll 的技术投资银行实践公共软件公司的宇宙 公共 SaaS 公司的 EV / NTM 收入倍数稳定 ， 交易符合 15 年中位数 平均倍数交易为 4.9 倍 EV / NTM 收入与长期平均水平 4.7 倍 EV / NTM 收入倍数中值保持稳定过去十二个月 ， 上四分位数已消失 虽然中四分位数和下四分位数一直持平 ， 但上四分位数在第三季度增加了 7% ， 在 LTM 增加了 13% 过去 12 个月股价表现 高、低股票之间存在相当大的差异 ： 优异的业绩得到奖励 我们的技术投资银行实践跟踪软件宇宙在2023年9月30日至2024年9月30日间的表现。 股价季度表现 2024 年第三季度大多数软件子行业的适度增长 我们的技术投资银行实践跟踪软件宇宙在 2024 年 6 月 30 日至 2024 年 9 月 30 日之间的表现 软件之间的倍数存在显著差异分部门 工程、 ERP 和 SCM 子行业的高倍数反映在强劲的收入增长和 EBITDA 利润率上 与专注于技术的投资者达成强劲的交易记录和收购者 技术和商业服务投资银行 欲了解更多信息 ， 请联系 ： 尼古拉斯 · 柯林斯投资银行业务总经理 Palo Alto + 1 650 354 4020Nicholas. Collins @ Kroll.com Matt De La O董事总经理投资银行华盛顿特区 + 1 202 449 1813Matt. DeLaO @ Kroll.com 罗里 · 奥沙利文伦敦投资银行董事总经理+44 20 7089 4810Rory. OSullivan @ Kroll.com Hamish Shah伦敦投资银行董事总经理+44 20 7089 4870Hamish. Shah @ Kroll.com 科里 · 毛雷尔洛杉矶投资银行总监 +1 424 281 6348Cory. Maurer @ kroll.com 斯科特 · 蒙罗投资银行业务副主席帕洛阿尔托 / 多伦多 +1 650 354 4040Scott. Munro @ Kroll.com Philipp Bose, CFA慕尼黑投资银行总监 49 89 38 88 84 280Philip. Bose @ Kroll. com ：纽约投资银行总经理 + 1212 277 0132Vineet. Asthana @ Kroll.com 关于 Kroll 作为领先的独立风险与财务顾问解决方案提供商，Kroll 利用我们独特的见解、数据和技术帮助客户应对复杂的挑战。Kroll 的全球团队延续了公司近百年来在风险、治理、交易和估值领域值得信赖的专业历史。我们的先进解决方案和情报为客户提供所需的前瞻性视角，以建立持久的竞争优势。在 Kroll，我们的价值观定义了我们是谁以及我们如何与客户和社区合作。欲了解更多信息，请访问 [链接]。www. kroll. comwww. kroll. com. 美国的并购顾问、资本筹集和二级市场顾问服务由Kroll Securities, LLC（会员FINRA/SIPC）提供。英国的并购顾问、资本筹集和二级市场顾问服务由克罗尔证券有限公司（KrollSecuritiesLtd.）经金融行为监管局（Financial Conduct Authority, FCA）授权和监管。印度地区的估值顾问服务由克罗尔顾问私人有限公司（KrollAdvisoryPrivateLimited，原Duff&PhelpsIndiaPrivateLimited）提供，并归类为一类 merchant banker。由证券化和 ExchangeBoardofIndia 发行的许可证。 下载我们的独家下载我们的独家要学习的估值数据要学习的估值数据More:More:Kroll. com / GlobalSoftwareFall2024