固定收益每日市场更新

CMBI 信用评论 固定收益每日市场更新巩固收益部市会场报 BNKEA/NANYAN/DAHSIN T2s 在今日上午再次扩大了5-10个基点。CCAMCLs 收缩了1-2个基点。NWDEVLs 保持不变或下降了1.0个基点。VNKRLEs上升了0.3-0.6个基点。 Glenn Ko, CFA 高志和(852) 3657 6235 glennko @ cmbi. com. hk ： 2470 万美元的 BTSDF 13.5 06 / 26 / 2026 仍未偿还BTSDF 要约收购。开始购买新的 BTSDF 9.125 07 / 24 / 28 。今天早上 BTSDF 26s /28s 基本没有变化。见下文。 Cyrena Ng, CPA(852) 3900 0801 cyrenang @ cmbi. com. hk 中国将指导大型国有保险公司增加对中国大陆上市股票和股票基金的投资规模和比例。中国人寿（CTIHs）、太平洋保险（PINGINs）、人保财险（PINGRPs）和 Sunshine 保险（SUNSHGs）今日上午的变动幅度在-0.1%至+0.1%之间。 杰里 · 王王世(852) 3761 8919 jerrywang @ cmbi. com. hk ♪ 交易台评论交易所市场观点点 昨天，市场焦点依然集中在房地产领域。媒体报道深圳政府最近邀请中信证券对万科的财务状况进行了尽职调查。据称，万科正与VX物流和GLP就股权销售的最终谈判阶段，开发商预计从这两项销售中获得人民币200亿元（约合27.3亿美元），以帮助偿还债务。VNKRLE 25-29s 跌幅进一步扩大4.1-5.9个基点，收于较年初下跌2.9-8.2个基点。另一方面，LNGFOR 27-32s/SHUION 25-26s 上涨0.3-0.5个基点。在香港，NWDEVL永续债/27-31s 下跌2.4-5.2个基点，收于较年初下跌13.0-27.3个基点。NANFUN/HYSAN永续债小幅下跌至0.4个基点以内，部分由于PB抛售压力。在金融领域，新发行的BZLNZ 10NC5债券尽管有部分获利了结，但仍紧缩7个基点，报价为RO（CT5+130）。近期发行的RCBPM 30s 放宽2个基点，报价为RO（CT5+115）。在T2s方面，BNKEAs T2s 放宽5个基点。BBLTB/OCBCSP/ANZ/CBAAU/WSTP T2s 放宽1-2个基点。在欧盟AT1s方面，INTNED 7.25/UBS 9.25永续债保持不变至上涨0.3个基点。中国AMCs稳定在岸买盘强劲。CCAMCLs/ORIEASs 紧缩5-7个基点。CFAMCIs 上涨0.1-0.4个基点（3-10个基点紧缩）。在保险混合资本工具方面，DAIL Perp 上涨0.1个基点，而NIPLIF 54s/MYLIFE 54s/SUMILF Perp 下跌0.1-0.3个基点。ALVGR/ZURNVX 53-54s 下跌0.1-0.2个基点。中国IGs表现不一。LENOVOs 放宽2个基点，而MEITUAs紧缩1-2个基点。在印度，UPLLIN Perp 上涨0.4个基点，收盘较前日上涨0.9个基点。在菲律宾，VLLPM 27s/29s 回升0.6-1.1个基点。 在LGFV市场中，资金流动逐渐放缓，因为岸上客户为迎接CNY长假进行了准备，但整体市场仍偏向于更好的买入机会。SHGUOH/QDJZWD 25s上涨了0.2个基点。CNH名称如QZCCGC/ZOUCAO 27s出现了双向兴趣。在国有企业永续债方面，CHPW_CN Perps保持不变至上涨0.1个基点。 最后一个交易日的热门人物 马可新闻回顾新闻报道回顾 宏– 标普指数上涨0.61%，道琼斯指数上涨0.30%，纳斯达克指数上涨1.28%。在周三，科技股上涨，原因是有一家涉及Oracle、OpenAI和SoftBank的创投公司提出了总额达500亿美元的人工智能基础设施投资计划，尽管资金来源尚不明确。美国国债收益率在周三有所上升，2年期、5年期、10年期和30年期国债收益率分别为4.29%、4.43%、4.60%和4.82%。 ♪ Desk 分析师评论分分析员市见点 BTSDF ： 2470 万美元的 BTSDF 13.5 06 / 2026 / 2026 在要约收购后仍未偿还。开始购买新的 BTSDF 9.125 07 / 24 / 28 HH国际（H&H）接受了一笔本金金额为2.753亿美元的BTSDF 13.5 06/26/2026债券，在以109.8美元的价格进行要约收购。此次收购的资金来源于上周发行的本金金额为3亿美元的BTSDF 9.125 07/24/28债券所得款项。在完成要约收购后，仍剩余2470万美元的BTSDF 13.5 06/26/2026债券未偿还。此次要约收购及同时发行新债券有效延长了H&H的债务到期结构，并降低了加权平均利息成本。 此外，我们预计HH公司将使用内部资源提前赎回剩余的2470万美元的BTSDF 13.5 06/26/2026债券，以减少利息成本。根据HH公司的说法，其融资成本（包括对冲成本）在2024年上半年为7.07%。 与此同时，我们建议买入BTSDF 9.125 07/24/28（Ba3/BB-/－），鉴于HH公司拥有多种融资渠道、延长的到期结构以及更好的交易流动性。此前，HH公司在2024年11月提前偿还了5.81亿美元的美元定期贷款，原定于2025年6月到期。当前，BTSDF 9.125 07/24/28以100.6的价格交易，收益率到期期限差为8.9%，较FOSUNI8.5 05/19/28（－/BB-/－，收益率到期期限差为8.2%）高出72个基点，较GWFOOD 3.258 10/29/30（－/－/BB，收益率到期期限差为7.5%）高出140个基点，且到期日短2.2年。 SOFR MS + 58 / 韩国开发银行USD-3yr/5yrAa2 / AA / AA - SOFR MS + 77 新闻与市场色彩 关于境内初级发行，昨日共发行了103只信用债券，金额为45亿元人民币。从本月至今来看，共发行了1,759只信用债券，总共筹集了1,408亿元人民币，同比增加44.6%。 印尼将自然源出口收入存款要求从30%提高至100%，至少持一年。具体施表未明确明。 [FOSUNI]私有化，但遭到股东否决。富士邦制药将继续ﻭﺱ富士达国际计划以40.4%的持股将上海赫利保持对赫利uss的控制股东地位，持股比例为59.6%，此次私有化进程不会推进，赫利uss的股票将继续在香港联合交易所上市。 © [HYUELE] SK Hynix 第四季度息税折旧及摊销前利润增长三倍 ， 收入同比增长 75% ② [NWDEVL] 媒体报道 ， PJT Partners 寻求组织 NWD 债券持有人反对贷款再融资 [PLNIJ]媒体报道 ， PLN 计划将离岸债券筹集至 15 亿美元 ， 如果实现 ， 将在 4 年后首次重返美元债券市场 [SUNAC] 融创中国表示 ， 其 MCB 的总本金 7.176 亿美元仍未转换 [VNKRLE]媒体报道深圳市政府引入中金公司评估万科财务状况固定收益部 Tel: 852 3657 6235/ 852 3900 0801 fis @ cmbi. com. hk 中国 Merchants 银行全资子公司中国 Merchants 国际资本有限公司（以下简称“CMBIC”）的全资子公司中国 Merchants 国际全球市场有限公司（以下简称“CMBIGM”） 作者认证 该研究报告的主要内容由作者负责，对于报告中覆盖的证券或发行人，作者在此声明：（1）所有观点准确反映了作者个人对该证券或发行人的看法；（2）作者的薪酬（直接或间接）与报告中特定观点无关。 此外，作者确认，在此研究报告发布前30个历日内，（1）作者及其关联方（根据香港证券及期货委员会颁布的行为准则定义）未交易或买卖本研究报告覆盖的股票；（2）在此研究报告发布后3个营业日内，作者及其关联方不会交易或买卖本研究报告覆盖的股票；（3）作者不是本报告涵盖的任何香港上市公司的董事；（4）作者及其关联方没有在香港上市公司中拥有任何财务利益。 重要披露 在任何证券交易中都存在风险。本报告中的信息可能并不适合所有投资者的目的。CMBIGM 不提供个性化投资建议。本报告是在不考虑个别投资者的投资目标、财务状况或特殊需求的情况下准备的。Past 表现不代表未来表现，实际事件可能与报告中包含的内容有实质性差异。任何投资的价值和回报都是不确定的，并且可能会由于依赖基础资产的表现或其他可变市场因素而波动。CMBIGM 建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业的财务顾问以做出自己的投资决策。 本报告或其中包含的任何信息仅由CMBIGM准备，旨在向CMBIGM及其附属公司（如有）提供信息给其客户。本报告不应被视为购买或出售任何证券或证券利益，或进行任何交易的要约或邀请。CMBIGM及其附属公司、股东、代理、咨询人员、董事、高级职员或员工对任何人因依赖本报告中包含的信息而产生的任何损失、损害或费用（无论是直接损失还是间接损失）均不承担任何责任。任何人自行承担风险使用本报告中包含的信息。 本报告中的信息和内容基于被认为公开可用且可靠的信息进行的分析和解读。CMBIGM 已经尽力确保这些信息的准确、完整、及时和正确，但不对此进行任何保证。CMBIGM 以“现状”形式提供信息、建议和预测。信息和内容可能会随时更改，且无需事先通知。CMBIGM 可能会发布其他包含不同信息和/或结论的出版物。这些出版物在编制时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM 可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策，或持有相关公司的证券头寸。 本报告提及本公司及其/或代表其客户不时使用。投资者应假设cmbigm已与其在此报告中提到的公司建立或寻求建立投资银行或其他业务关系。因此，接收方应了解，cmbigm可能存在影响本报告客观性的利益冲突，且cmbigm对此不负任何责任。本报告仅供指定接收方使用，未经cmbigm书面同意，不得以任何形式全部或部分复制、重印、销售、重新分发或发布。 有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 免责声明: 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给以下人员（I）根据《金融服务和市场法2000年条例》（金融推广）2005年令（不时修订）第19(5)条规定的人员，或（II）根据该条例第49(2)(a)至(d)条规定的高净值公司、未 incorporated 组织等人员。未经中国民生投资集团事先书面同意，不得将本报告提供给任何其他人员。对于美国接收方， 注：原文中的“CMBIGM”应具体明确为中国民生投资集团或其他相关机构名称。 CMBIGM在美国未注册为证券经纪商或交易商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告准备和研究分析师独立性的相关规则约束。负责本研究报告内容的主要研究分析师未在金融行业监管局（FINRA）注册或获得研究分析师资格。该分析师不受适用的旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突影响的FINRA规则限制。本报告仅意图在美国范围内分发给“主要美国机构投资者”，根据修订后的美国《1934年证券交易法》第15a-6条定义，并且不得向任何其他美国人士提供。每个收到此报告副本的主要美国机构投资者在此接受时应代表并同意其不会将此报告分发或提供给任何其他人士。任何基于此报告提供的信息希望在美国执行任何交易以买入或卖出证券的美国接收者，应仅通过美国注册的证券经纪商或交易商进行。对于新加坡的此文件接收者，请参阅下方的相关说明。 _this报告由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）分发于新加坡，CMBISG是一家根据《新加坡金融顾问法》（章节110）被定义为豁免财务顾问的公司（注册