外汇期货周度报告：非农不及预期，美元短期走弱

美元：震荡2025年3月9日 市场风险偏好降温，股市走势分化，债券收益率多数上行，美债收益率回升至4.3%。美元指数大跌3.51%至103.6，非美货币多 数 升 值 ， 离 岸 人 民 币 涨0.66%， 欧 元 涨4.22%， 英 镑涨2.65%，日元涨1.72%，瑞郎涨2.57%，大宗商品货币多数升值，x新西兰元涨2%，兰特涨超2%，澳元、泰铢、卢比、比索涨超1%。金价涨1.8%至2909美元/盎司，VIX指数升至23.3，现货商品指数微跌，布油跌1.8%至72美元/桶。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com ★市场交易逻辑 特朗普宣布对墨西哥、加拿大和中国的关税在3月4日生效，随后加拿大推出了反制措施，对价值300亿加元的美国进口商品加征25%关税，将在21天后对价值1250亿加元的进口商品征收同样税率的关税。但随后美国商务部长表示可能宣布对墨西哥和加拿大商品的关税减免途径。贸易战的升温以及政策的高度不确定性打压了市场风险偏好以及企业信心，科技股推动的美股牛市行情开始动摇。经济数据边际降温，美国2月非农新增就业15.1万人，略低于市场预期的16万人，1月数据从14.3万修正为12.5万人，医疗行业是新增就业的主要贡献来源，失业率从4%回升至4.1%，略高于预期，工资增速同比4%，预期4.1%、环比0.3%符合预期，政府部门就业增肌1.1万人，但特朗普政府大刀阔斧的改革将使得政府部门裁员增加，预计后续会对非农就业构成明显拖累，当前就业市场尚未明显恶化支持美联储继续观望，美联储主席鲍威尔表示不急于降息，关税风险将会影响通胀和通胀预期，进而影响到货币政策节奏，货币政策面临的抉择增加，短期内美联储维持谨慎态度。欧央行如期降息25bp至2.5%，但暗示后续降息空间有。 ★热点跟踪 2月非农不及预期。 ★风险提示 美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。 目录 1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、市场交易逻辑及资产表现...................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市走势分化，美股下跌A股收涨.......................................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数上行，美债回升至4.3%......................................................................................52.3外汇市场：美元指数大跌，非美货币多数升值...............................................................................................................72.4商品市场：黄金涨1.8%，布油跌1.9%..............................................................................................................................73、热点跟踪：非农不及预期，美元偏向弱势.......................................................................................................................84、下周重要事件提示...............................................................................................................................................................95、风险提示...............................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：发达国家股市多数下跌，标普500跌3.1%.....................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市多数上涨，上证指数涨1.56%..................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率多数回升，美债4.3%....................................................................................................................................5图表4：意、西、葡债券收益率上行............................................................................................................................................................5图表5：希腊、澳大利亚、新西兰国债收益率回升....................................................................................................................................5图表6：中国、韩国、泰国国债收益率回升................................................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率回落................................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线本周回升....................................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线本周回升....................................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线本周回升...................................................................................................................................................................7图表11：英镑、欧元通胀预期回升，美元微降..........................................................................................................................................7图表12：美元指数大跌3.51%至103.6，非美货币多数升值.......................................................................................................................7图表13：黄金涨1.8%，VIX指数回升至23.3...............................................................................................................................................8图表14：布油跌1.9%，现货商品指数微跌..................................................................................................................................................8图表15：美国2月非农15.1万，失业率4.1%..............................................................................................................................................8图表16：美国2月时薪同比4%，环比0.3%.................................................................................................................................................8图表17：美国2月CPI、3月消费者信心指数.........................................................................