固定收益每日市场更新

CMBI 信用评论 固定收益每日市场更新巩固收益部市会场报 新发行的BZLNZ 10NC5债券今晨从折价状态回归平价并收窄5个基点。CCAMCLs和ORIEASs收窄5个基点。CFAMCIs保持不变至上涨0.2个百分点。NWDEVLs下跌1-2个百分点。 Glenn Ko, CFA 高志和(852) 3657 6235 glennko @ cmbi. com. hk ： 赎回大湾 11 01 / 12 / 26 亿美元的 25% 。DALWAN维持对 DALWANs 的买入。今天早上 DALWANs 保持不变 ， 上涨 0.2 pt。见下文。 Cyrena Ng, CPA(852) 3900 0801 cyrenang @ cmbi. com. hk ： 华润置地否认收购万科股权的传闻VNKRLE 在 Onewo Inc. 和 GLP. VNKRLEs 今天早上保持不变 ， 降低了 1.6 pt 。 ♪ 交易台评论交易所市场观点点 杰里 · 王王世(852) 3761 8919 jerrywang @ cmbi. com. hk 昨天，市场焦点集中在房地产领域。媒体报道广东省政府已向中央提议将万科转变为国有企业。VNKRLE 25s 收盘上涨了4.1个百分点，较年初至今（YTD）下跌了4.1个百分点。VNKRLE 27-29s 收盘上涨了0.2至3.0个百分点，较年初至今（YTD）上涨了0.2至3.0个百分点。LNGFOR 27-32s 收盘上涨了1.2至1.4个百分点，较年初至今（YTD）下跌了4.5至6.1个百分点。SHUION 25-26s/CHJMAO 29s 收盘上涨了0.9至1.3个百分点。CHIOLIs/CRHZCHs 在较好的买盘推动下收盘上涨了0.2个百分点。在香港，媒体称NWD已提供价值150亿美元的房产作为贷款再融资的抵押品。NWDEVL Perps/27-31s收盘下跌了10.5至23.3个百分点，较年初至今（YTD）下跌了10.5至23.3个百分点。NWSZF 28-29s 收盘下跌了5.4至5.9个百分点，较年初至今（YTD）下跌了5.4至5.9个百分点。与此同时，由于NWD的影响，香港银行股表现仍然疲弱。DAHSIN 33s 因亚洲卖盘扩大4个基点。BNKEA 27-34s 扩大了20至30个基点。NANYAN 34s 在离岸人民币卖盘与在岸买盘之间收盘上涨了2个基点。BNKEA 5.825 Perp 下跌了0.2个点，收于低98，收益率曲线调整至低8%（可在2025年10月21日赎回）。NANYAN 6.5/7.35 Perps 下跌了0.2至0.3个点。在欧盟AT1s中，BNP 7.375/BACR 8/INTNED 8 Perps 收盘上涨了0.3至0.5个点，在特朗普就职后宣布政策后美债收益率收窄2至5个基点。在保险混合证券中，DAIL Perp/NIPLIF 54s 收盘上涨了0.2至0.4个点，在来自HFs/AMs的良好买盘推动下。在中国AMCs中，CCAMCLs/ORIEASs 的前端收益率收紧了1至3个基点。CFAMCI 26s/Perp 收盘未变至下跌0.1个点，在更好的卖盘推动下。近期新发行的HKAA 30s/35s 收盘扩大了1至2个基点。同时，TOPTBs 的长端收盘扩大了5至10个基点，在离岸人民币卖盘影响下。在中国IGs中，HAOHUAs/TENCNTs/BABAs 在混合流动中收盘未变至上涨2个基点。在工业领域，EHICAR 26s 收盘下跌了0.7个点。在菲律宾，RCBPM 定价了3.5亿美元的5年期债券，收益率为CT5+115。VLLPM 27s/29s 在周一下跌1.9至2.9个点后，周二收盘上涨了0.6个点。在印度，ADANEMs/ADSEZs/ADINCOs/ADGREGs 收盘上涨了0.4至0.6个点。 在LGVs领域，资金流动在春节长假前开始放缓。美元LGVs如WUXIND、HNYUZI和SDECDI 26年期品种在银行和证券公司的积极买入推动下上涨了0.1-0.2个百分点。CPDEVs和ZHHFGRs上涨了0.1个百分点。 对 CNH 名称有双向兴趣 ， 例如 SCTGIT / NGNGH 27 。在 SOE 罪犯中 ， CHCOMU 3.65 / CHPWCN 3.08罪犯上升了 0.1 个百分点。 最后一个交易日的热门人物 马可新闻回顾新闻报道回顾 宏– 标普指数上涨0.88%，道琼斯指数上涨1.24%，纳斯达克指数上涨0.64%。周二投资者对关税以及可能引发全球贸易战争导致通胀上升持谨慎态度。美国国债收益率小幅回落，2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率分别达到4.29%、4.40%、4.57%、4.80%。 ♪ Desk 分析师评论分分析员市见点 大湾 ： 赎回了大湾 11 年 1 月 12 日 / 26 日 1 亿美元的 25% 。维持对大湾的买入 大连万达商业管理（DWCM）宣布已赎回总计1亿美元债券中25%的本金部分（DALWAN 11 01/12/26）。根据2024年12月完成的同意征求，全额赎回了1亿美元后，剩余的75%本金或3亿美元将于2026年1月12日到期。此前曾提到，DWCM拥有在收到珠海万达商业管理的战略投资者付款时，随时全额或部分行使面值赎回权的选择权。 如前所述，截至2024年9月，DWCM的流动性显著改善，主要是由于ST债务大幅减少。我们相信这一减少主要归因于截至2024年第三季度末解决了珠海万达（ZWCM）的Pre-IPO投资赎回义务。截至2024年9月，DWCM的ST债务（包括Pre-IPO赎回）减少了39.7%，降至人民币440亿元，而6月底时为人民币730亿元。实际上，我们了解到绝大多数的赎回义务已在2024年10月前得到解决。 此外，我们认为DWCM的知识产权可以成为离岸债券再融资的流动性来源。根据我们的估算，通过将抵押贷款价值比（LTV）从当前的大约20%提高到30%，DWCM可以从其知识产权中额外筹集人民币30-40亿元（约合4.1-5.5亿美元）。我们继续认为DWCM将是该行业的幸存者，并维持对DALWANs的买入评级。 新闻与市场色彩 关于陆上 primaries 发行情况，昨日发行了132只信用债券，总额为137亿元人民币。就本月累计而言，共发行了1,667只信用债券，总计募集资金1,377亿元，同比增长49.1%。 [CHNAAR]中国飞机租赁同意从信达融资租赁购买两架波音 737 - 800 飞机 [FOSUNI]复星国际完成了对 FOSUNI 5.95 10 / 19 / 25 的投标报价 ， 2.139 亿美元仍未偿还 [GTJA]国泰君安证券和东方证券将为拟合并中的异议A股股东提供评估权。 [NWDEVL]媒体报道，NWD提议将价值150亿美元的物业作为再融资贷款的抵押品，包括K11 Artus、K11 Atelier King's Road办公楼和新世界塔。 [SOFTBK]软银集团与 OpenAI 和甲骨文联手 ， 在未来四年内向美国 AI 项目投资高达 5000 亿美元 [UPLLIN]UPL 计划在印度西部马哈拉施特拉邦投资 650 亿卢比(约合 7.52 亿美元) 的绿色能源项目。 ② [VNKRLE] 华润置地否认收购万科 Onewo Inc 和 GLP 股份的传言 Tel: 852 3657 6235/ 852 3900 0801固定收益部fis @ cmbi. com. hkCMB国际全球市场有限公司（以下简称“CMBIGM”）是招商银行旗下全资子公司（招商银行的全资子公司）。 作者认证 该研究报告的主要内容由作者负责，对于报告中涵盖的证券或发行人，作者在此郑重声明：（1）所有观点均准确反映作者个人对该证券或发行人的看法；（2）作者的薪酬（直接或间接）与报告中具体表达的观点无关。 此外，作者确认，作者及其关联方（根据香港证券及期货委员会颁布的行为守则所定义）在本研究报告发布之日前30个历日内（1）并未交易本研究报告涵盖的股票；（2）不会交易这些股票。 在本研究报告发布之日起3个营业日内覆盖；（2）担任本报告所涉及任何香港上市公司之董事；以及（3）在本报告所涉及的任何香港上市公司中拥有任何财务利益。 重要披露 在任何证券交易中都存在风险。本报告中的信息可能并不适合所有投资者的目的。CMBIGM 不提供个性化投资建议。本报告是在不考虑个别投资者的投资目标、财务状况或特殊需求的情况下准备的。过去的表现并不能预示未来的表现，实际事件可能会与报告中所述的情况有重大差异。任何投资的价值和回报都是不确定的，并且可能会因为依赖于基础资产或其他可变市场因素的表现而波动。CMBIGM 建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以做出自己的投资决策。本报告或其中包含的信息仅由CMBIGM 为以下目的准备： 向CMBIGM及其附属机构的客户提供信息。本报告不构成也不应被视为购买或出售任何证券或证券利益或进行任何交易的要约或邀请。CMBIGM及其附属机构、股东、代理、咨询人员、董事、高级管理人员或员工对因依赖本报告中包含的信息而产生的任何损失、损害或费用（无论直接或间接）不负任何责任。任何人自行承担使用本报告中包含的信息的风险。本报告中的信息和内容基于对信息的分析和解释。 认为这些信息是公开可靠的数据。CMBIGM 已尽其能力确保这些信息的准确、完整、及时和正确，但不提供任何保证。CMBIGM 以“现状”提供信息、建议和预测。信息和内容可能会随时更改，且不会另行通知。CMBIGM 可能会发布其他包含不同信息和/或结论的报告。这些报告可能基于不同的假设、视角和分析方法。CMBIGM 可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或持有自营头寸。 CMBIGM 可能会自行或代表其客户不时在本报告提及的公司证券上占有位置、进行市场操作或充当主要交易商或从事交易。投资者应假设 CMBIGM 与其本报告中提到的公司之间存在投资银行或其他业务关系。因此，接收方应意识到 CMBIGM 可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性。CMBIGM 将不对由此引起的责任承担任何责任。本报告仅供预期接收方使用，未经 CMBIGM 书面同意，不得以任何形式或方式（部分或全部）复制、重印、销售、重新分发或出版。 有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 免责声明: 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给以下人员：（I）根据《金融服务和市场法2000年》（金融推广）2005年命令第19条第5款（不时修订）（“该命令”）归类的人士；或（II）根据该命令第49条第2款（a）至（d）项归类的人员（高净值公司、未 incorporation 组织等）。未经招商银行资产管理部的事先书面同意，本报告不得提供给任何其他人员。 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM在美国未注册为证券经纪商或交易商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告准备和研究分析师独立性的相关规定约束。负责本研究报告内容的主要研究分析师未在金融行业监管局（FINRA）注册或资格认证为研究分析师。该分析师不受FINRA规则中适用的限制，这些限制旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国境内分发给符合《1934年美国证券交易法》（经修订）第15a-6条规定的“主要美国机构投资者”。 可能不会提供给任何其他人在美国。每个通过接受本报告而收到其副本的主要美国机构投资者均代表并同意，其不得将该报告分发或提供给任何其他人士。任何基于本报告中提供的信息希望执行任何交易以买入或卖出证券的美国接收者，应仅通过美国注册的经纪商-交易商进行。对于新加坡的接收者， 请注意，根据上下文，最后一句可能需要进一步明确具体要求或措辞。如果需要更具体的结尾，请告知。 这份报告由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBI