外汇期货周度报告：美国核心通胀回落，美元短期走弱

美元：震荡2025年1月19日 市场风险偏好回升，股市多数上涨，债券收益率多数下行，美债收益率降至4.63%。美美元指数跌0.28%至109.3，非美货币多数升值，离岸人民币涨0.3%，欧元涨0.28%，英镑跌0.32%，日元涨0.91%，瑞郎涨0.15%，大宗商品货币走势分化，卢比、林吉特、比索、加元贬值，兰特、韩元、澳元、新西兰元、雷亚尔收涨。金价涨0.5%至2703美元/盎司，VIX指数降至16，现货商品指数收涨，布油涨2.3%至82.2美元/桶。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com ★市场交易逻辑 美国12月通胀和零售销售数据略低于市场预期，但仍然表现稳健，叠加美联储理事沃勒发表鸽派言论，美股财报季开始，已经公布的四季度财报表现好于预期，推动股市上涨。具体而言，12月美国CPI同比上涨2.9%，预期2.9%，前值2.7%，是去年7月以来最高水平，核心CPI同比3.2%，预期3.3%，前值3.3%，食品价格、机票、新车和二手车、汽车保险推动了CPI的上涨，但酒店住宿价格下降，医疗服务增速较小，租金温和上涨缓解了通胀的上涨压力，市场对美联储的降息预期略有增加。美国12月零售销售环比增速0.4%，略低于市场预期0.6%，但前值从0.7%上修至0.8%，四季度美国的消费仍然表现出韧性，基本面对股市构成支撑。美联储理事沃勒表示3月仍有可能降息，年内可能降息3、4次，表态较此前鸽派，也提振了市场的风险偏好。欧央行12月利率会议纪要表明降息意愿较高，也提振了欧洲股市。但日本央行官员讲话表明即将到来的日本央行1月利率会议上很有可能再度加息，受此影响日本股市录得下跌。 ★热点跟踪 美国核心CPI不及预期。 ★风险提示 美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。 目录 1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、市场交易逻辑及资产表现...................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市多数上涨，美股A股均涨超2%.....................................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数下行，美债降至4.63%........................................................................................52.3外汇市场：美元指数收跌，非美货币多数升值...............................................................................................................72.4商品市场：黄金涨0.5%，布油涨2.3%..............................................................................................................................73、热点跟踪：美国核心CPI不及预期....................................................................................................................................84、下周重要事件提示...............................................................................................................................................................95、风险提示.............................................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：发达国家股市多数上涨，标普500涨2.91%...................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市多数上涨，上证指数涨2.31%..................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率多数下行，美债4.63%..................................................................................................................................5图表4：加、葡、意、西债券收益率下行....................................................................................................................................................5图表5：澳大利亚、希腊国债收益率回落，新西兰回升............................................................................................................................5图表6：中国、泰国国债收益率回升，韩国微降........................................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率涨跌互现........................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线本周长端明显回落....................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线本周短端回升............................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线本周长端回落...........................................................................................................................................................7图表11：美元、欧元通胀预期回落...............................................................................................................................................................7图表12：美元指数跌0.28%至109.3，非美货币多数升值...........................................................................................................................7图表13：黄金涨0.5%，VIX指数降至16......................................................................................................................................................8图表14：布油涨2.3%，现货商品指数收涨..................................................................................................................................................8图表15：美国12月CPI符合预期..................................................................................................................................................................8图表16：美元指数收跌，美股上涨...............................................................................................................................................................8图表17：特朗普就职典礼、日央行利率会议、欧美制造业PMI...............................................................................................................9