市场回顾
- 贵金属市场：伦敦金一度突破2730美元，回落至2729美元附近；伦敦银交投于30.6美元附近。沪金主力合约收涨0.19%，报639.78元/克；沪银主力合约收涨0.37%，报7783元/千克。
- 美元指数：回补前日部分跌幅，交投于108.4附近。
- 美债收益率：10年美债收益率跳空低开后窄幅波动，当前交投于4.56%附近。
- 人民币汇率：回吐前日部分涨幅，交投于7.277附近。
重要资讯
- 美国宏观：特朗普上任首日签署能源紧急状态声明，释放能源生产潜力；提出普遍关税设想，但表示未做好准备；考虑对墨西哥和加拿大征收25%关税；退出世卫组织和巴黎气候协定；撤销拜登关于电动车占比的命令；将“墨西哥湾”更名为“美国湾”；表示将收回巴拿马运河。
- 美联储观察：1月维持利率不变概率为99.5%，降息25个基点概率为0.5%；到3月维持当前利率不变概率为69.6%，累计降息25个基点概率为30.2%，累计降息50个基点概率为0.2%。
逻辑分析
- 特朗普暂未落实征收关税政策，部分美元多头获利离场，贵金属获得反弹机会；市场不确定性高企，避险情绪升温，黄金表现相对白银更强。
- 美国经济数据持续韧性，市场对美联储2025年降息押注谨慎，认为或在年中5或6月降息1次。
- 短期内多空因素交织，贵金属以区间震荡为主。
交易策略
- 单边：黄金暂时观望；白银逢高轻仓试空，上方设置止损。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
数据参考
- 美元指数与贵金属走势：美元指数与贵金属走势呈负相关。
- 实际收益率与贵金属走势：实际收益率与贵金属走势呈负相关。
- 内外盘期货走势：COMEX黄金与SHFE黄金走势相近，COMEX白银与SHFE白银走势相近。
- 期现走势：沪金期现价差波动，沪银期现价差波动。
- 内外价差：内盘黄金期货溢价，内盘白银期货溢价。
- 人民币中间价与黄金隐含汇率：人民币中间价与黄金隐含汇率呈负相关。
- 金银比：上期所金银比与Comex金银比呈正相关。
- ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓量波动，SLV白银ETF净持仓量波动。
- 期货持仓量：黄金期货持仓量增加，白银期货持仓量增加。
- 期货库存：沪金库存减少，沪银库存减少。
- 成交量：沪金成交量增加，沪银成交量增加。
- TD数据：黄金TD递延费波动，白银TD递延费波动；黄金TD交收量增加，白银TD交收量增加。
- 国债收益率与盈亏平衡通胀率：美债收益率与实际利率呈正相关。
结论
- 短期内贵金属以区间震荡为主，建议单边暂时观望，白银可逢高轻仓试空；套利和期权策略观望。
- 市场需关注特朗普更多政策的颁布和月底的美联储会议。
