外汇期货周度报告：特朗普关税再度施压，美元短期走弱

目录1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、市场交易逻辑及资产表现...................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市多数上涨，美股上涨A股微跌.......................................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数回落，美债降至4.4%..........................................................................................52.3外汇市场：美元指数涨0.22%，非美货币多数贬值........................................................................................................72.4商品市场：黄金跌2%，布油跌2.5%.................................................................................................................................73、热点跟踪：特朗普关税政策再度施压..............................................................................................................................84、下周重要事件提示...............................................................................................................................................................95、风险提示...............................................................................................................................................................................9 2期货研究报告 图表目录图表1：发达国家股市多数上涨，标普500涨1.88%.................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市多数下跌，上证指数跌0.03%.................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率多数回落，美债4.4%...................................................................................................................................5图表4：加、意、西、葡债券收益率回落...................................................................................................................................................5图表5：澳大利亚、希腊、新西兰国债收益率回落...................................................................................................................................5图表6：中国、韩国国债收益率微升...........................................................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率多数回落.......................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线本周微降...................................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线本周回升...................................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线本周微降.................................................................................................................................................................7图表11：英镑、欧元通胀预期微降.............................................................................................................................................................7图表12：美元指数涨0.22%至99.3，非美货币多数贬值...........................................................................................................................7图表13：黄金跌2%，VIX指数回落至18.57..............................................................................................................................................8图表14：布油跌2.5%，现货商品指数收跌................................................................................................................................................8图表15：通胀数据低于预期.........................................................................................................................................................................8图表16：美元指数反弹，黄金收跌.............................................................................................................................................................8图表17：美国5月非农，欧元区5月CPI、欧央行利率会议...................................................................................................................9 3期货研究报告 1、全球市场本周概述市场风险偏好摇摆，股市多数上涨，债券收益率多数下行，美债收益率降至4.4%。美元指数涨0.22%至99.3，非美货币多数贬值，金价跌2%至3289美元/盎司，VIX指数回落至18.6，现货商品指数收跌，布油跌2.5%至63.9美元/桶。2、市场交易逻辑及资产表现2.1股票市场：全球股市多数上涨，美股上涨A股微跌图表1：发达国家股市多数上涨，标普500涨1.88%资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院市场风险偏好摇摆，全球股市多数上涨，标普500指数反弹1.88%，欧元区股市多数收涨，新兴市场股市多数下跌，上证指数跌0.03%，港股恒生指数跌1.32%，日经225指数涨2.17%。股市情绪受到特朗普政府关税政策的扰动，先是美国国际贸易法院阻止“解放日”关税生效，裁定特朗普以贸易逆差等为由，援引《国际紧急经济权力法》征收全面关税，属于越权行为，股市情绪一度被提振。但随后联邦上诉法院暂停一项阻止特朗普征收全球关税的裁决，美国继续对外加征关税，美国与欧盟、日本等其他国家的贸易谈判也在继续推进，仍然牵动市场神经。特朗普也再度施压中国，表示谈判目前停滞状态，并将对外的钢铁等关税提升至50%。美联储5月利率会议纪要显示经济面临的不确定性增加，通胀和失业率均存在上行风险，对待降息适合保持谨慎，等待特朗普政府关税等政策的影响更加明朗，再考虑行动，短期货币政策缺乏增量利多，同时需要关注美债发行对市场流动性的扰动。美国经济数据尚未体现关税带来的压力，4月核心PCE同比从2.7%回落至2.5%，环比增速0.1%，均符合市场预期。但个人收入环比增长0.8%，高于预期和前值，支出环比增长从0.7%回落至0.2%符合预期，居民部门财务状况尚未快速恶化。一季度美国GDP年化季环比从-0.3%修正至-0.2%，个人消费支出增速从1.8%下修至1.2%，首申人