一周要闻与投资参考

（2025.01.13-01.19） 合规诚信专业稳健 分析师：郑婷SAC登记编码：S0730524110001发布日期：2025年1月19日 全国要闻与数据跟踪01 目录 债券市场运行跟踪03 Contents 券商板块周行情跟踪05 n1月13日，中国证监会召开2025年系统工作会议n1月14日，国务院办公厅印发若干措施进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费n1月15日，国务院发布《关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》n1月16日，MSCI宣布推出新一代MSCI中国股票因子模型n1月17日，中国证监会发布《上市公司募集资金监管规则（征求意见稿）》n1月17日，商务部等8部门发布2025年汽车以旧换新方案 本周公布主要数据 n1月13日，海关总署发布2024年我国外贸数据n1月17日，统计局公布2024年固定资产投资数据、工业增加值数据n1月17日，GDP、社消和社融数据 中国证监会召开2025年系统工作会议 n1月13日，中国证监会召开2025年系统工作会议，总结2024年工作，研究部署2025年重点工作。 2 0 2 4年 工 作 总 结 2 0 2 5年 工 作 部 署 ü一 是 坚 持 稳 字 当 头 ， 全 力 形 成 并 巩 固 市 场 回 稳 向 好势 头 。 ü一 是 推 动 出 台 资 本 市 场 新“国 九 条”和“ 1 + N ”政 策 体 系 。 ü二 是 加 快 改 革 开 放 ， 深 化 资 本 市 场 投 融 资 综 合 改 革 。协 同 推 动 各 类 中 长 期 资 金 建 立 长 周 期 考 核 机 制 ， 研究 制 定 更 好 支 持 新 质 生 产 力 发 展 的 政 策 安 排 ， 优 化境 外 上 市 备 案 制 度 ， 拓 展 资 本 市 场 跨 境 互 联 互 通 。 ü二 是 全 力 维 护 资 本 市 场 平 稳 运 行 。 中 央 金 融 办出 台 推 动 中 长 期 资 金 入 市 的 指 导 意 见 ， 权 益 类E T F规 模 突 破3万 亿 元 大 关 。 证 券 基 金 机 构 互 换便 利 首 批 操 作 顺 利 落 地 ，2 6 1家 上 市 公 司 披 露 回购 增 持 再 贷 款 信 息 。 ü三 是 聚 焦 主 责 主 业 ， 着 力 提 升 监 管 执 法 效 能 和 投 资者 保 护 水 平 。 ü三 是 坚 持 依 法 从 严 监 管 。 ü四 是 强 化 功 能 发 挥 ， 有 力 支 持 经 济 回 稳 向 好 。 抓 好“创 投 十 七 条” “科 创 板 八 条”等 落 地 实 施 ， 提 高产 业 债 融 资 比 重 。 ü四 是 持 续 推 动 提 升 上 市 公 司 质 量 和 投 资 价 值 。多 措 并 举 活 跃 并 购 重 组 市 场 ， 披 露 并 购 重 组 交易2 1 3 1单 。 上 市 公 司 实 施 分 红2 . 4万 亿 元 、 回购1 4 7 6亿 元 ， 均 创 历 史 新 高 。 ü五 是 注 重 固 本 强 基 ， 培 育 更 多 体 现 高 质 量 发 展 要 求的 上 市 公 司 。 进 一 步 提 升 财 务 造 假 等 线 索 发 现 能 力 ，完 善“并 购 六 条”配 套 机 制 。 ü五 是 着 力 提 升 资 本 市 场 服 务 高 质 量 发 展 质 效 。出 台“支 持 科 技 十 六 条” “科 创 板 八 条”等 政策 文 件 ， 支 持 新 质 生 产 力 发 展 。资料来源：证监会，中原证券研究所 进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施 n1月13日，国务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》，提出6个方面18项具体措施。 二是满足不同年龄群体消费需求。推出一批高品质少儿题材舞台剧目，打造亲子度假酒店，优化亲子游乐服务。创新发展研学旅游。提升老年人文旅服务品质，推出更多适合老年人的文化和旅游产品。 一是丰富消费惠民举措。举办系列文旅促消费活动，支持各地在游客互送、资源互推等方面加强合作。实施“百城百区”文化和旅游消费行动计划等消费惠民让利行动，鼓励推出文化和旅游消费券等惠民措施。 四是培育消费场景。盘活提升存量空间，丰富传统消费场所文旅业态，打造新型公共文化空间。推出沉浸式文旅新产品新场景。发展夜间文旅经济，支持各地对消费集聚商业区升级改造、优化配套服务，因地制宜延长热门景区、文博场馆开放时间。 三是扩大特色优质产品供给。丰富文化娱乐产品，鼓励各地适当放宽大型营业性演出可售（发）票数量限制，巡演项目巡演地不再重复进行内容审核。推出冰雪旅游特色旅游产品，打造旅行品牌，增开旅游列车。开发时尚国潮产品”。 五是创新产业政策。强化财政金融支持，加大对符合条件的文化和旅游领域“两新”项目的支持力度，支持各地统筹用好各渠道资金开展文化和旅游消费促进活动。扩大文旅有效投资，加快重组中国旅游产业基金。释放职工消费潜力，鼓励错峰休假。 六是优化消费环境。提升公共服务水平，有序扩大文化和旅游场所接待规模，优化重点景区和文博场馆等预约、售票管理，做好大型文化和旅游活动公众通信服务。优化入境旅游政策，用足用好现有过境免签政策和区域性入境免签政策，丰富入境旅游产品供给。 资料来源：新华社，中原证券研究所 国务院发布《规范中介机构为公司IPO提供服务的规定》 自2025年2月15日起施行。《规定》共19条，主要包括以下内容。 一是明确中介机构执业规范。规定中介机构应当遵循诚实守信、勤勉尽责、独立客观的原则，不得有配合公司实施财务造假、欺诈发行、违规信息披露等违法违规行为，制作、出具的文件不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 二是明确中介机构的收费原则。规定中介机构应当遵循市场化原则，根据工作量、所需资源投入等因素合理确定收费标准；证券公司保荐业务、会计师事务所审计业务不得以股票公开发行上市结果作为收费条件，律师事务所应当根据国务院司法行政等部门关于律师服务收费的相关规定收费。 三是明确监管措施。规定证券监督管理、财政、司法行政等部门应当加强信息沟通和协调配合，按照职责分工，依法对中介机构执业行为加强监管；必要时可以采取联合现场检查等措施，依法查处违法违规行为；对违反规定的中介机构及其从业人员可以采取警告、罚款、暂停从事相关业务等行政处罚，对违反规定的发行人及其控股股东、实际控制人可以采取警告、罚款等行政处罚。 MSCI宣布推出新一代MSCI中国股票因子模型 n1月16日，MSCI宣布推出新一代MSCI中国股票因子模型。 提升现有因子： 全新因子： ü国有持股因子体现国有股份的占比，因为该因子对行业板块、市场稳定性和公司估值有着重要影响。 ü增强动量和残余波动率等现有因子，旨在改善首次公开募股（IPO）的处理。 ü交易模型中的股票拥挤度因子旨在帮助投资者识别可能导致波动性增加、流动性问题或价格回撤事件的个股拥挤程度。该因子能帮助投资者从多个角度分析拥挤度，并评估股票和投资组合的泡沫程度。 ü增强成长性和股息率因子，旨在提升稳健性表现。 ü调整盈利质量因子，旨在维持与其他模型的一致性。 ü价值因子将账面市值比和盈利率合并为单一且结合的因子。 ü交易模型中的机器学习因子旨在评估风险敞口与业绩回报之间的关联性。 中国证监会发布《上市公司募集资金监管规则（征求意见稿）》 n1月17日，中国证监会就《上市公司募集资金监管规则（征求意见稿）》公开征求意见。 二、从严监管募集资金用途改变和使用进度缓慢 一、强调募集资金使用应专款专用、专注主业。 三、强化募集资金安全性 1、明确募集资金用途改变的情形。2、强调控股股东、实际控制人及其他关联人不得占用募集资金。3、对于募投项目需要延期实施的，要严格履行审议程序和披露义务。 1、强调不得用于购买非保本型产品、从事高风险理财。2、强调开展现金管理、临时补充流动资金也应通过专户实施。3、强调上市公司应当及时提供或向银行申请提供相关必要资料。 1、强调应坚持专款专用，用于主营业务。2、明确超募资金应该用于在建项目及新项目、回购注销，不得用于补充流动资金和偿还银行借款。 六、独董制度改革和《公司法》修订的衔接 五、督促中介机构履职尽责 四、提升募集资金使用效率 1、募集资金投资项目发生较大变化的，保荐机构应发表意见，说明原因及前期保荐意见的合理性。2、强化保荐机构持续督导责任，应及时开展现场核查，发现异常应及时向监管机构报告。3、明确与相关上位法有关法律责任的衔接机制，促进中介机构勤勉尽责。 1、明确募集资金投资项目实施过程中，原则上应当以募集资金直接支付，以募集资金直接支付确有困难的，可以在以原自有资金支付后六个月内实施置换。2、明确募投项目出现市场环境重大变化等情形时的重新评估论证要求。 由于前期独立董事制度改革中取消了独立董事对募集资金事项发表意见的要求，本次修订也删去了独立董事相关要求。同时适应《公司法》修订精神，相应将“股东大会”的表述调整为“股东会”。 商务部等8部门发布2025年汽车以旧换新方案 n1月17日，商务部等8部门办公厅联合发布通知，做好2025年汽车以旧换新工作。 扩大汽车报废更新支持范围。将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入可申请报废更新补贴的旧车范围。符合条件旧车并购买新能源乘用车的，补贴2万元；对符合条件燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴1.5万元。 优化汽车报废更新补贴审核拨付监管流程。各地商务主管部门收到汽车报废更新补贴申请材料后，会同财政、公安、工业和信息化等部门按照职能职责进行审核，通过全国汽车以旧换新平台反馈审核结果，税务部门做好配合工作。2 完善汽车置换更新补贴标准。购买新能源乘用车补贴最高不超过1.5万元，购买燃油乘用车补贴最高不超过1.3万元。 落实资金支持政策。汽车以旧换新补贴资金，对东部省份按8.5:1.5比例分担，对中部省份按9:1比例分担，对西部省份按9.5:0.5比例分担。4 加强监督管理。按照发改环资〔2025〕13号文、商消费函〔2024〕392号文等规定，对汽车以旧换新补贴工作实施监督管理。5 资料来源：商务部，中原证券研究所 主要数据：2024年我国外贸规模再创新高 n1月13日，海关总署发布数据，2024年我国货物贸易进出口总值43.85万亿元，同比增长5%。 从质量看，我国出口产品的结构不断优化升级，2024年机电产品出口增长8.7%，占出口总值的比重提升0.9个百分点，达到59.4%，其中高端装备出口增长超过4成。进口产品持续多元有效供给，机电产品进口增长7.3%，大宗商品进口量增加5%。1 进出口分开看，2024年，我国出口规模达到25.45万亿元，同比增长7.1%。出口产品结构不断优化升级，机电产品出口增长8.7%，占出口总值的比重提升至59.4%。同期，我国进口18.39万亿元，同比增长2.3%。服装、水果、葡萄酒等民生消费品进口需求较为旺盛，进口值分别增长5.6%、8.6%、38.8%。其中，由于元旦、春节临近，12月份我国消费品进口额创近21个月新高。2 贸易伙伴方面，2024年，我国对共建“一带一路”国家合计进出口22.07万亿元，同比增长6.4%，占我国进出口总值的比重首次超过50%。其中，对东盟进出口增长9%，我国与东盟连续5年互为第一大贸易伙伴。3 贸易主体方面，2024年，我国有进出口实绩的外贸企业近70万家，数量再创新高。外贸“主力军”民营企业进出口24.33万亿元，同比增长8.8%，占我国外贸总值的比重继续提升至55.5%。4 分区域看，2024年，东部地区进出口占我国进出口总值的79.7%，继续发挥“压舱石”作用；东北地区进出口规模连续4年创新高，2024年为1.25万亿元。 主要数据：固定资产投资和工业增加值数据 n1月17日，国家统计